一個(gè)朋友提醒我說，最近華爾街資本大撤退，因?yàn)樗麄冃岬搅硕�次探底的味道�?/p>

這個(gè)朋友的主要觀點(diǎn)是，美國政府這時(shí)候通過房屋止贖和銀行壓力測試，逼迫華爾街的資金從世界各地逃頂。當(dāng)然，這也是給華爾街撤資找到最好的借口。分析說，華爾街為什么要在這個(gè)時(shí)候撤退？第一，華爾街知道世界經(jīng)濟(jì)二次探底馬上到來。世界經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在已經(jīng)進(jìn)退兩難，如果繼續(xù)刺激經(jīng)濟(jì)，各國政府債務(wù)增加，債務(wù)危機(jī)隨時(shí)可能爆發(fā)；如果停止經(jīng)濟(jì)刺激，很多國家經(jīng)濟(jì)立即大滑坡，甚至很多國家的泡沫會(huì)馬上破滅。第二，歐元債務(wù)問題一旦暴露，世界悲觀情緒將不斷升溫。第三，很多國家對(duì)美元流入已經(jīng)高度重視，并出臺(tái)嚴(yán)厲政策打壓資產(chǎn)泡沫。第四，部分國家資產(chǎn)泡沫已經(jīng)相當(dāng)嚴(yán)重，在政府的壓制下，崩潰隨時(shí)可能出現(xiàn)。華爾街當(dāng)然也不敢立于危墻之下，所以必須在這個(gè)時(shí)候開始全面撤退。

問題真的會(huì)像這位朋友說的這樣嗎？根據(jù)最近一段時(shí)間到幾個(gè)發(fā)達(dá)國家的考察，我感覺有這種可能，但也不排除這種預(yù)測過于悲觀。從韓國到澳大利亞、新西蘭等國，這些國家雖然看起來沒什么，但實(shí)際上也有很大的隱患。美元貶值使得以資源出口為主的澳大利亞火上澆油，被迫實(shí)施緊縮政策。

在我看來，如果出現(xiàn)這種二次探底的苗頭，大致要從兩個(gè)地方出問題，一個(gè)是債務(wù)危機(jī)，一個(gè)是刺激政策退出后的突然崩潰。因?yàn)槲�機(jī)是不可預(yù)測的，所以才具有破壞性，包括東南亞金融危機(jī)、次貸危機(jī)，都具有突然性。雖然很多人已經(jīng)預(yù)測到了，但應(yīng)對(duì)的策略并不充足，直到經(jīng)濟(jì)一發(fā)不可收拾，全球才被迫行動(dòng)起來。

最近一段時(shí)間，主權(quán)債務(wù)危機(jī)已經(jīng)蔓延。日前，國際信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪公司說，鑒于愛爾蘭銀行業(yè)危機(jī)較預(yù)想嚴(yán)重，將下調(diào)愛爾蘭主權(quán)信用評(píng)級(jí)。而在愛爾蘭國內(nèi)，由于在是否需要援助問題上，政府出爾反爾有損公信力，債務(wù)危機(jī)正逐漸演變?yōu)檎�治危機(jī)。而且，我們有理由相信，愛爾蘭并非最后一個(gè)主權(quán)債務(wù)危機(jī)的受害者，主權(quán)債務(wù)危機(jī)才剛剛開始。我們認(rèn)為，主權(quán)債務(wù)危機(jī)很可能成為經(jīng)濟(jì)二次探底的誘因。

另外一個(gè)危機(jī)的爆發(fā)點(diǎn)在于刺激政策退出后的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。歐洲諸國民眾反對(duì)政府搞緊縮政策，不僅僅是因?yàn)榫o縮政策會(huì)導(dǎo)致自身福利受損，還因?yàn)檫@樣會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)“內(nèi)分泌失調(diào)”。日本和美國需要量化寬松政策，很難一時(shí)轉(zhuǎn)變。中國早就開始收緊政策，比如說房地產(chǎn)調(diào)控政策，五次上調(diào)準(zhǔn)備金率以及最近一次的加息。我們擔(dān)心這些政策，會(huì)成為二次探底的導(dǎo)火索。