中國人民銀行公告，自12月26日（上周日）起上調(diào)對金融機(jī)構(gòu)貸款（再貸款）利率，其中一年期升0.52個百分點至3.85%；同時上調(diào)再貼現(xiàn)利率，由1.80%上調(diào)至2.25%。兩者均為兩年來首次調(diào)整。

央行網(wǎng)站還顯示，其對金融機(jī)構(gòu)貸款的六個月期利率從3.24%升至3.75%；三個月期再貸款利率從3.06%升至3.55%；二十天期再貸款利率從2.79%升至3.25%。

再貼現(xiàn)利率提高，反映了調(diào)控部門收縮貨幣量的意圖，中國中央銀行利率有五種，分別是再貸款利率、再貼現(xiàn)利率、存款準(zhǔn)備金利率、超額存款準(zhǔn)備金利率和央行票據(jù)的利率。

以下為市場人士的評論：

——北京一券商分析師：

再貼現(xiàn)和再貸款都是央行對銀行的，跟著基準(zhǔn)利率調(diào)，因此相應(yīng)調(diào)整。沒什麼影響，央行用得少，這次調(diào)可能是例行公事，今後不會成為主要工具。沒什麼特殊理由，央行可能突然想起來還有再貸款和再貼現(xiàn)。

——平安證券固定收益部研究主管石磊：

再貸款90年代時經(jīng)常使用，最近10年基本不太用了，現(xiàn)存的是以前的一些馀額，還有就是農(nóng)業(yè)方面也有一些；目前銀行體系的投放機(jī)制主要是外匯占款，再貼現(xiàn)只是央行應(yīng)急的、備用的流動性管理工具，不是主要的貨幣政策工具，比如2008年金融危機(jī)時一些外資銀行曾經(jīng)用國債向央行再貼現(xiàn)。

這次再貸款和再貼現(xiàn)利率上調(diào)，應(yīng)該是跟隨今年兩次升息後的正常調(diào)整，應(yīng)該沒有特殊的意義。

——國有大型銀行資金業(yè)務(wù)部人士：

再貸款和再貼現(xiàn)是央行調(diào)控市場資金的手段，但現(xiàn)在幾乎沒有使用，央行通過信貸規(guī)模控制和公開市場等措施，已經(jīng)可以很好地控制貸款投放和市場流動性，幾乎不會動用再貸款和再貼現(xiàn)進(jìn)行調(diào)控。過去即使偶爾有銀行去央行咨詢相關(guān)業(yè)務(wù)，幾乎得到的都是否定回答，央行也沒有配備相關(guān)專業(yè)人員處理該業(yè)務(wù)。

至于再貸款工具，如果真的有銀行向央行申請再貸款，那麼這說明該銀行流動性緊張的已經(jīng)沒辦法了，是非常“負(fù)面”的信號，影響到同業(yè)對該銀行的信心，從而給經(jīng)營造成影響，所以銀行很少去向央行申請再貸款。

再貸款利率和再貼現(xiàn)率應(yīng)該是隨著基準(zhǔn)利率調(diào)整的，不一定同步，但大體會維持一個相對平穩(wěn)的利差，調(diào)整的指導(dǎo)意義非常有限，幾乎不會對市場造成任何影響。

——北京一大型銀行的人士稱：

主要還是體現(xiàn)央行回籠貨幣，回收流動性的目的。更多是向市場釋放信號。象征意義大于實際內(nèi)容。

——北京某大型銀行人民幣交易處處長：

這就是一個政策性的信號，因為再貸款、再貼現(xiàn)這些工具央行很少用，口子也從來不給我們開，實質(zhì)影響意義不大。

對債券市場也沒什麼影響。

——深圳一券商分析師表示：

央行此舉可能是為了提高銀行的融資成本，從而減少銀行的融資規(guī)模；另外可能是把債券等收益提上去，讓銀行買債，從而減少放貸規(guī)模。

——中信建投策略分析師鄭聯(lián)盛博士：

從道理上講，再貸款利率和再貼現(xiàn)利率的基準(zhǔn)性更強(qiáng)，因此更能反應(yīng)央行的意圖。但由于目前這兩個工具很少在實際使用中，因此央行并沒有掌握主動，效率較低。

不過，這還是體現(xiàn)了央行出臺一攬子政策工具的緊縮意圖。再貼現(xiàn)利率的提高，從理論上講有利于縮小貼現(xiàn)率與短期流動資金貸款利率間的差距，將有利于降低行為主體的過度使用短期資金；而再貸款更多是反映央行作為最後的貸款人，主要會影響商業(yè)銀行的資金成本，調(diào)控銀行信貸的意圖較為明顯。

——北京一銀行交易員表示：

這兩個利率影響不是很大，我個人覺得沒有什麼特殊的意義，貨幣政策常態(tài)化也包括這種利率回歸常態(tài)吧。

**相關(guān)背景**

——中國央行上周六宣布年內(nèi)第二次加息，以對抗明年初較高的通脹，以及目前嚴(yán)重的負(fù)利率情況。12月26日起，一年期人民幣存貸款基準(zhǔn)利率分別上調(diào)0.25個百分點。

——央行網(wǎng)站上周五刊登副行長胡曉煉的講話稱，下一階段，央行要繼續(xù)運用和進(jìn)一步完善貨幣政策工具。特別是通過運用差別準(zhǔn)備金動態(tài)調(diào)整，配合利率、存款準(zhǔn)備金率、公開市場業(yè)務(wù)等常規(guī)性貨幣政策工具發(fā)揮作用。

——中國中央政治局會議明確提出，明年要實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。這昭示著中國應(yīng)對金融危機(jī)時的刺激政策——適度寬松貨幣政策正式退出，也使得貨幣政策收緊的預(yù)期繼續(xù)升溫。