投資仍然是現(xiàn)階段拉動中國經(jīng)濟(jì)增長的重要引擎之一。明年的投資與信貸規(guī)模如何，市場資金是否偏緊，其影響不只局限在局部范圍，更具有擴(kuò)散性和全局性。因此，至少有四方面因素要求明年的投資與信貸仍要保持適度規(guī)模。

明年中國的投資與信貸規(guī)模會有多大，市場資金是否偏緊，這是投資界非常在意的話題。因?yàn)�，投資仍然是現(xiàn)階段拉動經(jīng)濟(jì)增長的重要引擎之一，信貸規(guī)模大小、市場資金如何，其影響不是局部的，更具擴(kuò)散性和全局性。因此，考察明年的投資與信貸資金盤子，恐怕要多花一點(diǎn)心思。

綜合起來看，至少有四方面因素會要求明年的投資與信貸仍保持適度規(guī)模。當(dāng)然，明年在投資方向與信貸節(jié)奏上會有新的影響因素，因此更要有精準(zhǔn)的定位與高超的宏觀調(diào)控藝術(shù)。

其一，發(fā)展方式轉(zhuǎn)型的要求。明年是“十二五”規(guī)劃的頭一年，發(fā)展方式轉(zhuǎn)型是開局之年的重要課題。由于中國經(jīng)濟(jì)仍處在快速發(fā)展階段，從哪里下手來推進(jìn)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變？這里面有四大關(guān)系要處理：一是內(nèi)外需關(guān)系，二是城鄉(xiāng)及東中西部關(guān)系，三是經(jīng)濟(jì)發(fā)展與環(huán)境和資源關(guān)系，四是舊模式與新增長點(diǎn)關(guān)系。

如何處理好內(nèi)外需關(guān)系，將是明年的一個棘手問題。在全球經(jīng)濟(jì)再平衡開始進(jìn)入量化約束的新階段，如何把握好進(jìn)出口及貿(mào)易盈余，將對內(nèi)外需關(guān)系有微妙影響。而城鄉(xiāng)及區(qū)域失衡如何在發(fā)展中調(diào)整，怎么擺脫環(huán)境與資源約束，哪些新的增長點(diǎn)可以替代舊的發(fā)展模式，都需要采取積極的政策措施來應(yīng)對。

其二，增長速度的要求。先打個比方，現(xiàn)在中國經(jīng)濟(jì)好比是一個十六七歲的少年，正在快速成長。此時給他穿衣服，以略微寬松為宜，不能太緊，太緊身了會影響發(fā)育，也不方便行動。近30年來，中國經(jīng)濟(jì)的平均增速在9%至10%這個區(qū)間最為適宜。因此，明年沒有理由踩急剎車。

明年的經(jīng)濟(jì)增速之所以要保持在9%到10%的區(qū)間，離不開這幾個層面考慮。一是就業(yè)，主要是大學(xué)生、農(nóng)民工、城市新增及再就業(yè)人口。這三方面的壓力仍在增強(qiáng)；二是結(jié)構(gòu)調(diào)整和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的要求，尤其是向以內(nèi)需為主導(dǎo)的發(fā)展方向轉(zhuǎn)軌，需要有積極的財政政策和比較寬松的貨幣政策配合，卡死了不利于擴(kuò)大內(nèi)需；三是基本公共服務(wù)均等化的要求，這將在未來發(fā)展中日益突出。

其三，平穩(wěn)運(yùn)行的要求。在統(tǒng)籌兼顧、均衡協(xié)調(diào)中，保持中國經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)行，將是自“十二五”開始的中國經(jīng)濟(jì)以新的發(fā)展方式實(shí)踐可持續(xù)增長的基本要求。這一方面是對前30年非均衡發(fā)展的必要的技術(shù)修正，另一方面也是新的探索的開始，是實(shí)踐經(jīng)濟(jì)又好又快發(fā)展的基礎(chǔ)性工作。

在內(nèi)外部環(huán)境正在發(fā)生巨大變化的今天，要尋求一個巨大經(jīng)濟(jì)體的平穩(wěn)增長，其難度是非常高的。好在中國經(jīng)濟(jì)的內(nèi)部縱深比較大，調(diào)節(jié)空間廣闊，因此有這個可能促使經(jīng)濟(jì)在均衡協(xié)調(diào)中實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)較快增長。當(dāng)然，其前提只能是政策環(huán)境比較寬松，投資、消費(fèi)、出口能夠優(yōu)化均衡，如此，才能保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展。這一切都要求明年的投資與信貸規(guī)模不能夠太緊。

其四，科技創(chuàng)新的要求。為什么要把科技創(chuàng)新與明年的投資與信貸規(guī)模聯(lián)系在一起呢？這可以從兩方面來看，一方面只有通過科技創(chuàng)新，才能實(shí)現(xiàn)發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變。這就涉及對傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造的投入。另一方面科技創(chuàng)新本身也是一場變革，也需要有相當(dāng)?shù)耐度搿Ｓ绕湓诔跏茧A段，更需要有財政與貨幣政策的支持。因此，明年不可能在緊縮的狀況下推廣創(chuàng)新變革。

這一點(diǎn)，可以從近年來國家持續(xù)推出的產(chǎn)業(yè)政策和區(qū)域發(fā)展規(guī)劃中得到印證。從相關(guān)部門的規(guī)劃看，對綠色、減碳、節(jié)能、環(huán)保等新興產(chǎn)業(yè)的推廣，不僅有產(chǎn)業(yè)鏈上的考慮，而且還與區(qū)域發(fā)展聯(lián)動起來。目前，各地正合縱連橫試圖打造新的經(jīng)濟(jì)圈、經(jīng)濟(jì)帶。其中，有相當(dāng)一部分都處在初始投資階段，不可能把項(xiàng)目停下來。因此，僅從配套資金考慮，都需要明年有適度的信貸規(guī)模。

除此之外，再從國際層面看，中國經(jīng)濟(jì)目前正處在擴(kuò)張階段，在世界經(jīng)濟(jì)的影響力版圖中，正在逐步擴(kuò)大其份額，特別是巨量的外匯儲備也需要有合適的出處。因此，隨著對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易與金融合作的不斷擴(kuò)大與深化，也將在總量上對明年的投資與信貸盤子會有所要求。

據(jù)此判斷，只要明年對通貨膨脹的管理達(dá)到可控程度，明年經(jīng)濟(jì)的總盤子不應(yīng)該太小。當(dāng)然，對投資方向與信貸投放的節(jié)奏控管上，明年或許會有更高要求。這是投資界需要有心理準(zhǔn)備的。


來源：上海證券報