彭博社援引日本媒體的報(bào)道稱，日本首相安倍晉三有可能在2月27日向國會提交日本央行行長提名。現(xiàn)在最有可能的人選是現(xiàn)任亞洲開發(fā)銀行行長黑田東彥，他在1999~2003年曾出任日本財(cái)務(wù)省主管國際事務(wù)的官員，當(dāng)時(shí)黑田東彥就指出了用貨幣政策幫助日本走出通縮的重要性。市場高度預(yù)期黑田會勝出，日元兌美元?jiǎng)?chuàng)出兩年半的低點(diǎn)，日經(jīng)指數(shù)創(chuàng)下四年來新高。

隨著日元貶值到兩年來的新低，國際上出現(xiàn)指責(zé)日本進(jìn)行貨幣戰(zhàn)爭和匯率競爭性貶值的聲音，尤其是以剛剛結(jié)束的G20會議之前為最。但是會議中沒有談?wù)撊赵�的匯率問題，G20會議結(jié)束后聲明中也宣稱：“我們重申我們的承諾，即以更快的速度推動市場驅(qū)動的匯率制度和匯率彈性，以反映基本面因素，避免匯率持續(xù)錯(cuò)配……我們將阻止貨幣競相貶值，我們不會為了競爭目的而設(shè)定匯率目標(biāo)”，并沒有點(diǎn)日本和日元匯率的名字。一些輿論認(rèn)為這是為日元的貶值開了綠燈。

其實(shí)，G20會議不討論和譴責(zé)日元貶值問題，并不出乎人們意料。在會議召開之前，安倍晉三等官員面對日元貶值的指責(zé)，就聲稱日本實(shí)行的寬松貨幣政策，是為了對抗日本的通貨緊縮等國內(nèi)經(jīng)濟(jì)問題，并非是為了匯率的目的。至少從表面上來看，日本政府盡管過去一直以外匯市場的渠道，靠公開或者“蒙面”的形式通過購買美元來間接抑制日元的過度走強(qiáng)，但畢竟沒有出臺直接針對匯率的政策或是管制匯率，所以，G20會議沒有譴責(zé)日本的直接證據(jù)。

再者，與會各國也難以阻止日本政府和央行可能導(dǎo)致匯率貶值的貨幣政策。此次日元出現(xiàn)的最大幅度貶值約15%，主要原因在于日本執(zhí)政黨更替，新上臺的執(zhí)政黨要求日本央行實(shí)行更大規(guī)模的量化寬松貨幣政策，并制訂2%的通貨膨脹目標(biāo)，并揚(yáng)言如果央行與政府不配合，執(zhí)政黨將尋求修改央行法。也就是說，日元的貶值，主要原因是寬松貨幣政策所致。

而實(shí)行極為寬松的貨幣政策，是當(dāng)今眾多國家的共同政策，更是2008年全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)后G20峰會提出的要求。即使是在美國、歐洲、日本等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體內(nèi)部，日本的量化寬松規(guī)模也不是最驚人的。美國到目前通過大大小小四次量化寬松政策（從QE1到QE4），美聯(lián)儲總共推出了約3.5萬億美元的購債規(guī)模，占GDP的22%左右。而日本迄今的量化寬松規(guī)模是101萬億日元，占GDP的18%左右。而歐洲央行通過兩輪長期再融資操作（LTRO）為金融系統(tǒng)提供了超過萬億歐元的寬松額度，加上歐洲央行的購買債券包括無限量直接貨幣交易計(jì)劃（OMT）、歐洲穩(wěn)定基金、向銀行注資等，其寬松的絕對規(guī)模也遠(yuǎn)大于日本。所以，G20與會國家難以指責(zé)日本的寬松政策。

從市場角度看，實(shí)行寬松貨幣政策后，都造成了各自貨幣的貶值，尤以美元在QE1政策時(shí)為最典型。同時(shí)，日元的這次貶值，實(shí)際上是對于2008年金融危機(jī)后日元的過度升值的一種糾正。2008年金融危機(jī)爆發(fā)時(shí)，美元兌日元的匯率還在110附近，但到了2011年11月，最低則到達(dá)75.50附近，在3年時(shí)間里日元升值了約46%。有漲必有跌，這是一切市場的規(guī)律。

實(shí)際上，日元的貶值是其經(jīng)濟(jì)基本面的真實(shí)反映。日本的貿(mào)易已經(jīng)連續(xù)兩年出現(xiàn)逆差，日本的GDP最近出現(xiàn)萎縮現(xiàn)象，這些都說明日本的貨幣貶值是正常的。

正是由于日元的貶值是其經(jīng)濟(jì)基本面的正常反映，而各國也沒有辦法要求日本改變可能導(dǎo)致日元匯率繼續(xù)貶值的寬松貨幣政策，同時(shí)即將選出的日本央行新行長恐將受到日本政府的壓力，所以，日本央行未來可能實(shí)施更加激進(jìn)的寬松貨幣政策。

而我們看到，歐洲央行的OMT計(jì)劃本就是無限量的，只要各成員國提出需求即可。美聯(lián)儲對于終止QE政策則提出了兩個(gè)前提條件：失業(yè)率降到6.5%、通脹率達(dá)到2.5%，這使得美國的寬松政策也絕不是短期內(nèi)可望縮減的。并且，新興經(jīng)濟(jì)體的貨幣膨脹同樣不可忽視。

因此說，全球膨脹性的貨幣寬松競賽依然在如火如荼地進(jìn)行，2013年全年都難以看到結(jié)束的跡象。那么，與其徒勞無益地去要求某些國家停止貨幣放水，不如分析和提防全球貨幣放水可能出現(xiàn)的不良后果。

拿日元來說，由于日元是國際化的貨幣，其國內(nèi)的貨幣政策存在著外溢效應(yīng)，所以日元放水必然會導(dǎo)致其他國家受到波及；由于日本經(jīng)濟(jì)狀況不佳，日元的貶值大趨勢還將持續(xù)下去，所以，日元資產(chǎn)在未來是燙手的東西，日股和日本國債不是優(yōu)良的投資選擇。同時(shí)，日元的貶值，必將沖擊日元商品的競爭對手，這點(diǎn)韓國可能首當(dāng)其沖。