近兩年多來，全球?qū)�沖基金行業(yè)雖然總體規(guī)模水平不斷超越歷史新高，至2013年第一季度末達(dá)到23700億美元(根據(jù)對沖基金研究最新一期數(shù)據(jù))，但其整體經(jīng)營情況卻一直未能擺脫黯淡無光的困境。

不過，從2013年開始，隨著全球股市，尤其是美國股市“漲聲連連”，全球?qū)�沖基金行業(yè)的好日子似乎又回來了。

日本盛宴

芝加哥對沖基金研究所(HedgeFundResearchInc.下稱“HFR”)7月1日更新的數(shù)據(jù)顯示，全球?qū)�沖基金行業(yè)整體回報率水平的HFRI基金加權(quán)綜合(行情專區(qū))指數(shù)(HFRIFundWeightedCompositeIndex)從今年年初到5月底，累計上漲了4.98%。

HFR亞太區(qū)總監(jiān)谷佳在接受第一財經(jīng)日報《財商》記者采訪時表示：今年以來，全球?qū)�沖基金獲得了可喜業(yè)績。如果不計算6月份的業(yè)績，對沖基金自去年10月以來，業(yè)績顯示連續(xù)7個月為正。而如果回看過去的12個月，對沖基金在其中的11個月中都實現(xiàn)了上漲，尤其以2013年1月份數(shù)據(jù)最為強勁。

谷佳進一步表示，對沖基金之所以能夠獲得如此好的成績與強勁的美國股市、美國的QE以及日本的經(jīng)濟刺激計劃息息相關(guān)。

一位對沖基金經(jīng)理就對記者表示：“對沖基金行業(yè)仍然對全球投資大勢具有先知先覺的優(yōu)勢。很多對沖基金經(jīng)理從去年第三季度開始便已經(jīng)在日本布局。去年9月份，日本銀行(行情專區(qū))宣布大力擴展貨幣寬松政策，將資產(chǎn)收購規(guī)模從70萬億日元增至80萬億日元。11月，隨著日本民主黨宣布解散議會，主要反對黨領(lǐng)袖安倍晉三公開承諾，如當(dāng)選將大力推行貨幣寬松政策，這一系列宏觀因素誘發(fā)對沖基金做空日元的風(fēng)潮盛行。”

毫無疑問，對沖基金經(jīng)理借助“日本機會”在今年上半年獲得多年來最大斬獲。自喬治·索羅斯(GeorgeSoros)通過做空日元狂賺10億美元被曝光后，全球各大知名對沖基金更是蜂擁而至。

安德魯·勞(AndrewLaw)執(zhí)掌的卡克斯頓基金(CaxtonAssociates)在今年的前三個月就為投資者帶來了10%的回報。路易斯·培根(LouisBacon)旗下的摩爾資本(MooreCapital)和保羅·圖德·瓊斯(PaulTudorJones)旗下的都鐸投資(TudorInvestment)在今年的前三個季度獲得了9%的回報。

然而，瘋狂的“游戲”轉(zhuǎn)眼即逝。隨著全球市場氣候從5月下旬發(fā)生突變，全球?qū)�沖基金也未能幸免。

“目前6月份的數(shù)據(jù)尚未統(tǒng)計出來，但估計HFRI綜合指數(shù)在當(dāng)月下跌了1%左右。”谷佳這樣告訴記者。

盡管對沖基金以追求絕對收益為目的，但據(jù)記者統(tǒng)計，在過去的半年時間內(nèi)，對沖基金顯然未能跑贏標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)。數(shù)據(jù)顯示，標(biāo)普500指數(shù)在今年的前6個月累計上漲了12.63%。

這樣的成績對于聚集著全球最精明投資者的對沖基金行業(yè)而言仍然是一個慘淡的消息。因為對沖基金連續(xù)五年跑輸標(biāo)普500指數(shù)的局面仍在延續(xù)。

據(jù)目前已有的數(shù)據(jù)，即便是一些大佬級的人物也未能跑贏大盤。

近日，著名對沖基金經(jīng)理丹尼爾·勒布(DanielLoeb)所掌管的第三點(ThirdPoint)基金發(fā)布了第二季度《致投資者的信》。他坦陳，今年上半年他僅收獲12.6%的漲幅，略遜于標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)。而他往年的年均年化收益率達(dá)到了25%。

