隨著本月下旬美聯儲議息會議的臨近，美聯儲內部對貨幣政策走向的分歧也逐漸凸現出來。

6月7日，在本年度美聯儲理事會中擁有投票權的芝加哥、達拉斯聯儲總裁分別公開表示對美聯儲出臺第三輪量化寬松計劃(QE3)的反對。雖然紐約、亞特蘭大聯儲總裁同時做出了較溫和和中性的觀點，但考慮到費城聯儲主席查爾斯·普羅索本月6日倡議盡快制定“有序的退出策略”，分析人士認為，美聯儲內部在貨幣政策走向問題上持“鷹派”態度的群體正逐漸壯大。

芝加哥聯儲“倒戈”

在上述公開反對QE3的美國地方聯儲總裁中，此前一直針對貨幣政策持相對溫和政策立場的芝加哥聯儲總裁查爾斯·埃文斯指出，盡管若干中等規模的動蕩可能令情況發生改變，但目前通縮風險很低并且“已不再是美國經濟的重大風險”。鑒于此，埃文斯表示，暫不贊成推出更多量化寬松政策，“但保持強有力的寬松政策至關重要”。

與此同時，芝加哥聯儲還下調了其對美國今明兩年的經濟增長預期，預計美國2011年經濟增長率為3%至3.25%，而2012年的經濟增速則將達到3.5%至3.75%。

美國媒體指出，埃文斯的上述表態首先顯示了美聯儲內部反對更多量化寬松舉措的“鷹派”勢力的擴大。更重要的是，這番意見顯示了美聯儲“鴿派”對“繼續保持寬松貨幣政策”和“出臺更多量化寬松政策”兩種可能性的態度，即在全力支持前者的同時，降低后者成為現實的可能性。從這個角度來講，芝加哥聯儲仍未完全放棄溫和立場，手握年度貨幣政策決議投票權的埃文斯未來仍將繼續尋求對美國經濟實施充分的貨幣政策刺激。

持有與埃文斯相似態度的還有亞特蘭大聯儲總裁丹尼斯·洛克哈特。他在7日指出，只有美國經濟成長大幅放緩且就業形勢急劇惡化，才會促使美聯儲推出新一輪量化寬松刺激政策。洛克哈特表示，支持設立一個明確的通脹目標數字，而不是一個區間，“2%就很適合”，“如果總體通脹數據反映了基礎的通脹趨勢，美聯儲需要毫不猶豫支持退出寬松政策；但在經濟復蘇態勢明朗之前，應對收緊貨幣政策保持警惕”。

“退出”或提上日程

達拉斯聯儲總裁理查德·費舍爾和費城聯儲主席普羅索可以算是美聯儲內部堅定的“鷹派”了，而其政策主張不僅僅局限于扼殺QE3出臺的可能性，還包括盡快明確刺激性貨幣政策的“退出”策略及時間表。

費舍爾7日在接受美國CNBC電視臺采訪時表示，美聯儲在當前情況下印更多鈔票并非解決問題的答案。他指出，美聯儲已給美國經濟的“油箱”中加滿了油，現在是由投資者和公司來“踩下油門”的時候，“我們必須要耐心一些”。費舍爾表示，美聯儲應撤回刺激性措施，讓經濟自我治愈；而表現疲弱的5月非農就業報告不會改變“游戲規則”，美國經濟應該會在今年下半年有所增長。他還強調，目前正在執行的這一輪量化寬松計劃(QE2)可能要為全球大宗商品價格的上漲負起部分責任。

而就在之前一天，普羅索也指出，美聯儲應制定確切的通脹目標來穩定通脹預期，并制定一項系統、規則嚴格的刺激舉措撤出方案，“其中應將出售政府資產與加息步調一致”。他強調，過去一年中美國公眾對經濟通脹的擔憂日益超過對經濟通縮的擔憂，這表明公眾對美聯儲穩定價格能力的潛在質疑不斷加深。

相比之下，作為美聯儲內部純粹的“鴿派”代表的紐約聯儲總裁威廉·達德利雖然在7日的表態中強調“美國經濟復蘇仍明顯低于標準，經濟中有大量過剩產能”，但其并未對出臺QE3的可能性做出正面回應，這與美聯儲主席伯南克同日的講話內容如出一轍。

對此，美國媒體分析認為，近來調門高企的“鷹派”已在QE3出臺可能性的探討中占據上風。如果未來兩周內不出現令人震驚的經濟復蘇利空消息，美聯儲的QE3計劃很可能將停留在假設階段，刺激性貨幣政策“退出”路線的制定也需要提上日程。當然，無論從美國經濟復蘇現狀，還是美聯儲內部的意見分布來看，美聯儲還是將在相當長的時間內維持超低的聯邦基金目標利率不變。

來源：中國證券報