如果你有一天到法國度假，猛然發現，巴黎街邊徘徊著大量流浪漢，請不要吃驚。繼德意志銀行警告法國可能在年底前被列入降級觀察后，評級大鱷穆迪更猛開“血口”：法國債務已經惡化，目前是AAA評級中最弱的國家。

　　法國并非希臘，作為歐洲經濟龍頭之一，下調評級顯然傷不起。

　　法國和EFSF雙雙面臨考驗

　　在德法雙方承諾本月底將出臺金融穩定政策之際，兩家機構卻在無意間破壞了市場的“好胃口”。

　　據悉，德意志銀行發表報告稱，法國企業部門財務緊張且盈利能力差，由于有大量借貸需求，經濟形勢正在惡化，在今年年底前可能將法國列入降級觀察。另外，即便法國有足夠的資金對此作出反應，但因政府必須在僅離重要的選舉前幾個月內作出決定，這將是一個敏感的政治問題。

　　穆迪同樣沒有放過法國。該機構警告稱，法國債務惡化和潛在的或有債務給法國的3A評級帶來了壓力。“如果法國被列入負面展望，意味著穆迪有可能在未來的兩年內下調其評級。而法國的財政刺激和金融改革程度，以及潛在的衰退都將在考察范圍內。”

　　你或許會想，不是有歐洲金融穩定基金（EFSF）嗎？即便穆迪下調法國評級，但只要將4400億援助基金用去購買國債或者注資銀行，問題不就解決了嗎？事實上，問題并沒有那么簡單。由于說服銀行業者自愿將所持主權債務減計50%并不容易，一旦過多的債務被EFSF背負，將出現融資難。同時，擴大EFSF規模意味著EFSF可能發行更多債券進行融資，因債券供給大幅增加，可能導致EFSF債券利率大幅上升。而歐洲主要經濟體（如德國、法國）面臨的降級風險讓投資者懷疑EFSF能否保持3A評級。

　　對此，法興銀行利率策略分析師VincentChaigneau就指出，近期EFSF債券跟歐元區債券利差大幅擴大，顯示了部分投資者對EFSF擴大的擔憂。

　　更令人擔心的是，那些蠢蠢欲動的熱錢似乎已經瞄上了法國國債。據彭博數據顯示，10年期法國國債與同期德國國債收益率竟攀升至16年新高，達到100個基點。5年期限法國國債和同期德國國債利差也攀升至91個基點。

　　東北證劵宏觀組分析師王國兵向《每日經濟新聞》記者表示，由于多國政治角力，最終解決方案不會這么順利出臺。其實，法國被降級是因為連帶風險，這在許多人的意料之中。如果歐債危機僅停留在希臘、葡萄牙、愛爾蘭三個小國，問題不大，但如果發展到意大利陷入危機，不僅是法國，整個歐洲都會陷入麻煩。

　　歐洲危機恐延續到明年

　　歐債危機除了在法國發酵，在東歐也造成許多國家經濟增長放緩。根據昨日歐洲復興開發銀行（EBRD）發布的數據，EBRD將東歐和中亞的2012年增長預期從7月間的4.4%削減到3.2%。EBRD表示，今年這一地區的增長率為4.5%，低于前一次預期的4.8%。

　　三個月前，EBRD曾假設外部對東歐的影響微弱，而現在卻認為危機已經通過貿易和銀行連接得到了延展。EBRD的首席經濟學家ErikBerglof就曾表示，無論采取何種方式解決危機，都會對這一地區的信貸產生影響。

　　而在歐洲的另一端西班牙，危機開始延展到金融界之外。由于財政緊縮持續，西班牙成千上萬找不到工作的拉美移民選擇了離開。這個國家的人口開始出現十年來的首次負增長。“他們離開是因為對未來的失望，”拉科魯尼亞大學社會學教授AntonioIzquierdo說，“他們當中很多人有著不錯的家庭背景，不愁吃不愁穿，但他們不能在35歲前都無所事事。失去這些年輕、有知識的人才對社會和經濟來說，是件壞事。”

　　對此，渤海證劵研究所的岳安時分析師在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，由于債務危機是體制問題且債務量大，短期內難以解決，有在明年繼續發酵的可能。而明年意大利到期的債務比較多，對歐洲而言，將會是重要的一年。他認為，雖然希臘沒有達到減赤目標，風險擴散的機會也比較大，但歐洲還不會出現局面失控。

來源：每日經濟新聞