歐元區會不會推出共同債券來解決債務問題？提出這一設想的意大利等國，或許只是一廂情愿式的癡人說夢。

　　歐洲目前只有一個統一的央行，而沒有一個統一的財政部。各國本來的財政政策各不相同，要發行歐洲統一債券，相當于建立一個凌駕于各歐元區國家之上的統一財政部。即便歐元區國家的領導人在政治上認為有此必要性，從經濟上而言，“超級財政部”也絕無誕生的可能。

　　毫無疑問，德國會率先反對這一想法。現在，德國是歐洲各國中經濟實力最強的國家。建立超級財政部，意味著自身的財政政策就會受制于人，就憑這一點，德國顯然不會同意。

　　而沒有德國的支持，這一設想終究只能是設想而已。目前，歐元區各國財政實力和經濟狀況參差不齊。遭受債務危機困擾的希臘、西班牙以及意大利等國的發債利率明顯上升，而德國目前發債的利率最低。若是發歐元區共同債券，勢必要讓德國也承擔比較大的成本。這種明擺著不合算的買賣，嚴謹的德國人豈會輕易答應。

　　自從2008年金融危機結束以來，德國經濟一直是工業化國家中的佼佼者。但數據顯示，第二季度德國的經濟增長率僅為0.1%。在此背景下，德國總理默克爾的首要任務是解決經濟增長問題，而不是在經濟疲弱的情況下，為其他歐元區難兄難弟承擔連帶責任。

　　盡管一些歐元區國家希望德國能夠對解決歐元危機起到力挽狂瀾的作用，但對德國領導人來說，來自國內選民的壓力明顯要勝過來自外交上的壓力。因為一旦德國經濟進一步疲軟，或者失業率繼續攀升，那么德國國內關于是否關注歐元區伙伴的質疑聲就會增強。

　　除了歐元區共同債券，其他一些歐元區國家領導人所倡議的計劃，比如對歐元區各國征收統一的金融稅等政策也不大可能獲得通過。因為這樣一來，原本在歐洲的一些交易活動會轉而在其他地區進行，反而削弱了歐元區的經濟活力，對德國來說也是大為不利的。按照默克爾之前的主張，只有經濟增長才能推動歐元區國家走出債務的泥潭。她還提出歐洲所有國家都應該延長退休年齡，并通過平衡的預算修正案。言下之意，是希望歐元區國家通過自身努力來擺脫困境，而不是由德國作為歐洲國家的老大來幫助擺平危機。

　　對德國來說，他們沒有理由對自家后院的火勢置之不理而去為鄰居家滅火。

　　鑒于德國的這種態度，對于投資者來說，歐元區的前景會比預計的更加暗淡一點。若是失去了德國作為歐洲經濟重新起步的引擎，那么其他深陷泥沼的國家要靠自身力量擺脫困難恐怕耗時會更久。

　　本月初，意大利推出緊縮政策的時候，該國總理貝盧斯科尼自稱“心在滴血”�？磥�，相比其他國家，老貝為本國經濟更操心一點，也要更現實一點。

來源：上海證券報