英國央行行長由于通脹率持續(xù)高于3%而給財政部寫信寫到手軟，美聯(lián)儲主席卻在擔憂可能出現(xiàn)的通縮風險，本周公布的美國通脹數(shù)據(jù)可以進一步證明這一點，到底是什么使這兩個國家的境遇如此不同？

美國通脹率（主要指核心CPI和核心PCE）持續(xù)位于低位的原因主要是產(chǎn)出缺口巨大以及勞動力市場的疲弱，前者意味著產(chǎn)能供過于求，而使企業(yè)在需求上升的時候不敢也不用（大量閑置產(chǎn)能存在意味著擴大產(chǎn)量成本較低）輕易加價，后者則意味著勞動力供過于求，使勞動力成本上升壓力降低。

這并不能證明美國和英國通脹形勢差異巨大的原因，因為這種局面在英國同樣存在。雖然在英國并沒有如美國那樣精確的產(chǎn)能利用率數(shù)據(jù)，但英國央行在2010年11月的通脹報告中指出：“雖然具體的量難以判斷，但（經(jīng)濟）衰退很可能使企業(yè)存在一定量的閑置產(chǎn)能。閑置產(chǎn)能降低了企業(yè)擴大產(chǎn)量的成本，從而降低了價格上升的壓力……很可能，閑置產(chǎn)能對于通脹的下壓力是巨大的。”

從勞動力市場角度而言，英國的狀況也與美國類似。英國國家統(tǒng)計局公布的最新數(shù)據(jù)顯示，截至2010年10月的3個月中，英國的失業(yè)率為7.9%。英國特許人事和發(fā)展協(xié)會（CIPD）的調(diào)查報告顯示，由于私人部門和政府都將裁員，失業(yè)率將在今年達到9%，將創(chuàng)下17年新高。

那么到底是什么推動英國通脹率走高？

英國央行在上述通脹報告中說，近期通脹率走高主要原因不是工資因素，而是增值稅（VAT）政策調(diào)整以及進口商品價格大幅上升。進口物價上升對于美國和英國通脹有影響，主要的區(qū)別在于增值稅的調(diào)整。

為了應對經(jīng)濟衰退，英國在2008年底將增值稅稅率從17.5%下調(diào)到了15%以刺激消費，2010年重新恢復17.5%的增值稅稅率，并在2011年1月4日將增值稅繼續(xù)上調(diào)到20%。這對2010年和2011年通脹水平造成了重大影響。

英國政府大幅調(diào)高增值稅是為了增加支出來彌補日益嚴重的財政赤字。美國通脹存在巨大財政赤字問題，但美國政府的應對措施卻完全不同。美國政府延長了減稅政策，稱這是為了幫助經(jīng)濟復蘇。

這意味著在勞動力市場疲弱和大量閑置產(chǎn)能存在背景下，美國政府的政策事實上壓低了通脹水平（相對于英國政策）。這看起來像是一個詭異的組合，那就是美國政府在控制通脹水平，而美聯(lián)儲在為政府融資創(chuàng)造良好的條件，而從常理來看，控制通脹應該是美聯(lián)儲的責任。

不過政府不可能永遠通過不斷擴大赤字規(guī)模來運轉(zhuǎn)，未來美國政府必須要在減少支出和增加收入上做出選擇（或者是兩條道路都選）。如果政府增加稅收，不管是增加所得稅、營業(yè)稅還是增值稅都將推高產(chǎn)品價格，而如果政府通過貨幣發(fā)行來挽救財政，通脹更將失控。所以從長期來看，我們需要擔心的是美國的通脹，而非英國的。