年底將至，商業銀行瘋狂攬儲的新聞頻頻見諸報端，不少銀行冒著被罰的風險，以提供高息、送禮品等違規方式招攬存款，也有部分銀行采用提高短期理財產品收益率的“正規”方式拉存款。

在銀行使出渾身解數大力攬儲背后，是新增存款總額的全面告急。10月和11月，我國新增人民幣存款僅為7693億元，不到前三季度的1/10。不少分析將原因歸咎于股市財富效應帶來的“存款搬家”現象，但這種解釋未免牽強，因為11月以來中國股市出現大幅下挫，對居民存款而言并無吸引力。

通過歷史數據發現，中國銀行業四季度新增存款下降已成規律。以2005-2009年為例，四季度新增存款較全年平均水平的降幅分別為94%、94%、95%、41%、58%。由于近5年的貨幣政策已穿越緊縮與寬松兩個周期，因此央行上調準備金率和加息的舉措也不能解釋存款的季節性波動。

派生存款的減少是年底存款緊缺的重要原因。派生存款是指銀行由發放貸款而創造出的存款。由于商業銀行早放貸早收益的原則，信貸多數集中在年初投放，而年底則因用完信貸額度，不時曝出“停貸”傳聞。

從經驗數據看，四季度新增存款的下降往往伴隨著信貸的減少。近5年來，四季度的新增貸款均顯著低于全年水平。唯一的例外是2008年，由于4萬億刺激計劃的出臺，當年12月新增貸款放出7718億元的年內天量，而當年四季度的新增存款降幅也是近5年最低的。

影響存款的其他因素還包括外匯占款和貨幣投放，但這些因素并非商業銀行能夠掌控。因此，商業銀行要想改變年底變著花樣拉存款的被動局面，合理安排信貸投放節奏才是解決之道。