被譽(yù)為“超級(jí)馬里奧”的歐洲央行新掌門——馬里奧·德拉吉（MarioDraghi）再次揮刀“斬息”：他在履新后的第二次議息會(huì)議上再度宣布降息25個(gè)基點(diǎn)至1%。

不僅如此，歐洲央行當(dāng)天還決定對(duì)歐洲銀行體系提供額外支持，包括額外的更長期限的長期再融資操作(LTRO)、放寬抵押品池(CollateralPool)范圍等四項(xiàng)非常規(guī)措施。

降息和非常規(guī)措施

“通脹可能會(huì)在未來數(shù)月內(nèi)持續(xù)高于2%。金融市場緊張態(tài)勢加劇正持續(xù)拖累歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，經(jīng)濟(jì)前景仍然面臨高度不確定性和顯著的下行風(fēng)險(xiǎn)。”德拉吉在周四議息會(huì)議后的新聞發(fā)布會(huì)上表示。

基于上述背景，歐洲央行決定將主要的再融資操作利率從1.25%下降到1%，將邊際借貸工具利率從2%下調(diào)至1.75%，存款工具利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至0.25%，從2011年12月14日開始生效。

除了降息這一傳統(tǒng)的刺激性貨幣政策，歐洲央行當(dāng)天還決定對(duì)歐洲銀行體系提供額外支持，包括四項(xiàng)非常規(guī)措施。

首先，采取兩項(xiàng)為期36個(gè)月的LTRO措施，并在一年后可以選擇提早償付。上述操作將以固定利率招標(biāo)程序進(jìn)行。第一項(xiàng)操作將在2011年12月21日生效，從而替代2011年10月6日宣布的為期12個(gè)月的LTRO措施。

第二，通過降低部分資產(chǎn)抵押證券（ABS）的評(píng)級(jí)下限來擴(kuò)大抵押品范圍，使至少獲得單A評(píng)級(jí)的次優(yōu)級(jí)ABS也可以作為歐元體系信貸操作的抵押資產(chǎn)。

第三，將準(zhǔn)備金率從目前的2%下調(diào)至1%，從而釋放抵押品來支持貨幣市場活動(dòng)。

第四，暫時(shí)中斷對(duì)準(zhǔn)備金維護(hù)期最后一天的微調(diào)操作，從2011年12月14日的維護(hù)期開始。這是對(duì)支持貨幣市場活動(dòng)的一項(xiàng)技術(shù)措施。

不過歐洲央行對(duì)于證券市場計(jì)劃（SMP）的態(tài)度并沒有重大轉(zhuǎn)變。德拉吉在回答記者提問時(shí)重申：“SMP既不是永恒的，也不是無限的。”

盡管主權(quán)債務(wù)危機(jī)橫掃歐洲，歐洲央行毅然從今年4月起兩次加息，旨在穩(wěn)定物價(jià)。然而，更高的利率加重了債務(wù)危機(jī)負(fù)擔(dān)，并拖累了歐洲經(jīng)濟(jì)增速，使得歐洲央行不得不在今年9月暫停了緊縮步伐并于10月初啟動(dòng)了額外的非常規(guī)寬松政策。

德拉吉在新聞發(fā)布會(huì)上表示，此次降息決定并未獲得貨幣政策委員會(huì)的一致通過，但他并未透露是否曾討論過“降息50個(gè)基點(diǎn)”：“我們只討論了你們看到的利率決定，一些人支持，另一些人不支持。”

而對(duì)于未來是否會(huì)進(jìn)一步采取降息行動(dòng)，德拉吉?jiǎng)t謹(jǐn)慎地表示：“我們從不提前承諾。”

此前在歐洲議會(huì)發(fā)言時(shí)，德拉吉曾暗示歐央行有可能加大對(duì)債券市場的干預(yù)力度，以控制歐元區(qū)國家的融資成本，前提是歐元區(qū)強(qiáng)化財(cái)政紀(jì)律。但德拉吉當(dāng)天并沒有具體說明加大干預(yù)的力度。

德拉吉當(dāng)天表示，歐洲央行“從來沒有討論過為歐元區(qū)債券設(shè)定收益率或者利差的限制”。而這類“限制”被普遍視為歐洲央行干預(yù)歐元區(qū)國債市場的機(jī)制。

大幅下調(diào)經(jīng)濟(jì)前景

德拉吉“新官上任”就火速降息的大膽舉措，很大程度上是基于歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)正顯現(xiàn)出越來越多的衰退跡象，而經(jīng)濟(jì)增長前景也受到希臘債務(wù)危機(jī)的嚴(yán)重拖累。

“調(diào)研證據(jù)顯示歐元區(qū)今年第四季度的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)變?nèi)酢?rdquo;德拉吉表示。

他指出，與今年9月歐洲央行工作人員對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的預(yù)測值相比，歐元區(qū)2011年實(shí)際GDP范圍值收窄，而2012年范圍值則被“大幅下調(diào)”。歐洲央行工作人員目前對(duì)歐元區(qū)2011年GDP增速的預(yù)測值為1.5%~1.7%，2012年為-0.4%~1.0%，而2013年為0.3%~2.3%。

與此同時(shí)，歐洲央行還小幅上調(diào)了通脹預(yù)期，主要原因是“更高油價(jià)和更高間接稅的影響”。歐洲央行目前對(duì)2011年核心通脹的預(yù)測值為2.6%~2.8%，2012年為1.5%~2.5%，2013年為0.8%~2.2%。

“目前，我們并沒有看到通縮的風(fēng)險(xiǎn)。這是必須牢記的一點(diǎn)。”德拉吉在回答記者提問時(shí)表示。

歐央行2012年或“量化寬松”

一些分析人士指出，在12月9日歐盟峰會(huì)結(jié)束之前，歐洲央行對(duì)于證券市場計(jì)劃（SMP）的態(tài)度預(yù)計(jì)還不會(huì)有任何重大轉(zhuǎn)變，也不太可能在目前階段推出直接量化寬松政策。但如果周五的歐盟峰會(huì)結(jié)果不盡如人意，歐洲央行的購買規(guī)模也有可能擴(kuò)大。

但也有分析師認(rèn)為，在拯救歐洲的道路上，歐洲央行幾乎已經(jīng)沒有回頭路了。不僅如此，歐洲央行很可能會(huì)成為繼美日英后走上“量化寬松”道路的又一大央行。

摩根士丹利在12月7日發(fā)布的《大辯論：歐洲2012》報(bào)告中預(yù)計(jì)，歐洲央行將在未來數(shù)月內(nèi)進(jìn)一步降息，并很可能會(huì)在2012年通過“量化寬松”的形式更激進(jìn)地干預(yù)歐元區(qū)債券市場。該行預(yù)計(jì)，“歐洲央行大規(guī)模購買政府國債將是降低主權(quán)風(fēng)險(xiǎn)最可能的催化劑”。

歐央行四項(xiàng)非常規(guī)救市舉措

●采取兩項(xiàng)為期36個(gè)月的長期再融資操作，并在一年后可以選擇提早償付；

●通過降低部分資產(chǎn)抵押證券的評(píng)級(jí)下限來擴(kuò)大抵押品范圍；

●將準(zhǔn)備金率從目前的2%下調(diào)至1%；

●暫時(shí)中斷對(duì)準(zhǔn)備金維護(hù)期最后一天的微調(diào)操作，從2011年12月14日的維護(hù)期開始。