歐洲央行上周提出，須對(duì)通貨膨脹形勢(shì)保持“高度警惕”，并稱“將先發(fā)制人，大力抗擊威脅價(jià)格穩(wěn)定的苗頭”。該行行長特里謝更是空前坦率地給出了加息時(shí)間表：“有可能”在4月加息。這是歐洲央行在連續(xù)23個(gè)月維持利率于1%的歷史低位后，發(fā)出的抗擊通脹“最強(qiáng)音”，預(yù)示著歐元區(qū)可能將在全球發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中率先進(jìn)入加息周期。

假如歐洲央行果真在4月貨幣政策會(huì)議上做出加息決定，將是該行成立12年以來首次先于美聯(lián)儲(chǔ)加息，這凸顯出在近期國際油價(jià)飆升的背景下，歐元區(qū)面臨的巨大通脹壓力，也反映了歐洲央行和美聯(lián)儲(chǔ)所擔(dān)負(fù)的不同使命。

首先，自2009年5月以來，歐洲央行一直維持超低利率。當(dāng)前，歐元區(qū)較高的通脹壓力已對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇構(gòu)成威脅。今年2月歐元區(qū)通脹率初值升至2.4％，創(chuàng)自2008年10月以來新高。這是歐元區(qū)通脹率連續(xù)第三個(gè)月突破歐洲央行設(shè)定的2％的目標(biāo)。歐洲央行預(yù)計(jì)，2011年歐元區(qū)通脹率將介于2.0%至2.6%之間。

其次，受地緣政治局勢(shì)動(dòng)蕩所致，2011年2月以來國際油價(jià)大幅飆升，成為歐元區(qū)通脹風(fēng)險(xiǎn)在短期內(nèi)陡升的主要推手。上周紐約油價(jià)收盤站上每桶104美元,刷新兩年多來新高。這對(duì)歐元區(qū)的影響尤為顯著。該地區(qū)石油供應(yīng)主要依賴進(jìn)口，其中40%來自北非和中東地區(qū)。

形勢(shì)所迫，為阻止輸入型通脹引發(fā)國內(nèi)新一輪通脹，歐洲央行需在必要時(shí)調(diào)整利率。只要?jiǎng)邮幘謩?shì)依然持續(xù)，油價(jià)恐將繼續(xù)躥升，假如油價(jià)持續(xù)盤踞于每桶100美元的高位以上,則特里謝兌現(xiàn)“狠話”，在4月率先提高基準(zhǔn)利率的可能性極大。

第三，不同的法律體制賦予歐洲央行和美聯(lián)儲(chǔ)不同使命。歐洲央行最重要的任務(wù)就是將通脹率維持在設(shè)定的目標(biāo)范圍內(nèi)。特里謝多次強(qiáng)調(diào)，該行的首要目標(biāo)永遠(yuǎn)是“維持物價(jià)穩(wěn)定”。而對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)而言，除關(guān)注通脹壓力外，還需顧及美國經(jīng)濟(jì)增長大局，這也是美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克格外重視美國房地產(chǎn)市場(chǎng)和勞動(dòng)力市場(chǎng)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)的原因所在。

若歐元區(qū)勇當(dāng)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體加息“急先鋒”，將在歐洲引發(fā)一連串連鎖反應(yīng)。

首先，為避免英鎊兌歐元匯率承壓，同樣面對(duì)較強(qiáng)通脹壓力的英國央行可能也將提前收緊貨幣政策。

此外，加息將在短期內(nèi)有效降低歐元區(qū)通脹壓力，并助推歐元強(qiáng)勢(shì)上漲；但對(duì)于仍深陷債務(wù)泥潭的二線成員國而言，無疑是雪上加霜，并將加劇歐洲整體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不均衡之勢(shì)。以德國為代表的歐元區(qū)核心成員國雖已駛?cè)霃?qiáng)勁復(fù)蘇的“快車道”，但二線成員國經(jīng)濟(jì)仍未擺脫衰退陰影，且背負(fù)著沉重的債務(wù)負(fù)擔(dān)，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)明顯呈“雙速”復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。

2011年對(duì)歐元區(qū)債臺(tái)高筑的二線成員國而言將是命運(yùn)攸關(guān)的一年。各國于2010年頒布的財(cái)政緊縮政策，將于今年開始全面顯效，勢(shì)必在一定程度上抑制這些國家的經(jīng)濟(jì)增長。而加息會(huì)進(jìn)一步加重高負(fù)債國融資成本，同時(shí)削弱這些國家出口優(yōu)勢(shì)，擴(kuò)大歐元區(qū)成員國經(jīng)濟(jì)差距。

歐盟領(lǐng)導(dǎo)人將在3月份召開一系列峰會(huì)，尋求徹底解決歐債危機(jī)，并制定一套永久性“綜合解決方案”。假如加息導(dǎo)致希臘、愛爾蘭因債務(wù)負(fù)擔(dān)過重而再度降級(jí)，葡萄牙、西班牙等國政府因復(fù)蘇乏力、無以為繼而申請(qǐng)?jiān)�助，那么二線國家最終將拖累整個(gè)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐，并使歐債危機(jī)短期內(nèi)難以煙消云散。

來源：中國證券報(bào)