隨著全球經濟“二次探底”恐慌卷土重來，后危機時代的全球貨幣政策“正常化”進程是否已經走到了盡頭？

　　包括國際貨幣基金組織（IMF）在內的機構開始下調全球主要經濟體的增長預期，并敦促決策者們出臺刺激措施。

　　全球經濟復蘇步伐放緩

　　過去一個多月來，美歐債務危機集中爆發，又恰逢經濟數據顯示發達國家經濟陷入停滯，讓全球金融市場遭遇了2008年金融危機爆發以來的第二波劇烈沖擊。

　　這也讓多數人意識到，金融危機已經讓多數發達國家的財政狀況和實體經濟“病入膏肓”，新興市場也必將受到拖累，全球經濟前景似乎一片黯淡。

　　世界經濟會否“二次探底”？包括IMF等三大國際機構相繼預警，各大投行也紛紛下調世界經濟增速預期。

　　9月3日，世界銀行行長佐利克稱，今年秋天世界經濟正進入一個新的“危險區”。而此前，IMF已將今年全球經濟增速由此前預測的4.3%下調至4.2%。國際清算銀行(BIS)則在日前發表的一份研究報告中指出，當某一經濟體的債務水平接近其年度經濟總產值時，經濟增長就會受阻，而目前全球幾乎所有主要發達經濟體都陷入了這樣的困境。

　　高盛、花旗集團、瑞銀、瑞信、法國興業銀行等機構也紛紛下調了世界經濟增長預期。

　　2006年諾貝爾經濟學獎得主、美國哥倫比亞大學教授埃德蒙·費爾普斯對《第一財經日報》記者表示，他預計美國經濟陷入“二次探底”的概率為“五分之一至四分之一”。

　　歐元區的前景更不容樂觀。太平洋投資管理公司首席執行官Mohamed El-Erian說，歐元區經濟衰退概率已升至50%。

　　多種跡象顯示，世界經濟復蘇遠比預期緩慢。從制造業看，各國最新發布的8月份采購經理人指數(PMI)普遍停留在50這一“臨界點”上下。歐美經濟陷入停滯，新興經濟體作為全球經濟復蘇的新引擎，在經濟受到外圍市場拖累的同時，又普遍為通脹所困擾。這種局面讓全球央行都或多或少地陷入了經濟增長與通脹風險的“兩難”困境中。

　　按兵不動還是再度刺激？

　　經濟前景趨于暗淡是讓全球央行在貨幣政策正常化道路上踩下“急剎車”的主要原因，但在2011年剩下的時間內，全球決策者必須作出一個艱難決定：究竟是該靜觀其變還是“急轉彎”？

　　IMF總裁拉加德9月4日在接受德國《明鏡》周刊采訪時再次重申了她的“再刺激”觀點，建議歐洲國家調整緊縮政策，并考慮出臺新措施來刺激經濟增長。她同時認為，如果美國能夠推出可信的中期財政整頓方案，那么就為短期內放棄緊縮并推出新刺激措施贏得了空間。

　　此前的8月16日，拉加德也曾在《金融時報》撰文，稱發達國家必須恢復財政可持續性，但也要考慮出臺短期刺激措施，支持就業和經濟增長。

　　不過，不少經濟學家卻并不認為額外的刺激政策能夠解決問題。埃德蒙·費爾普斯對本報記者表示：“當經濟突然遭遇意外的、突然發生的衰退時，最初階段，政府采取一些刺激措施是能夠起到一定效果的。但是，當經濟連續幾年停滯在失業率9%、通脹率為2%（甚至更高）的水平上，這個時候如果還有人認為問題在于沒有足夠貨幣，就站不住腳了。完全沒有任何跡象顯示，貨幣供給不足或稅率過高導致了美國的整體消費需求不足，這種觀點是毫無說服力的。”

來源：第一財經日報