中國(guó)安信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文周一表示,中國(guó)通脹問(wèn)題的嚴(yán)重程度或?qū)⒃俅纬�越人們的預(yù)期,明年年中CPI有望到6%;而央行將通過(guò)三率齊動(dòng),“慢慢的收”來(lái)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健的貨幣政策｡

他在北京參加路透峰會(huì)時(shí)表示,市場(chǎng)目前對(duì)于通脹的估計(jì)可能還有些偏樂(lè)觀,有的認(rèn)為今年11月就是高點(diǎn),有的認(rèn)為明年二季度就會(huì)降下去,但是這種看法可能太樂(lè)觀了,明年實(shí)際的情況可能要更困難｡

他并預(yù)計(jì),明年居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)高點(diǎn)將出現(xiàn)在6—7月份,有望達(dá)5—6%;三季度可能會(huì)在4%以上,四季度會(huì)有所回落,但仍有很大的不確定性｡

“這是80年代以來(lái),中國(guó)唯一一輪沒(méi)有伴隨經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的通貨膨脹｡”他表示,“這次通脹有其特殊因素｡在同樣有貨幣原因的背景下,這次通脹同低端勞動(dòng)力的短缺是密切聯(lián)系的｡”

中國(guó)最新公布數(shù)據(jù)顯示,11月CPI同比漲幅創(chuàng)28個(gè)月新高,達(dá)5｡1%｡發(fā)改委隨后表示,隨著各項(xiàng)價(jià)格調(diào)控監(jiān)管行政手段的落實(shí),物價(jià)水平的控制將取得明顯成效｡11月的5｡1%將是年內(nèi)高點(diǎn),12月的CPI將回落至5%以內(nèi)｡

有別于其他一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家將本輪通貨膨脹歸咎于信貸過(guò)快增長(zhǎng),高善文認(rèn)為,更值得關(guān)注的是中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在走過(guò)“劉易斯拐點(diǎn)”所引發(fā)的勞動(dòng)力成本,特別是低端勞動(dòng)力成本的階段性過(guò)快上漲｡

“對(duì)這輪通脹的長(zhǎng)期性反復(fù)性,主流的經(jīng)濟(jì)分析人員仍然沒(méi)有引起足夠的警惕｡”他表示,勞動(dòng)力價(jià)格的上升,在農(nóng)產(chǎn)品領(lǐng)域還會(huì)持續(xù)的表現(xiàn)出來(lái),但是也正在從農(nóng)產(chǎn)品領(lǐng)域擴(kuò)散到更多的領(lǐng)域｡

高善文解釋道,中國(guó)的青壯年,沒(méi)受過(guò)良好教育的農(nóng)民工,過(guò)去幾年的平均收入增速是年增長(zhǎng)20%｡而眾多勞動(dòng)密集型行業(yè)的勞動(dòng)生產(chǎn)率是達(dá)不到20%的,于是就會(huì)有非常廣泛的價(jià)格上升壓力｡現(xiàn)在看到的是廣泛的農(nóng)產(chǎn)品領(lǐng)域價(jià)格此起彼伏的上漲｡

“但未來(lái)一兩年,其他勞動(dòng)密集型行業(yè),比如服裝,中成藥,醫(yī)療保健,建筑裝修,家政服務(wù)等各個(gè)‘非食品’領(lǐng)域也正在形成越來(lái)越廣泛的通脹壓力｡”他表示｡

**穩(wěn)健貨幣政策=“慢慢的收”**

對(duì)于中國(guó)政府提出的明年穩(wěn)健的貨幣政策基調(diào),高善文認(rèn)為,這其實(shí)意味著“慢慢的收”,即通過(guò)利率､匯率和存款準(zhǔn)備金率慢慢的收緊流動(dòng)性｡

他并預(yù)計(jì),明年中國(guó)央行將“三率齊動(dòng)”,人民幣匯率繼續(xù)保持適度升值,幅度4—5%;存貸款利率至少提高三次,每次25個(gè)基點(diǎn);存款準(zhǔn)備金率提高4—5次,達(dá)到20%或更高｡

“中國(guó)制定存款利率的一個(gè)重要考慮是保持長(zhǎng)期的平均正利率,并希望控制在一個(gè)點(diǎn)的水平｡未來(lái)中國(guó)的長(zhǎng)期通脹水平可能不會(huì)低于3%,意味著存款利率至少要修正到3｡5%左右｡”他表示｡

中國(guó)央行在今年10月中旬宣布近三年來(lái)的首次加息,目前一年期存款基準(zhǔn)利率為2｡50%｡并在今年以來(lái)六度上調(diào)存款準(zhǔn)備金率,目前大型商業(yè)銀行的存款準(zhǔn)備金率為18｡5%｡而今年6月重啟匯改以來(lái),人民幣兌美元已累計(jì)升值約2｡5%｡

為期三天的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議周日在北京閉幕｡會(huì)議提出,明年宏觀經(jīng)濟(jì)政策的基本取向要積極穩(wěn)健､審慎靈活,重點(diǎn)是更加積極穩(wěn)妥地處理好保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展､調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)､管理通脹預(yù)期的關(guān)系,加快推進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整,把穩(wěn)定價(jià)格總水平放在更加突出的位置｡

高善文對(duì)“積極穩(wěn)健､審慎靈活”這八個(gè)字的理解是“相機(jī)抉擇,邊走邊看”｡明年的政策彈性將很大,根據(jù)實(shí)時(shí)宏觀數(shù)據(jù)的變化,選擇更側(cè)重于控制通脹,還是更側(cè)重于保增長(zhǎng)｡

**消費(fèi)給力,第三產(chǎn)業(yè)值得一賭**

高善文預(yù)計(jì),隨著中國(guó)消費(fèi)的逐步啟動(dòng),第三產(chǎn)業(yè)和服務(wù)部門有望成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的新動(dòng)力｡盡管現(xiàn)在這種趨勢(shì)尚不明朗,但是值得一賭｡

他表示,中國(guó)經(jīng)濟(jì)三駕馬車中,消費(fèi)正在從非常弱的位置逐步往上走｡最終私人部門消費(fèi)占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的比重將從目前的35%左右逐步提高｡五年后能夠占到40%以上｡

中國(guó)統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,11月份,社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)18｡7%;1—11月份同比增長(zhǎng)18｡4%｡而1—11月份城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資中,第三產(chǎn)業(yè)投資增長(zhǎng)26｡9%,遠(yuǎn)高于第一和第二產(chǎn)業(yè)｡

“從投資的分項(xiàng)數(shù)據(jù)來(lái)看,今年下半年第三產(chǎn)業(yè)和服務(wù)部門的投資增速異常快｡”他表示,“但是最近的變化是否預(yù)示著趨勢(shì)的開始,現(xiàn)在還不太容易斷定…如果讓我現(xiàn)在去賭,我就去賭它是一個(gè)趨勢(shì),是一個(gè)拐點(diǎn)｡”

高善文并稱,服務(wù)業(yè)投資加速的背后是消費(fèi)的興起｡政策促進(jìn)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的推動(dòng),和消費(fèi)的興起帶來(lái)的拉動(dòng)力量在逐步的形成合力｡


來(lái)源：路透社