針對今年三季度的市場形勢，瑞銀證券認為通脹仍然是最基本的考量因素，目前通脹形勢嚴峻，政府在緊縮立場上不會松動。但經濟增速下滑的趨勢將在三季度下半期好轉，硬著陸風險不大，屆時如果通脹得到有效控制，則A股市場有望止跌回升。

瑞銀證券財富管理研究部首席中國投資策略師高挺昨天在北京表示，年初時瑞銀對全年通脹的判斷是4.3%，目前已經提高到5%，6月的數據則有可能達到6.5%。除了天氣因素推高食品價格之外，非食品價格也在工資上漲和通脹預期等因素推動下同比大幅上漲。

高挺認為，政府不會放松緊縮立場，相反考慮到去年三季度政策放松后通脹水平迅速提高，政策制定者在當前的通脹形勢下會更堅定地采取緊縮措施。

此外，二季度市場的下跌也受到基本面的影響。今年一季度上市公司數據顯示盈利在下滑，此后的月度數據也顯示出口和國內零售增長都在減速，只有投資仍在增長。高挺認為投資增長的動力可能來自于銀行體系之外的融資，以及去年企業留存的利潤。但是出口和零售的增速已經處在較低的區間，高挺認為繼續下滑的空間不大。進入三季度，保障房的建設有望拉動經濟增長，目前國內經濟還沒有硬著陸的風險。尤其是銀行股的盈利較為穩健，將給A股整體的盈利水平提供支撐。

高挺總結說，目前市場的主要風險仍然是通脹，而非增長。如果通脹這里面出現了一些信號，確實得到有效控制，市場的信心一定會恢復。下半年前半部分處在轉折時期，投資者還要應對市場可能需要消化的各種各樣的信號，短期比較穩健的配置應該較為理想。隨著不利的信號得到逆轉，市場將成功筑底并開始恢復上漲。

來源：第一財經日報