近期國家出臺一系列穩增長舉措，市場對經濟增長的樂觀預期抬頭，并帶動7月官方PMI反季節回升0.2個百分點至50.3%，表明經濟緩中趨穩，硬著陸的風險降低。

　　不過，值得注意的是，7月匯豐PMI走勢與官方PMI背離，繼續維持在萎縮區間，說明經濟增長中仍存在很多風險，中小企業處境妙。實體經濟增速是否已經企穩，還有待于出口、投資、工業增加值等更多相關數據的驗證。

中國物流與采購聯合會、國家統計局昨日聯合公布數據顯示，7月份PMI較上一月回升0.2個百分點至50.3%。此前市場普遍預期，7月PMI或將跌至枯榮分水嶺下方。

　　中小企業處境妙

　　分項指標中，新訂單指數、新出口訂單指數和生產指數均有所回升。而中國物流與采購聯合會鋼鐵物流專業委員會發布的7月份鋼鐵行業PMI指數為52.5%，今年以來第二次站在50%的榮枯線以上，亦顯示鋼鐵行業整體形勢有所好轉。

　　與官方PMI反季節回升趨勢相反，昨日公布的7月匯豐PMI終值則是繼續回落至47.7%，與初值相符，創下11個月以來新低，且是連續第三個月處在榮枯線下方。其就業和產出指數等分項指標均處于榮枯線下方。

　　5月份官方PMI與匯豐PMI走勢就曾出現背離，時隔一個月后，兩者走勢再度背離。

　　對此，交行金融研究中心研究員陳鵠飛指出，“鑒于以往官方PMI、匯豐PMI的多次走勢背離來看，7月官方、匯豐PMI的再次背離，可能更多是源于二者的統計口徑差異。”

　　據了解，官方PMI樣本主要是國有大型企業，而匯豐PMI樣本主要是中小企業。而7月匯豐PMI的回落，也說明中小企業處境不容樂觀，尤其是中小企業提供了全國80%以上的就業崗位，其就業指數持續萎縮表明，企業經營困難已經影響就業。

　　這一點從官方PMI細分指標中也可窺端倪。盡管其7月小企業PMI比上月回升0.5個百分點，但其指數仍處于榮枯線下方的49.4%。

　　正因為意識到了這一問題，最近幾個月，國家從稅收優惠、資金支持、清理收費、政府采購等多方面入手，進一步加大了對小企業的支持力度。

　　國家統計局服務業調查中心高級統計師趙慶河在解讀數據時也表示，7月份小型企業PMI為49.4%，連續2個月回升，表明我國一系列支持小企業的政策措施初顯成效。同時也要看到小型企業PMI位于臨界點以下，仍面臨著資金緊張、勞動力成本增長過快、技術落后等諸多困難和問題，需要繼續加大政策的扶持力度。

　　經濟能否明顯反彈尚需觀察

　　今年以來，經濟增速持續下滑，二季度經濟增速放緩至7.5%，而今年的經濟增長目標也是7.5%左右。且對于下半年經濟走勢，市場普遍預期，仍有繼續下行的風險。為了防止經濟滑出“下限”，近期國家出臺了一系列穩增長舉措，而扶持小企業就是其中一條。

　　除此之外，還采取譬如取消和下放行政審批，增加保障房、鐵路、節能和信息消費領域的支出等。7月31日召開的國務院常務會議還研究推進政府向社會購買公共服務，加強城市基礎設施建設等。

　　“這些定向舉措應能提振信心，并減緩經濟面臨的下行風險，”匯豐大中華區首席經濟學家屈宏斌[]說。

　　實際上，這些舉措也成功穩住市場預期，并帶動7月官方制造業PMI逆季節小幅回升。

　　國研中心宏觀經濟研究員張立群就表示，今年以來，隨著經濟增長小幅回落，市場預期持續走低，與實際經濟走勢出現一定反差。進入下半年之后，市場對經濟趨穩的預期逐漸增加，在宏觀經濟政策支持下，市場需求大體平穩，從7月份PMI新出口訂單指數看，未來出口需求有望小幅恢復。

　　“受預期趨穩，訂單水平趨穩的影響，預計未來經濟增長總體趨穩。”他稱。

　　中金公司首席經濟學家彭文生指出，近期宏觀政策的調有利于控制經濟增長的下行空間，短期內經濟硬著陸的風險降低。但是，未來幾個季度增長能否明顯反彈，以及可能的反彈力度多大，仍有待觀察。