勒布在信中還透露，在過去的半年中，他最大的重倉股是雅虎(Yahoo)，該股票在過去半年上漲了29%，而勒布自開始買入這只股票已經(jīng)獲得了76%的漲幅。他的第二大重倉股是美國國際集團(AIG)。他自2012年第二季度買入該公司股票，目前已經(jīng)累計收獲37%的漲幅，該公司今年至今則上漲了25%。但令人遺憾的是，勒布的第三大重倉股到第七大重倉股均未能在今年上半年為他帶來正回報。

策略分化

谷佳指出，在過去的半年中，表現(xiàn)最強勁的策略是股票對沖策略和事件驅(qū)動策略，截至5月分別上漲了6.84%和6.63%。其中，股票對沖策略在全球?qū)�沖基金加權(quán)指數(shù)的權(quán)重最大。其中，以科技股為主要投資領(lǐng)域的股票對沖基金的表現(xiàn)最好。而事件驅(qū)動策略今年以來表現(xiàn)突出的主要原因則在于上半年全球兼并收購交易的動能持續(xù)增加。

然而最新的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，受到市場沖擊，這兩個策略在今年的6月份分別下跌了1.89%和1.46%。有市場分析人士指出，股票對沖策略受挫主要是受到新興市場以及美國小盤股大幅下滑的拖累。

今年以來，CTA策略成為了最受投資者者擔(dān)心的策略。據(jù)記者了解，在過去的2年時間里，以“趨勢跟蹤”為主的量化對沖基金在追求絕對收益的道路上越來越艱難。

HFR數(shù)據(jù)顯示，CTA策略在2010年~2012年這三年間分別下跌了1.73%、4.48%以及1.00%。而年初至今，該策略的總體回報率又再次出現(xiàn)了1.07%的下滑。

據(jù)《金融時報》報道，以曼氏資本(ManCapital、元盛資產(chǎn)(WintonCapital)以及蘭冠資本管理公司(BlueCrestCapital)為代表的幾大對沖基金所采取的核心一側(cè)已經(jīng)大范圍失效。

元盛資產(chǎn)的創(chuàng)始人大衛(wèi)·哈丁(DavidHarding)認(rèn)為，隨著越來越多的資金進入，粗獷的趨勢交易策略的效力將越來越低。今年以來，該基金約上漲了4.5%。

相比之下，蘭冠資本的邁克爾·普拉特(MichaelPlatt)則沒有那么幸運。他旗下的藍(lán)色浪潮基金(BlueTrendFund)在5月17日至6月28日短短6周時間內(nèi)就下跌了16.7%。而年初至今，累計下跌了10.9%。

大佬折戟黃金

此外，死守黃金也成為了今年上半年某些對沖基金經(jīng)理心中的一塊傷疤。

年初以來，國際黃金價格累計下跌了25.79%，而著名的對沖基金經(jīng)理約翰·保爾森(JohnAlfredPaulson)所管理的黃金策略基金因總倉持有SPRD黃金ETF，年初至今累計下挫了47%。

另一位受到黃金大跌牽連的基金經(jīng)理則是一直以超強選股能力著稱的大衛(wèi)·艾因霍恩(DavidEinhorn)。他所管理的綠光資本管理(GreenlightCapitalManagement)離岸黃金基金6月重挫11.8%，今年迄今該基金虧損高達(dá)20%。不過由于艾因霍恩在做空日元的行動中狂撈一筆，他的基金整體在今年上半年仍然收獲了7.4%的收益。

隨著美聯(lián)儲收縮流動性的預(yù)期越來越強烈，谷佳認(rèn)為：未有利率的上升將會導(dǎo)致相對價值套利策略面臨一定的考驗，而對通脹敏感的ABS策略(指Asset-backedSecurities)將會有所表現(xiàn)。

另外，谷佳補充道，在美國的機構(gòu)投資者中，看好美國股市和房地產(chǎn)(行情專區(qū))市場的仍占主流。