大公國(guó)際資信評(píng)估有限公司董事長(zhǎng)關(guān)建中8日接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，盡管目前德法提出的關(guān)于修改歐盟條約約束成員國(guó)財(cái)政紀(jì)律的建議積極且具有全局意識(shí)，但是由于成員國(guó)內(nèi)部利益博弈激烈，預(yù)計(jì)該建議在本周舉行的歐盟峰會(huì)上的通過(guò)難度很大。他還警告稱，歐元區(qū)和歐盟的信用危機(jī)仍在惡化，其“債務(wù)泡沫化”還將進(jìn)一步破滅。

財(cái)政約束共識(shí)或難達(dá)成

中國(guó)證券報(bào)：此次歐盟峰會(huì)是否會(huì)有積極成果出現(xiàn)？

關(guān)建中：每次歐盟峰會(huì)都有重要的議題，但是我認(rèn)為此次歐盟峰會(huì)不會(huì)有實(shí)質(zhì)性的危機(jī)解決方案，因?yàn)闅W盟一些成員國(guó)對(duì)此次危機(jī)仍缺乏本質(zhì)性的深刻認(rèn)識(shí)，任何的解決方案都比較表面化。

歐盟國(guó)家還是計(jì)劃開(kāi)辟新的融資渠道，繼續(xù)維持其債務(wù)泡沫。比如歐洲央行的降息，全球六大央行聯(lián)手向市場(chǎng)注入流動(dòng)性，這都是非常規(guī)的市場(chǎng)操作，都是寬松貨幣政策的體現(xiàn)。但是對(duì)于如何償還債務(wù)缺乏“說(shuō)法”，僅能依靠注入流動(dòng)性來(lái)暫時(shí)緩解危機(jī)。這種認(rèn)識(shí)基礎(chǔ)決定這次峰會(huì)可能不會(huì)有實(shí)質(zhì)性的進(jìn)展。

中國(guó)證券報(bào)：目前歐盟內(nèi)部就修改公約強(qiáng)制規(guī)范財(cái)政紀(jì)律產(chǎn)生分歧，如何解讀這種分歧？其各自背后有哪些利益考量？

關(guān)建中：歐元區(qū)成員國(guó)除了德國(guó)之外，其他的基本面都不好。標(biāo)普將歐元區(qū)15個(gè)成員國(guó)的信用評(píng)級(jí)列入負(fù)面觀察名單，可見(jiàn)各國(guó)情況有多糟糕。在整體償債能力極差的情況下，有財(cái)政約束的紀(jì)律或者統(tǒng)一財(cái)政政策這個(gè)方向是對(duì)的，這在很大程度上形成緊縮財(cái)政、縮減財(cái)赤的一致步調(diào)。

分歧背后的利益博弈是很明顯的。德法要維護(hù)其歐元區(qū)的核心地位，其責(zé)任則是要維護(hù)歐元區(qū)的穩(wěn)定，避免其走向崩潰，那么就必須有一系列的措施要提出，如約束重債國(guó)的財(cái)政紀(jì)律。但是重債國(guó)的利益考量是太多的財(cái)政約束將使其生活水平下降、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平倒退。

盡管德法提出的建議是站在全局上來(lái)考量，我也更加傾向于他們的方案，但是考慮到該方案將使其他國(guó)家現(xiàn)實(shí)利益受到損害，因此其在此次峰會(huì)上獲得成員國(guó)同意的難度很大，有可能會(huì)將共識(shí)達(dá)成時(shí)間繼續(xù)往后推。

歐元區(qū)將步入衰退

中國(guó)證券報(bào)：明年是歐元區(qū)國(guó)家的一個(gè)償債高峰期，對(duì)明年歐債問(wèn)題進(jìn)展做何判斷？

關(guān)建中：不管明年償債高峰到來(lái)與否，歐元區(qū)和歐盟的信用危機(jī)在惡化，即“債務(wù)泡沫化”還會(huì)進(jìn)一步破滅下去。明年歐洲會(huì)進(jìn)入一個(gè)明顯的衰退期。

所有的挽救措施無(wú)非就是刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展、增收節(jié)支和貨幣貶值，而現(xiàn)在的政策手段僅剩下貨幣貶值。預(yù)計(jì)歐洲央行將在未來(lái)采取更加積極的措施，比如降息和購(gòu)買成員國(guó)債券來(lái)創(chuàng)造基礎(chǔ)貨幣。去年歐洲央行還在批評(píng)美國(guó)的量化寬松政策，但是現(xiàn)在歐央行估計(jì)也要這么做了。這也意味著，全球貨幣體系將面臨一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)，那就是競(jìng)爭(zhēng)性貶值將再次出現(xiàn)。

中國(guó)證券報(bào)：歐洲銀行業(yè)明年面臨著巨大的償債壓力和資本金補(bǔ)充壓力，其該如何突破融資和流動(dòng)性困境？

關(guān)建中：歐洲銀行業(yè)問(wèn)題的關(guān)鍵在于市場(chǎng)信心的喪失。第一，背負(fù)沉重償債壓力的銀行難以用新債還舊債；第二，存款人對(duì)銀行的背后擔(dān)保即政府的信心也在減弱。在這種情況下，歐洲的銀行可以考慮到新興經(jīng)濟(jì)體，特別是到中國(guó)香港的人民幣債券市場(chǎng)上去融資。