亞局勢、美元表現、物價走向和市場狀態四方面的糾結，將對明年經濟基本面構成復雜影響。如何應對這個局面，不僅要眼疾手快、反應機敏，更需要有足夠的智慧與道德勇氣。

2010年的股市就要謝幕了。

從融資角度看，滬深兩市今年的貢獻度依然不小。有三百多家創業板與中小板公司上市，造就了數以百計的億萬富豪。同時，又有多家大型商業銀行順利再融資，緩解了資本金緊張問題。但是，如果從七千萬投資人的財產性收入增加來看則不盡如人意了。尤其是從滬市主板市場走勢來看，一年下來排名落在全球各大市場后面，真讓人感到意外。

股市是社會公眾投資人尋求財產性收入的地方，如果這個市場不考慮大部分人的利益，不顧及大部分人的感受，它的公共性以及“三公”原則將體現在哪里，是存有疑問的。當然，股市的表現受到多種因素的影響，情況不那么簡單。今年滬深股市之所以出現如此走勢，也與復雜的內外部經濟環境有關。

向前看，股市只能朝前走。過去的事這里先不提。要問的是，明年情況如何？很重要的一點，依然與宏觀基本面有關。借此新年即將來臨之際，評估一下明年基本面狀況，尤其是重要的影響因素很有必要。簡而言之，東亞局勢、美元表現、物價走向和市場狀態四方面的糾結，將對明年經濟基本面產生廣泛而深刻的影響。

首先來看東亞局勢。這是一個非常特殊的不穩定因素，處理不好，將會對全球各大市場造成全面沖擊。近幾個月來，東亞局勢突然緊張，先有美日軍演、美韓軍演，后有朝韓關系緊繃，美國航母又在這里游弋。一時間，地區政治、軍事、外交形勢極為復雜。但從經濟層面觀察，除了美國想要主導亞洲之外，與美國的軍火出口和美國的出口振興有沒有關系？很值得一問。

其次來看美元表現。自2008年金融危機爆發以來，美元一直很蹊蹺。撇開小波段反彈，美元持續走貶。結果是，歐元區多數小國經濟動蕩，復蘇之路坎坷。亞洲及其他新興經濟體表面上率先復蘇，但由于美日等國大量釋放流動性，導致通脹威脅凸顯。美國經濟調養了三年，已積蓄了能量，明年某個時候美元走勢很可能出現逆轉，這將打亂各國的步調。

再次來看物價走向。物價問題現在很突出。有內部體制機制與市場原因，也有外部輸入性原因。現在是問題集中爆發。但如果明年美元走強，熱錢流回美國，外部因素就會發生變化。內部的體制機制調整如何下手，市場秩序如何整頓，則是關鍵。因此，明年的物價走勢如何，將考驗宏觀調控的技巧，更會影響老百姓的消費。

最后，必須談一談包括股市在內的市場狀態。據統計，截至12月24日，今年以來MSCI世界原料指數上漲17.63%，黃金期貨價格上漲25.81%，銅價格上漲27.19%，小麥期貨價格上漲44.60%。然而，與大宗商品價格大幅上漲相反的是，波羅的海干散貨運輸指數則下跌了40.27%。這說明什么呢？很顯然，大宗商品價格的上漲主要不是需求原因，而是美元貶值造成的。

再來看股市，據統計，截至12月24日，今年以來全球表現最好的股市依次是：阿根廷上漲49.80%、印尼上漲42.50%、泰國上漲39.13%、菲律賓上漲36.47%、丹麥上漲36.42%、土耳其上漲25.45%和俄羅斯上漲22.49%。另外，美國道指也漲了10.98%，英國股市漲了11.01%，德國股市上漲了16.78%，而法國股市則微跌了2.23%。

相反，全球表現最差的股市分別是，希臘下跌34.24%、西班牙下跌17.20%、上證綜指下跌13.49%、阿聯酋迪拜跌9.56%、意大利跌9.16%、約旦跌6.13%、越南跌4.45%。這里，能看到什么呢？顯然，有些股市的表現與經濟基本面關系密切，有些則很難解釋，上證綜指就屬于難解釋的那一種。

問題不在過去，而是明年將會怎樣。明年中國經濟的一大引擎是消費內需，如果股市不能帶來財產性收入，相反還要讓七千萬投資人吃套，沒有賺錢效應，不敢消費，顯然不利于經濟增長。因此，包括股市在內的各大市場動向如何，將對宏觀經濟運行有重要影響。

面對以上四大不確定因素，如何應對，不僅要眼疾手快、反應機敏，更需要有足夠的智慧與道德勇氣。只有為最廣大民眾謀利，敢于擔當，才能化險為夷，獲得成功。