在央行貨幣政策持續預調微調時，22日市場傳言浙江農信系統準備金率變動的消息再次牽動市場神經，不過對于年內是否將全面下調存款準備金率，業界仍有較大分歧。

在10月CPI大幅走低和外匯占款4年來首降后，23日，匯豐發布PMI初值亦降至48.0。市場人士對年內央行下調存準率的信心更加堅定。多數分析人士認為央行將于近期，最遲也會在年內下調一次存款準備金率。

渣打銀行經濟學家李偉23日對外表示，中國11月匯豐制造業采購經理人指數(PMI)初值降至48.0，這表明在全球經濟不穩定性增強的情況下，中國出口疲弱，小企業經營情況趨差，由此判斷中國或在12月末至1月初下調存款準備金率。

無獨有偶。國泰君安宏觀經濟研究部同日發布的一份報告顯示，央行的存款準備金率與熱錢流動存在密切關系。如2008年9月熱錢持續流出，央行在10月下調存款準備金率，去年4月熱錢流出則導致當時存準率上調明顯延后。目前熱錢的流出及貨幣政策的微調，則意味著年底前準備金率隨時都有下調可能。

“存準率下調趨勢明確，不確定的只是節奏。”海通證券昨日報告認為，目前，上半年提準的基礎已經或正在發生趨勢性變化，后續全面調整存準率的時間和幅度很可能快于市場預期。

23日，建設銀行發展研究部高級經理趙慶明也在微博上稱，“年底前極有可能下調存準率。”此外，上海申銀萬國銀行業分析師倪軍認為，年底至春節期間，央行動用存準工具的概率會進一步提高。

不過，也有部分學者認為，目前仍應通過公開市場操作等手段進行定向寬松。目前來看通貨膨脹未來仍有反復，樓市調控行至中場，央行貨幣政策應當保持一定的連續性，不宜輕易動用提高準備金率和加息手段。

匯豐銀行大中華區首席經濟學家屈宏斌認為，盡管通脹回落為政府在通脹和經濟增長之間尋找平衡提供了空間，但未來幾個月通脹率仍保持在4%的年度目標水平之上，更重要的是，最新的經濟數據顯示中國經濟增速依然保持在8.5至9%的水平，政府還沒有必要通過降息或下調存款準備金率等方式全面放松貨幣政策。

此外，中國社會科學院金融研究所金融市場研究室副主任尹中立(博客)也認為，通過放松貨幣政策的方式來刺激經濟的做法必須慎重，除非萬不得已，否則不要輕易放松貨幣政策。總之，面對國內外的市場和輿論的壓力，我們應該以史為鑒，守住貨幣與信貸的政策底線，切不可重蹈2009年的覆轍。

來源：上海證券報