2011年12月CPI同比上漲4.1%，連續第5個月小幅回落，創出近十五個月來的新低。從分類指標看，食品類價格同比上漲9.1%，較上月小幅上漲0.3個百分點，影響價格總水平上漲約2.79個百分點。豬肉及蛋類價格同比繼續回落，食品價格整體環比上漲1.2%，使得價格總水平環比上漲約0.37個百分點。永安期貨研究院左璐年底翹尾因素對價格總水平則沒有產生影響。

正如上月的數據點評中我們提到的那樣，12月的CPI受到元旦、春節等節假日密集到來的影響，食品類價格的當月同比小幅上揚，盡管豬肉及蛋類的價格同比繼續回落，但鮮菜類價格同比漲幅仍十分明顯。據商務部數據顯示，國內蔬菜價格近兩月來受到季節性生長放緩以及雨雪天氣影響運輸等原因的制約，維持逐周上揚的態勢。

國內通脹壓力進一步緩解，盡管4.1%的漲幅略高于市場的預期。但從2011年整體的情況來看，CPI全年5.4%的漲幅依然顯著高于年初設定的4%的目標值。依往年的經驗，春節期間，受消費需求增加的影響，CPI繼續回落的可能性很小。

12月PPI同比繼續回落1個百分點至1.7%，超出市場預期，創出近兩年的低位。我國生產需求進一步顯著出乏力的征兆，實體經濟增速明顯放緩。前期國際大宗商品價格的震蕩下行，國內能源、有色金屬材料等的價格下跌較為明顯。月初PMI的分項數據中購進價格指數繼續位于50%分界線的下方，輸入型通脹壓力同樣得到顯著緩解。

綜上所述，2011年12月CPI繼續小幅回落，國內通脹壓力進一步緩解。PPI超預期回落，制造業需求仍顯疲軟。CPI全年4.5%的漲幅依然高于年初設定的4%的目標，宏觀政策仍將以穩健作為主基調，以維持物價的平穩回落。