日本正試圖彌補其過激言論和政策造成的日元急劇貶值，從而安撫市場對全球新一輪貨幣貶值戰的擔憂情緒。

2月19日，日本財務大臣麻生太郎表示，日本政府現在并沒有考慮通過購買外國債券的方式來進一步寬松本國的貨幣政策，也沒有將修改日本央行法律納入考慮范圍之內。

這一言論有效地為日元進一步貶值勢頭降了溫：截至發稿美元兌日元匯率穩定在92.75附近，相比前一日晚些時候的93.97回升不少。鑒于日元兌美元匯率自去年9月以來已大幅貶值約17%，當日的回升聊勝于無，使美元收復了16日20國集團財長會議之后的部分失地。

麻生的觀點與日本首相安倍晉三前一日的表態有所差異。安倍表示，盡管貨幣寬松政策不直接壓低日元匯率，卻是一個關鍵的推動因素。他強調，購買外國債券是日本央行未來可以考慮的政策選項，并認為如果2%的通脹率目標沒有實現，那么修改日本央行法也不是不可能的。

但19日安倍在接受議員提問時則表示，不方便對匯率問題做進一步評論。

這一前一后的表態至少暴露了日本內閣沒有形成對于貨幣政策言論導向的統一意見。上周末的G20財長會議之后，日元成為全球市場的眾矢之的，會議聯合聲明沒有對日本央行的“放水”行為多加指責，這種縱容態度使得本周一日元放量大跌。

讓市場擔憂的問題是，并非只有日本央行才能以通脹率作為標桿，支撐其寬松貨幣政策——這有可能導致各國競相貶值本幣的貨幣戰爭發生。

澳大利亞央行在其二月的貨幣政策會議紀要中表示，由于通脹水平較為平穩，因此澳大利亞有更多貨幣寬松的空間。

而美聯儲在年前宣布進一步追加資產購買計劃的同時表示，目前通脹水平遠低于2%的目標水平，暗示量化寬松的合法性仍然長期存在。

競相貶值將可能造成全球貿易的格局變化。不過美銀美林全球經濟體聯合主管伊桑·哈里斯（EthanHarris）并不認為這將導致貨幣戰爭。

他告訴本報記者：“三大經濟體——美國、歐洲和日本的貨幣的適度貶值，與新興經濟體的貨幣的適度升值，都是一個自然的調整過程。在歷史上，新興經濟體此前貨幣也有過一段貶值期，當時美元的堅挺為他們帶來了發展的機遇，現在情況倒過來了。”

但他認為，不能在本國貨幣貶值這條路上走得太遠，僅僅依賴貶值換取經濟增長的模式不可持續。

美銀美林上周末的報告中指出，各國央行依賴通脹率這一滯后指標來判斷經濟復蘇狀況并決定貨幣政策走向，實際上那些包括信貸活躍度在內的領先指標也證明了通脹率短期內沒有躥升的可能。

在貨幣競相貶值的主題下，投資者正在部署新的市場策略。

從以往的經驗來看，能源和科技行業股票與通脹率保持正相關較多，而消費類股票則相反。《華爾街日報》指出，索羅斯、埃因霍恩等金融巨鱷掌控的對沖基金已經在匯市上做空日元而大賺一票。貴金屬市場則因主要避險貨幣競相貶值而上漲，現貨黃金目前達到每盎司1614美元高位。

一位擁有美元和人民幣私募基金的人士向記者表示，他正準備將更多的精力投放在人民幣的股票分紅投資上，對于其在香港市場的美元基金則持觀望態度。