上周五(2月7日)外匯管理局公布的2013年第四季度及全年國際收支平衡表初步數據(平衡表)顯示，2013年全年國際收支出現雙順差局面，而在經常項目順差有所收窄之際，資本項目則直接逆轉了2012年168億美元逆差的局面，順差規模高達2427億美元，甚至超過經常項目順差規模。

“資本項目順差明顯增加表明2013年中國經歷了大規模的資本流入，一方面表明國際資本對中國經濟的信心，另外人民幣持續升值以及內外利差所帶來的套利空間相比其他新興市場和發達國家而言也更具吸引力。”一位美系外資行分析師對《第一財經日報》記者稱。

資本項目由逆轉順

數據顯示，2013年全年經常項目順差1886億美元，資本和金融項目順差2427億美元，相比2012年，2013年國際收支順差總額繼續擴大，其中最主要原因是資本項目順差的擴大。

有分析人士稱，中國國際收支順差規模擴大問題可能再度成為外界迫使人民幣進一步升值的說辭。但經常項目順差收窄本身也正表明中國飽受指責的“中國與其貿易伙伴貿易關系失衡的情況得到改善”。

另外一位接近外匯管理局人士對本報記者稱，國際收支本身就是一國經濟與世界經濟互相作用的結果，受到國際經濟運行環境的影響。“2012年是我國多年以來國際收支最為平衡的一年，但應該考慮到當時的國內外經濟環境，尤其是歐債危機對國際資本流動產生的抑制作用以及中國境內主體調整財務運作導致2012年前三季度的”資產外幣化、負債本幣化“兩個因素所產生協同導致跨境資金凈流出增加。”

“2013年重返雙順差也同樣是國內外經濟環境和經濟狀況互相作用的結果：一方面，全球經濟復蘇態勢明顯，國際資本的風險偏好增強；另一方面，中國經濟相比其他新興經濟體更加強勁的基本面也導致國際資本對中國經濟的信心提升，二季度除了中國對外證券投資和對外直接投資引發的資本項下凈流出外，其他三個季度均呈資本項下順差擴大態勢。”他同時稱。

另外造成2013年資本項目順差擴大而經常項目順差收窄的一個因素是人民幣持續升值，人民幣單邊升值預期以及國內外利差的存在是吸引套利資金流入的一個重要因素，但同時人民幣升值對出口部門形成一定壓力。

與2013年人民幣單邊升值預期不同，2012年5月~9月，人民幣單邊升值預期遭遇逆轉甚至出現貶值預期。

經常項目順差收窄

從經常項目具體條款來分析，經常項目順差之所以收窄，主要在于服務貿易、收益以及經常轉移項逆差擴大所致。數據顯示，2013年商品貿易順差規模為3599億美元，同比增加367億美元，但同期的服務貿易逆差則擴大為1218億美元，而2012年服務貿易逆差為895億美元，逆差擴大323億美元。

服務貿易中最明顯的逆差項來自旅游項目，其全年逆差規模高達803億美元。“這主要是因為人民幣升值背景下，中國內地居民海外旅游增速明顯，而同時海外經濟環境仍然動蕩，入境旅游人數下行。”上述接近外匯管理局人士指出。

此外值得一提的是2013年收益項逆差為408億美元，2012年同期逆差為235億美元，逆差擴大173億美元。“收益項為負有所擴大，一方面是外國投資者在中國收益較多，另一方面中國在海外投資收益相對較低，這是因為中國在海外投資主要是收益較低的外儲。”國際金融問題專家趙慶明對本報記者稱。

實際上，我國收益逆差長期存在，這已是導致我國經常賬戶順差規模低于貿易順差的重要原因之一。一方面在中國經濟高速增長、房價持續上漲和地方政府政策優待等背景下導致外國投資者在中國獲得了高水平投資回報，另一方也反映出我國國外凈資產多數為國外政府債券，獲得的投資回報較低。預計收益項逆差在可預計的未來將繼續保持。

而對于今年的經常項目的前景，業內人士認為有望繼續保持順差。

“2014年預計經常項目仍將保持順差，且順差規模有可能進一步擴大，這主要得益于發達國家經濟復蘇。自國際金融危機以來，發達國家居民資產負債表處于不斷修復和改善之中，預計上述過程將于2014年延續下去。持續拖累發達國家經濟體表現的政府開支問題將會有所改善，不會繼續威脅到發達國家經濟復蘇。2014年發達國家經濟復蘇有望拉動中國出口上一個臺階。”佑瑞持宏觀策略分析師李奇霖對本報記者稱。