國務院常務會議強調，要切實實施好穩健的貨幣政策，千方百計保持物價總水平基本穩定。對此，分析人士認為，貨幣政策緊縮力度短期難改，近期上調存款準備金率的概率較大，年內仍有繼續加息可能，但未來貨幣政策在緊縮的時點、力度、工具搭配組合的選擇上將更慎重，要視經濟增長和實體經濟需求做到有收有放。

會議指出，要綜合運用公開市場操作、存款準備金率、利率等多種價格和數量工具，進一步完善人民幣匯率形成機制。央行官員此前表示，今年仍將面臨流動性過剩難題。盡管M2持續回落，信貸增速也得到有效緩解，但目前市場利率水平處于低位，顯示資金面仍然寬松。同時，外匯占款增長將成為控制流動性面臨的持續難題。一季度，我國進出口出現貿易逆差，但外匯占款并沒有隨著貿易逆差的出現而大幅下降，顯示出我國對境外資本持續的吸引力。近期人民幣升值速度加快，再加上我國連續加息，預計二季度外匯占款仍將保持較強勁的增長勢頭。

目前央行公開市場回籠資金的任務仍十分艱巨，依靠發行央票手段回籠資金的有效性備受挑戰。近日央行召開公開市場一級交易商會議，央行官員表示將考慮設立公開市場一級交易商最低承銷額，顯示出公開市場的回籠操作乏力。4月份，公開市場到期資金量達9110億元，加上外匯占款流入，當月向市場注入的資金量將超過萬億元，考慮到公開市場操作對沖力度有限，近期上調存款準備金率將是大概率事件。

從抑制通脹的角度看，年內仍有繼續加息的必要。物價呈全面上漲勢頭，2月扣除能源與食品價格的核心CPI同比上漲2.3%，遠高于2007年那一輪物價上漲時1.2%的高點。多家機構預測3月CPI漲幅可能達5.2%,上半年漲幅可能保持在5%-6%。下半年盡管翹尾因素減弱，但通脹回落受到大宗商品價格上漲、前期貨幣大量投放推動以及勞動力成本長期上升的挑戰，全年通脹水平不容樂觀。從經濟增速看，3月PMI為53.4%，比上月提高1.2個百分點，表明經濟保持良好勢頭，為貨幣政策保持緊縮力度解除了后顧之憂。

此外，近期央行再度上調央票發行利率，并使1年期央票利率繼續高于1年期定存利率，顯示央行主動引導利率水平上升，也暗示加息進程并未結束。

值得注意的是，此次會議提出，要引導商業銀行加大對重點領域和薄弱環節特別是中小企業的信貸支持，合理調節中長期貸款和短期貸款的比例，提高直接融資比重，既消除通脹的貨幣因素，又滿足實體經濟對金融的合理需求。在央行4次加息，9次上調存款準備金率后，受銀根收緊、成本上升等因素影響，經濟增速將有所放緩。這一表述顯示未來貨幣政策在緊縮的時點、力度、工具搭配組合的選擇上將更為慎重，要視經濟增長和實體需求做到有收有放。