期指仍處在中期空頭趨勢中

多空分歧加劇，后市將大幅振蕩

昨日IF指數報收2493.2點，創新低，總持倉刷新新高，多空博弈加劇。

從目前的中期趨勢來看，期指運行在4月14日、7月18日和11月4日連線形成的壓力線下，在6月20日、10月12日和10月20日連線形成的支撐線上，處在標準的下降通道中，中期趨勢仍看空。即使從布林指標來看，期指緊貼布林下軌運行，喇叭口擴大向下，未來不排除有破位下行態勢。

滬指周線目前點位處在長期支撐位。從滬指2005年6月10日的998點位連線到2008年10月28日1664點并延長，目前滬指正處于中期底部上方。大盤在此受到的支撐力度較強，多頭此前一波的反彈也在此處發起，不排除構筑三重底的可能。

期指2500點位上方也是我們認為的政策底部。該點位出現了眾多政策層面的利多信號。首先是10月12日中央匯金增持四大行。其次，10月24—25日，溫家寶總理表示應適時適度對經濟政策進行預調微調。隨后，銀監會、證監會、國務院等相繼出臺措施呵護小微企業。11月30日，央行時隔3年首次下調存款準備金率0.5個百分點，釋放4000億元流動性。種種跡象表明，貨幣政策進行調整的信號越來越明顯，2500點已成政策底部。但政策底畢竟不是估值底。期指要企穩，尚需場外資金的介入。以歷史為例，1664點的中期底部，是在央行降準2個月后出現的，期指也許仍需要運行1—2個月甚至更長時間才能走出底部。

目前市場消息面仍偏空。12月9日結束的歐盟峰會，并未釋放出實質性利好，歐洲領導人仍未能就救市措施達成普遍合作協議，法德英意等國“各懷鬼胎”，美國“隔岸觀火”，歐債危機隱憂仍不時發作。觀察國內形勢，近期人民幣兌美元匯率連續九天觸及跌停，引發外資撤離的擔憂，外資做空中國跡象明顯。上周五國內公布的經濟數據引發經濟下行憂慮，前期連續出臺微調政策的信號已消失。

綜上所述，目前期指仍處在技術性中期空頭趨勢中，緊縮的貨幣政策現狀短期難言轉變，加之外盤隱憂未除，期指短線壓力未減。周一期指直接低開于2500點下方，2500點支撐告破，盤中創調整新低，多頭試圖挽回2500一線失敗。期指盤后持倉迭創新高，預示多空分歧加劇，后市將大幅振蕩。孱弱的滬指成交365億元，顯示短期不存在反彈條件。一旦有效確認跌穿中期政策底的支撐，下方空間將打開。

在技術性空頭和消息面偏空的大背景下，支撐未顯現前，建議投資者順應中空趨勢，以持空或逢高沽空為主，不建議搶反彈。保守沽空位可參考2500點，止損位2512點附近，目標2473點。