券商領(lǐng)頭羊中信證券遭遇滑鐵盧。

在上市券商自營普遍豐收之際，中信證券2012年自營收益卻僅為36.5億元，同比降幅高達74.65%。

有趣的是，在對山東黃金和海油工程的操作上，中信證券自營與研發(fā)部門呈現(xiàn)出不同面孔。

2012年6月末，中信證券位列山東黃金第三大股東，僅次于山東黃金集團及其關(guān)聯(lián)公司青島黃金公司，占公司總股本的0.93%。按當(dāng)時32.84元/股收盤價計算，中信證券所持1325.25萬股市值4.3521億元。

2012年下半年起，中信證券大幅減倉山東黃金，并在當(dāng)年9月末從其前十大流通股東中隱退。

但自營減倉之際，中信證券研究員宋小慶卻于2012年8月17日撰寫《“分區(qū)采集中選”增產(chǎn)提效效果漸顯》一文，明確給予山東黃金“增持”評級，不過山東黃金當(dāng)日收盤價34.99元/股，至昨日收盤價已下挫至32.13元/股。

相似情景還在海油工程身上出現(xiàn)。

2012年6月末，中信證券持海油工程3842.73萬股，位列第四大股東，按當(dāng)時6.09元/股收盤價計算，中信證券持股市值2.3402億元，但2012年三季度，中信證券大幅減倉1993.57萬股，退居第七大股東，而中信證券研究員黃莉莉亦在2012年8月31日撰寫的《業(yè)績實現(xiàn)同比扭虧》中給予海油工程“增持”評級。

一位券商研究員表示，研究員寫上市公司研報被禁止的情況主要有兩種，一是自家券商持對方超過5%股權(quán)，二是自家券商投行部門正在做對方項目。

“中信證券持有山東黃金與海油工程比例都只有1%，研究員發(fā)研報完全合規(guī)�！鄙鲜鲅芯繂T稱，但中信證券在兩家公司都算是重要股東，所以最好避免“研報唱多，自營減倉”情況，以免產(chǎn)生“增持研報為減倉鋪路”誤解。