中國國際金融有限公司2月21日發布最新報告認為，雖然央行宣布再次上調存款準備金率可能推高市場利率，但短期內超過前期高點的可能性不大。

2月18日晚間，央行宣布自24日起上調金融機構法定存款準備金率0.5個百分點。此次上調是央行2011年度第二次上調存款準備金率。

中金認為，春節后銀行間市場回購利率大幅下降，上海銀行間同業拆放利率（Shibor）有所回落，這反映出過去幾周央行公開市場操作凈投放資金。此次上調存款準備金率基本回收了這些凈投放，所以預計銀行間市場利率會有所上升。

由于此次上調主要應對到期央票和回購，流動性凈回收數額不大，因此對利率的作用應該不如前幾次。

報告還指出，前幾次上調前后Shibor最多上升1個百分點，以此推斷，此次Shibor反彈短期內應該不會超過前期5.75%的高點。

不過，近來貨幣市場利率水平波動增加，這一特點短期內有可能持續。盡管1月CPI低于預期和M2增速放緩有利于減輕對通脹大幅攀升的擔憂，但CPI仍將處于相對較高位置。

中金預計上半年有可能再加息一次，時間為3月或二季度，關鍵要看未來兩個月的CPI走勢及貨幣和信貸增速能否持續有效控制�？傮w而言，下半年央行將放緩對貨幣市場流動性的調控。

中金還表示，基于央行強調控制社會融資總量的新概念，投資者更要關注貨幣市場利率變動來解讀央行貨幣政策力度及其對總體資金面的影響。