12月16日，國際清算銀行(BIS)公布的數(shù)據(jù)顯示，人民幣名義和實際有效匯率11月雙雙轉跌為升，環(huán)比分別上漲0.72%和0.47%，自1994年以來的升值幅度則分別達到32.8%和56.6%。

“11月份主要是美元反彈，導致日元和歐元等主要非美貨幣都下跌較多，人民幣與非美貨幣的匯率漲幅都不小，和10月份的情況正好相反。”一外資銀行外匯交易員表示。

在名義有效匯率上升的同時，人民幣實際有效匯率盡管也上升，但11月份中國CPI同比上漲5.1%令其漲幅要小于名義有效匯率，不過已大幅扭轉10月份下跌1.24%的勢頭。

名義匯率仍將上升

國際清算銀行公布的數(shù)據(jù)顯示，11月人民幣名義有效匯率指數(shù)則為112.59，環(huán)比上漲0.72%。而在此之前人民幣名義有效匯率已連降四月，10月份的降幅更是為四個月來最大。

今年7-10月，人民幣名義有效匯率月度數(shù)據(jù)分別為115.72、114.12、113.81和111.8，分別下降1.45%、1.38%、0.27%和1.77%。即便在人民幣兌美元累計升值1.7%的9月份，人民幣名義有效匯率亦為下降，但降幅為四個月中最小。

人民幣名義有效匯率10月份大幅下降，主要是由于人民幣兌歐元和日元當月分別下跌1.14%和2.75%。而11月份人民幣兌日元上升4.14%，兌歐元則大幅上漲6.13%，因此，盡管人民幣兌美元當月僅微幅上漲，人民幣有效匯率環(huán)比仍上漲0.72%。

“11月份比較動蕩，先是愛爾蘭債務危機，后來又是朝韓危機，避險資金都涌向美元，其它非美貨幣基本上都下跌，歐元和日元都跌了很多。”上述外匯交易員表示。

在國際清算銀行目前計算人民幣實際有效匯率的貨幣籃子中，日元、美元、歐元、韓元、港幣和新臺幣六個幣種所占比重合計達到83.6%，其中日元的權重最大，達到26.2%，美元的權重為20.3%，歐元的權重占17.8%。

“進入12月之后，盡管人民幣兌美元漲勢并不明顯，但由于美元繼續(xù)反彈，日元和歐元等貨幣都還在跌，因此，預計12月人民幣名義有效匯率環(huán)比仍將上升。”上述交易員表示。

通脹上升拉低實際匯率

人民幣名義有效匯率的上漲直接推動實際有效匯率回升，但后者漲幅更小，僅為0.47%。

一般而言，名義有效匯率主要是反映本國貨幣相對于貿(mào)易伙伴國的一籃子貨幣的匯率變化，而實際有效匯率更多的是反映人民幣在國際貿(mào)易中的總體競爭力和實際購買力，它不僅考慮了名義匯率的相對變動情況，而且還剔除了通貨膨脹對各國貨幣購買力的影響。

中國11月CPI同比上漲5.1%，創(chuàng)出2008年7月以來的28個月高點。與此形成鮮明對照的是，中國幾大貿(mào)易伙伴國通脹壓力均不大，美國11月通脹率為0.10%，日本東京核心CPI指數(shù)甚至為-0.50%，歐洲除英國以外主要經(jīng)濟體通脹率大多不高于2.0%。

“物價上漲對本幣升值有一定的替代作用，所以如果通脹率較高，實際有效匯率漲幅會小于名義有效匯率漲幅，甚至是名義有效匯率上漲但實際有效匯率下跌。”上述交易員說。

實際上，今年以來，已經(jīng)有四個月曾出現(xiàn)人民幣名義和實際有效匯率走勢背離的情況。如8月和9月人民幣名義有效匯率分別下降1.38%和0.27%，但實際有效匯率分別上升0.62%和0.83%。

盡管人民幣名義和實際有效匯率月度之間變動較大，但按照國際清算銀行計算的數(shù)據(jù)，人民幣名義和實際有效匯率自1994年至2010年11月已累計升值32.8%和56.6%。人民幣實際有效匯率升幅在BIS測算的58個經(jīng)濟體貨幣中位列前10位。