2010年全年經濟數據20日出爐,上證綜指同日下跌逾80點,顯示貨幣政策緊縮預期揮之不去｡分析人士認為,抑制通脹已成為當前貨幣政策的首要任務,突破歷史高位的存款準備金率還有可能繼續上調,央行也可能祭出加息利劍,預計年內首次加息在春節前后｡

政策緊縮壓力顯著

國家統計局20日公布的數據顯示,2010年GDP同比增長10.3%,其中四季度GDP增長9.8%,增幅明顯高于市場預期｡分析人士認為,2010年四季度超預期的經濟增速增大了政策緊縮的壓力｡

除了2010年四季度經濟增速較快之外,信貸放量､房價持續上漲等因素也令緊縮壓力更為顯著｡

2011年年初,商業銀行信貸投放再現井噴｡有消息稱,1月首周的信貸投放近5000億元,第二周達8000億元左右,目前已超過萬億元｡央行已要求各大商業銀行控制信貸投放節奏｡

樓市“高燒”未退,當前樓市仍存較大的調控壓力｡國家統計局數據顯示,2010年12月,70個大中城市房價同比上漲6.4%,漲幅比11月縮小1.3個百分點;環比則上漲0.3%,連續4個月保持上升｡2011年仍需警惕和防范樓市反彈｡

此外,資本持續流入增大了央行流動性管理的壓力｡2010年12月我國外匯占款增長4033億元,較11月大幅增長｡目前央行上調一次存款準備金率可凍結資金3600億元,基本能對沖一個月外匯占款的增量｡分析人士認為,在人民幣持續升值的預期下,短期內資本凈流入的趨勢不會發生改變,也將對貨幣政策帶來持續挑戰｡

春節前后可能加息

分析人士認為,在緊縮預期之下,央行將繼續使用多種貨幣政策工具收緊流動性,抑制通脹｡

存款準備金率仍是主要工具｡當前,大型商業銀行存款準備金率已達到19%,創歷史新高｡不過,業內人士預計存款準備金率仍有上調空間｡興業銀行資深經濟學家魯政委表示,存款準備金率可能上調至23%高位｡此外,央行也將運用差別存款準備金率對商業銀行放貸進行動態調整｡

由于一季度物價上漲壓力較大,央行或再度加息｡中信證券首席宏觀經濟分析師諸建芳表示,預計2011年CPI將呈現前高后低的態勢,高點出現在上半年,預計一季度的CPI可能達到4.6%左右,全年預計加息2-3次,春節前后加息存在可能性｡

申銀萬國首席宏觀分析師李慧勇認為,增長和物價仍是宏觀政策需要解決的首要問題｡在當前情況下,增長無憂,而物價壓力較大,控通脹仍是當前主要任務｡他認為,未來將出現“三率齊升防通脹”,預計今年將加息3次,存款基準利率提升至3.5%｡近期的敏感時間點為春節前后｡

對于加息可能引發資本加速流入,多位專家則表示不需要有太多顧慮｡資本流入主要是基于升值預期與資產價格上漲,而加息可以有效抑制資產價格泡沫,緩解資本流入壓力｡

來源：中國證券報