僅僅用了7天，日本就向金融市場投放了37萬億(約合4660億美元)的資金。日元作為一種完全可自由兌換的貨幣，4660億美元可不是一個小數字，它在國際金融市場上可以發揮的作用恐怕不亞于美元濫發的后果。如果說美元濫發會引發大宗商品價格上漲的預期，那日元的泛濫勢必將成為這一走勢的重要推手。

日元大規模投放應當使得日元相對其它貨幣貶值，但事實恰恰相反，日元不僅沒有貶值，反而是升值。地震之后，日元居然飆升8%，創下23年的新高。這一奇怪的走勢被市場解釋為：日本境外資產回流日本本土，引發大量美元賣出和日元買入。但更權威的分析指出：這個理由不過是市場炒家的借口而已。實際是：“日本境外資產將大量回流日本本土的市場預期”，引發大量投機資金押注日元升值所致。

不過，這樣的態勢恐怕難以持續，“G7已經準備干預匯市，迫使日元貶值”的消息一出，日元兌美元應聲貶值3%。值得注意的是，G7尤其是美國為什么愿意干預日元，迫使其貶值？我的理解是：美國需要日本的貿易順差，至少不要出現過多的貿易逆差。因為，日本是美國國債最大的買家之一，一旦日本出現貿易逆差，日本不僅無力繼續購買美國債券，相反會變成拋售美國債券的力量。

而如此一場大災，日本的商品生產和一切生產秩序都受到嚴重破壞，恢復生產不僅需要時間，而且日本會大幅減少出口，增加日本進口。如果此時日元再升值，那無疑將擴大日本的貿易赤字。這不僅日本受不了，美國同樣受不了。

所有政策都有利有弊，G7聯手壓低日元，對保護日本出口會有積極作用。但是，日本的貶值也會加大日本震后重建的成本。畢竟，日元貶值不利于日本對外購買。但是，我們必須看清，不管日元升值還是貶值，日本震后重建必須對外購買。尤其是對資源品的需求一定會大幅上升，因為日本本身就是個資源貧乏的國家。

日本的大量購買會導致怎樣的結果？漲價。資源價格會在有了“日本需求”的借口之后，一定會飆升。而從石油、糧食、黃金、倫銅的走勢看，這樣的時刻恐怕已經開始了，而且很難逆轉。除非各國政府、尤其是美國政府強力干預商品市場。

另一個現象是日本“食品荒”在全國蔓延。這個事態如果不能盡快得到控制，麻煩就大了。因為全球食品價格都會被日本托高。現在已經有危機，全球性“滯脹”好像就在我的眼前。

一定會“滯”嗎？一定。成本推動型的物價上漲，最終一定引發“滯脹”。因為，資源、能源、原材料價格的大幅上漲，必然導致投資需求大幅下降；因成本推動的消費品價格上漲，也必然壓制消費需求。另外，如果成本端價格大幅提高，不能傳導到終端消費品，也就是說不管能源、動力、原材料購進價格上漲多快，漲幅多大，都不能同步推高CPI，那意味著企業利潤被嚴重蠶食，如果政府不采取措施，不出一年，企業將大量破產倒閉。

試想，如果投資需求、消費需求減少，或者企業大量破產，這時的經濟靠什么拉動？所以，不要心存幻想，只要看到石油、食品價格大漲，“滯脹”就必然發生。其實，現在已經顯露初期苗頭。而且，過去是美國一家造孽，現在又加上了日本。兩股資金的合力，加上中東局勢、震后重建、日本糧荒等重大因素的共同作用，使得“滯脹”臺風提前到達無疑。