北京時間8日凌晨伯南克發表了舉世矚目的講話，但通篇閃爍其詞，沒有任何新意，市場從中能夠感到的就是美聯儲對未來美國經濟并不看好，對全球經濟的看法也不樂觀，但由此斷定美聯儲將在QE2結束后隨即啟動QE3，為時尚早。由于伯南克雖然對美國通脹率上升表示擔憂，但他認為未來通脹只會緩慢上升，因此并不可怕，因此未來美聯儲貨幣政策的重點仍然在如何刺激經濟成長。這一點毋庸置疑——只是未來的刺激政策不一定是量化寬松政策，有可能換一種花樣，比如無限期地推遲開始緊縮的時間。

相比美聯儲，歐洲央行更為鷹派，為了維護歐元信譽，歐洲央行將在抑制通貨膨脹與安撫“歐豬五國”之間做出選擇，而選擇的砝碼可能是讓中國這樣的“投資者”放心。在歐元區急需中國政府援助的背景下，它會將保持幣值穩定放在貨幣政策的首位，起碼其維護匯率穩定的要求比美元迫切，因此，預期歐洲央行在明天暗示將在7月升息的概率很大。但是，甘蔗沒有兩頭甜，歐洲央行在升息之后面臨的麻煩更大，目前“歐豬五國”的債券利率普遍高于德國幾百點，利息再漲，它們籌資的成本更高，未來連利息都付不起。預計歐洲央行升息后，歐元區的裂痕將越來越大。目前德國發生大腸桿菌事件仍然沒有找到源頭，但基本能夠證明毒源不是來自西班牙，于是西班牙老百姓不干了，該國農業部長阿基里爾已經公開表示，將在歐盟農業部長會議上對德國提出“百分百”賠償案。目前大腸桿菌已經傳染幾千人，但毒源卻查不出來，這暴露了歐元區國家包括德國這樣的大國處理危機的能力極低，而一有事就相互指責，說明歐元區團結一致的形象是假的，這才是最讓人擔心的。

我們為歐元擔心，中國央行卻為美元擔心，昨天央行官員管濤發表文章指出：大量持有美元資產存在戰略上的風險，該文一發，美元急跌。管濤說：“我們不能不提防過度持有美元資產的經濟和政治風險，美國為刺激經濟實施的擴張性財政貨幣政策，恐難以拒絕美元對外貶值和對內通脹的政策誘惑，這很可能成為美國實現債務減值，避免債務違約的政策選項”。該文章暴露了中國央行對過多持有美元資產的擔心。據分析，雖然中國央行連續幾年都在減持美元資產，但以美元計價的資產仍然占外匯儲備總額的70%以上，還有減持空間。最近中國央行一再地高調宣布購買歐元區資產，也說明中國希望敲打美國：在未來全球債券市場爭奪戰中，中國有可能更多地購買歐元區債券。很明顯，由于中國政府一再地高調宣布購買歐元區債券，歐元在短期壓住了美元。

但從歐美各自貨幣戰略優劣格局考慮，歐元仍然是小弟弟，難以抗衡美元戰略。美國為了擴大出口，希望美元保持相對弱勢，但為了爭奪全球債券資源，又必須保持強勢美元預期，尤其是不能動搖美國的國家信用。從這一點看，近期美元的下跌有可能是在“逼宮”，逼迫美國國會快拿方案，提高美國發債上限。應該說，伯南克的講話在配合這個戰術動作——讓美元再跌一會，給國會的老爺們施加大一點壓力。預計美元中期將保持震蕩市，等待美國國會提高債務上限。

從技術上分析，歐元近期連續反彈已經接近短線阻力位的關鍵點，我在周評中曾經分析，歐元本周目標位大約在14800附近，其實在14760附近就可以短線做空，但為了防范特里謝講話鷹派色彩增加，講話之后歐元會竄一下，摸一下14800，因此將做客歐元的進場位置定在14800。

從數據面看，目前美國經濟不如歐元區，但未來中國經濟減速可能導致全球市場避險情緒升溫。于是乎，美國經濟表現不好有可能助漲美元，因為大宗商品市場會下跌。下周中國經濟數據將陸續公布，我們將看到全球股市下跌，而美元反彈的情形。

來源：大宗商品網