“人類失去聯想，世界將會怎樣？”早已成為IT行業巨頭的聯想集團，在20年前的這句廣告語，至今讓人印象深刻。不妨拿來套用一下，在本月底美聯儲結束QE2后，市場將會怎樣？

6月22日，美聯儲6月議息會議如期結束，維持聯邦基準利率不變、按期結束QE2的“兩不變”結果未超預期。但看似不變的結果，并未打消疑慮，QE2結束后的貨幣政策取向，仍是各方關注的話題。

有必要進一步解讀美聯儲在議息會議前后的表態，仔細品味可以發現，不變之中蘊含變數。

美聯儲或許會提高對通脹率的忍受程度。就在議息會議的前4天，有美國媒體援引消息人士的話稱，在美聯儲主席伯南克的支持下，美聯儲內部正在就制定準確的通脹目標展開探討，而且這一目標很可能是5%。假如這一消息得以證實，則表明，美聯儲或將認可會有更多的寬松資金來推高通脹，據此，有機構分析這已經是變相的“QE3”。

到期債券本金再投資的力度仍然很大。數據顯示，美聯儲現有的證券和貸款資產規模高達2.832萬億美元，即便在年底前的6個月內能夠降至目標值2.654萬億美元，每個月需要減少的規模也不過300億元，高規模下的債券到期所得收益再投資，仍會是一個龐大的數字。

以目前美聯儲的動作來看，退出政策分三步走的基本考慮沒有改變，即先結束QE2、再結束收益再投資、最后再啟動加息，問題是，在美經濟復蘇放緩的現實下，結束再投資和啟動加息看上去還比較遙遠，尤其是在美聯儲剛剛大幅下調對美國經濟增速的預測后。

伯南克在議息會議結束后的聲明或表明，美聯儲的貨幣政策有可能進入觀望期。觀望期下，投資者不妨也密切觀望。但需要注意的是，結束QE2,并不代表美貨幣政策立刻就會轉為緊縮，美加息動作尚難看到下，美元可能會繼續弱勢，目前的回升，更像是反彈而非反轉，而在中美利差將繼續保持甚至有可能擴大的現狀下，資金繼續留在中國“淘金”的可能性依然很大，大規模流出難以看到。
來源：每日經濟新聞