近日意大利國(guó)債發(fā)行利率高企，德國(guó)自身也遭遇部分國(guó)債流拍。雖然IMF已經(jīng)決定推出兩項(xiàng)新的貸款工具來(lái)救助陷入困境的國(guó)家，德國(guó)仍然堅(jiān)持只要求其他國(guó)家深度壓縮開(kāi)支、并否定其他各種緩解債務(wù)成本的方法。

　　那些陷入困境的歐元區(qū)國(guó)家各自確實(shí)都有政策失足，才遇到當(dāng)前的處境，但是作為在歐元區(qū)內(nèi)擁有最大盈余的德國(guó)，其在歐元區(qū)債務(wù)的形成過(guò)程中同樣負(fù)有責(zé)任。在歐元區(qū)長(zhǎng)期的低成本資金供給上，德國(guó)起到了非常重要的角色，即便大部分資金是通過(guò)金融中介、而不是德國(guó)政府放出的。

　　歐盟其他國(guó)家的經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)狀況，要支撐起被德國(guó)的強(qiáng)勁經(jīng)濟(jì)實(shí)力和高勞動(dòng)生產(chǎn)率所拉升的歐元匯率，已非常吃力。德國(guó)身在歐元區(qū)，讓其享受到了相對(duì)于本國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面明顯低估的匯率，同時(shí)也讓其他國(guó)家喪失了以歐元貶值來(lái)?yè)Q取經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整時(shí)間的機(jī)會(huì)。鑒于過(guò)去曾有過(guò)的通脹歷史和德國(guó)國(guó)民克勤克儉的勞動(dòng)倫理，德國(guó)反對(duì)讓歐洲央行的資產(chǎn)負(fù)債表承擔(dān)更大的干預(yù)責(zé)任具有一定的合理性。但是默克爾總理要承認(rèn)，如果不是歐元區(qū)的其他國(guó)家?guī)偷聡?guó)拉低了匯率，德國(guó)的經(jīng)濟(jì)也許根本無(wú)法依托強(qiáng)勁的出口而保全實(shí)力。德國(guó)的收支盈余，并非是理所當(dāng)然的。

　　如果德國(guó)既不同意為其他國(guó)家財(cái)政擔(dān)保，還繼續(xù)留在歐元區(qū)，并只對(duì)這些國(guó)家施壓財(cái)政緊縮的話，結(jié)果就是其他國(guó)家經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期難以復(fù)蘇。即便這些國(guó)家鑒于離開(kāi)歐元的成本其實(shí)同樣巨大，而被迫長(zhǎng)期接受德國(guó)的條件，不需太久市場(chǎng)也仍會(huì)看出其中的整體風(fēng)險(xiǎn)，并對(duì)整個(gè)歐元區(qū)喪失信心，讓各國(guó)債務(wù)利率普遍上升。如此仍然會(huì)帶來(lái)歐元分崩離析。

　　如果德國(guó)堅(jiān)持享有最大話語(yǔ)權(quán)的同時(shí)不承擔(dān)更大的責(zé)任，那么其他歐元區(qū)國(guó)家需要一起決斷去要求德國(guó)退出歐元區(qū)，然后讓歐元貶值。歐元區(qū)國(guó)家之間在氣候、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)等方面有很大的互補(bǔ)性。德國(guó)退出后，余下的國(guó)家會(huì)在區(qū)內(nèi)貿(mào)易上分到更大的份額，歐元貶值也會(huì)讓歐元國(guó)家從歐元區(qū)外的進(jìn)口出現(xiàn)下降。而恢復(fù)馬克的德國(guó)，將要接受匯率大幅調(diào)升、在非歐元區(qū)貿(mào)易和歐元區(qū)貿(mào)易份額都要下降的結(jié)果。如果這是比財(cái)政同盟更讓德國(guó)喜歡的方式，那么它的效果就是保全了歐元和歐元區(qū)的其他國(guó)家，同時(shí)讓德國(guó)下次重新想進(jìn)入歐元區(qū)時(shí)的思維變得相對(duì)融通。

　　國(guó)在期間承擔(dān)領(lǐng)導(dǎo)和財(cái)政擔(dān)保責(zé)任，是對(duì)包括德國(guó)在內(nèi)的所有國(guó)家相對(duì)最不壞的選擇。否則，其他歐元國(guó)家需要及時(shí)聯(lián)合要求德國(guó)退出歐元區(qū)。這是能保全歐元、且對(duì)其他國(guó)家相對(duì)最不壞的選擇。而德國(guó)，將因此承受損失。

來(lái)源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道