一季度GDP和CPI同比增速雙雙超預期增長，讓市場預期二季度貨幣收緊力度將持續(xù)以嚴控物價。央行3日發(fā)布的報告更是證實了這一預測。但是隨之而來的，市場上對政策可能“超調(diào)”的呼喊開始出現(xiàn)。他們認為今年經(jīng)濟增速可能逐季回落，希望未來貨幣政策能有所放松。

央行《2011年一季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》強調(diào)，當前我國經(jīng)濟增長和就業(yè)形勢較好，穩(wěn)定物價和管好通脹預期是關鍵。然而有經(jīng)濟學者對此提出了異議。

“從今年中國的總需求狀態(tài)來看，經(jīng)濟的季度增長率將保持平穩(wěn)，甚至有可能會逐季下降。”中國人民大學經(jīng)濟學院副教授于澤對《經(jīng)濟參考報》記者說。

從總需求角度看，當前出現(xiàn)了兩股相反的力量。第一季度出口下降，一部分原因是春節(jié)效應的放大，隨著現(xiàn)在農(nóng)民工大多在正月十五之后返城，導致加工企業(yè)用工不足，產(chǎn)量下降。隨著出口產(chǎn)品生產(chǎn)量的提高，未來三個季度貿(mào)易逆差有望扭轉，進而會推動未來三個季度的產(chǎn)出增長率上行。

不過于澤認為，當前的經(jīng)濟增長率主要依靠投資和消費，這其中尤以投資為主。隨著保障房的全面開建，后面三個季度住房投資增速會有所放緩，這會經(jīng)濟。結合這兩個力量，未來三個季度經(jīng)濟增長將會比較平穩(wěn)，但不排除投資放緩之后經(jīng)濟增速逐季下滑的可能。

國海證券也認為全年經(jīng)濟增長將沖高回落。主要原因是：首先，汽車與房地產(chǎn)兩大增長龍頭今年難有突出表現(xiàn)。汽車消費占總體消費的比例大約在20%左右，高企的油價和城市的治堵措施等因素都將導致今年汽車消費增速的下降。占投資增長20%的房地產(chǎn)增速同樣不容樂觀，限購與限貸政策強制減少當前購房需求，商品房銷售面積季調(diào)后環(huán)比負增長。而保障性住房由于配套制度嚴重缺失，尚難擔經(jīng)濟引擎大任。

其次，2011年全國財政預算赤字已經(jīng)下降，財政政策名為積極實為穩(wěn)健。經(jīng)過2010年對地方政府融資平臺的清理，地方政府融資的熱情和能力已經(jīng)有所減弱，財政支出能力也將有所下降。

尤其是4月的PMI回落，更加劇了這一呼聲。東北證券表示，4月份PMI數(shù)據(jù)回落至52.9%，比3月份下降0.5個百分點。旺季不旺，新訂單、新出口訂單以及進口指數(shù)大幅下降1個百分點以上，遠低于我們預期。PMI指標驗證我們二季度經(jīng)濟存超調(diào)的判斷。

做出這一判斷，主要目的在于呼喚政策放松。東北證券報告稱：“我們不贊成經(jīng)濟過熱需要進一步調(diào)控的觀點，但也不贊成經(jīng)濟增速全年趨勢性下降的觀點。當前先行指標有見底回升跡象，如果按照我們判斷，加上適度的政策放松，三、四季度經(jīng)濟增速見底回升將是較大的可能。”

北京領先國際金融資訊公司首席經(jīng)濟學家董先安也對《經(jīng)濟參考報》記者說，全球PMI顯示各國經(jīng)濟增長動能放緩，火車頭中國持續(xù)減速跡象更加明顯。中國當前政策繼續(xù)將控物價作首要目標，但新調(diào)控力度將伴隨經(jīng)濟動態(tài)而減輕。

對物價的調(diào)控也出現(xiàn)爭議。日信證券首席策略分析師徐海洋表示，持續(xù)6個月有余的抗通脹之戰(zhàn)仍處于久攻不克的僵局。市場對通脹的關注焦點將逐漸由擔憂通脹轉為擔憂治理通脹的代價。二季度政策面的重點仍是抑制通脹，政策放松預期弱化。但由于本輪通脹并非經(jīng)濟過熱導致的需求拉動型通脹，緊縮貨幣政策抑制總需求的手段副作用較大，容忍可控的通脹或?qū)⒊蔀橄掳肽戡F(xiàn)實的政策選擇。

來源：經(jīng)濟參考報