從2011年3月25日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。上調之后，大型金融機構存準率達到20%，再次刷新歷史紀錄。

一切都在預期之中，又在預料之外：中國人民銀行年內第三次上調了存準率。

中國人民銀行上周末宣布，從2011年3月25日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。上調之后，大型金融機構存準率達到20%，再次刷新歷史紀錄。

本次存準率上調，預計凍結銀行資金約3600億元，這是年內第三次上調，也是2010年以來第九次上調。業內認為，存準率仍有上調空間，上半年可能再小幅上調1次、0.5個百分點。

緊縮政策顯效

中國人民銀行公布的數據顯示，此前的緊縮政策效果已逐漸顯現：2月末廣義貨幣（M2）增速下降至15.7%，2月新增人民幣貸款5356億元，二者均遠低于此前市場預期。

市場普遍認為，由于2月份新增信貸已明顯低于預期，加上近期的日本大地震所帶來的形勢不確定，央行不應該再進行緊縮。顯然，此次存準率的上調出乎市場預料。

興業銀行首席經濟學家魯政委認為，此次存準率調整，并不是政策“進一步收緊”，而只是央行試圖鞏固此前的調控成果，維持政策中性的一種常規努力。

從另一方面看，存準率宣布上調的前一天，央行公告顯示，一年期央票發行利率已達到3.19%，超過一年期基準利率約20個基點，這被普遍解讀為加息的信號。盡管最終并未加息，但存準率再次上調。從某種程度上看，此種調整，也在市場的預期之中。

分析人士認為，央票利率的變化是為改變央票一、二級市場利率倒掛現象，為今后發行央票作準備。3~5月，公開市場到期資金分別為6870億、6160億及2390億元，如此大規模到期資金量只能通過提高存款準備金率為主、公開市場操作為輔來吸納。

中央財經大學銀行業研究中心主任郭田勇認為，央行再次上調存準率將有利于流動性和貨幣的穩定，促使銀行信貸合理均衡投放，進而有效管理和防范通脹預期。

存準率上半年仍有可能上調

中國人民銀行本季進行的調查顯示，超過六成的銀行家預期第二季度的貨幣政策將“趨緊”，較上季大幅提高15.8個百分點。只有1.8%的被調查銀行家預期第二季度貨幣政策將“趨松”。

“兩會”期間，中國人民銀行行長周小川曾表示，人民銀行從2010年1月份就開始提高存款準備金率來吸收流動性。從那時候就開始注意收縮市場上過多的流動性，人民銀行會繼續使用管理流動性的各項工具。

魯政委預計，2011年末，存款準備金率將上調至23%左右。他還認為，3月份，央行將不會再加息，再度加息將要到第二季度。交通銀行也預計，上半年存準率可能再小幅上調1次、0.5個百分點，下次時間窗口是二季度初。