3月18日，周一。塞浦路斯向銀行存戶征稅事件，在金融市場中引發波動，上周連番單日轉向的港股借勢急挫，恒指收市跌449點（2％），強勢的日經指數更下挫2.7％。另一邊廂，避險性強的資產如黃金、日元、瑞士法郎則全面彈升。

盛傳塞浦路斯政府為增添救助方案過關機會，對存款稅細節作出修訂，10萬歐元以下稅率由6.75％降至3％；10萬至50萬歐元從9.9％微增至10％；50萬歐元以上則由9.9％上調至12％。這樣做的意圖，自然是借減輕小存戶所受沖擊平息其怒氣，以增加方案在國會表決中的勝算。

塞浦路斯白紙黑字，10萬歐元存款百分百“全保”，但在唯德國馬首是瞻的官方貸款團隊一聲令下，存款擔保馬上名存實亡，一眾歐元區邊緣國的銀行存戶，能不心寒？

塞浦路斯究竟發生了什么事，以致該國不得不破壞誠信，大開對不起小存戶的惡劣先例？

塞浦路斯一直是不明來歷境外資金的“停泊站”，該國銀行接收來自俄羅斯及其他外國富戶的存款后，購進希臘國債等資產。隨著希債危機爆發，塞浦路斯銀行須為大量資產進行減記，損失不菲。

以該國銀行規模八倍于GDP而論，塞浦路斯政府即使有心以納稅人血汗錢協助銀行重建資本，亦無能為力，何況有冰島和愛爾蘭銀行破產演變為國家破產的先例可鑒？去年初夏，塞浦路斯向國際社會求援，在九個月的談判過程中，通過歐洲穩定機制（ESM）購入銀行股份注資一途，由始至終未獲考慮，剩下來的便只有直接提供貸款，最初商議的金額為170億歐元，與之前四個受助國所獲貸款相比，不過區區之數，但以塞浦路斯的情況而論，170億歐元大約已相等于該國GDP，接受了這筆貸款后，塞浦路斯本來低于歐元區平均水平的公債對GDP比率，無可避免地將以倍數增長，日后大有可能步希臘后塵重組政府債務。

有過希臘的前車之鑒，以德國、芬蘭為首的北方強國，這次堅持不讓噩夢重演。更重要的是，塞浦路斯長期充當俄羅斯“不義之財”的集散地，德國總理默克爾在大選還有六個月便舉行的當下，為了不讓高呼“反對國家拯救洗黑錢者”的政治力量抬頭，在談判過程中態度強硬，援塞貸款由最初商議的170億大幅減至100億歐元，不足之數由塞浦路斯政府自行籌集；在別無選擇下，塞國唯有向銀行存戶開刀。

假若閣下認同塞浦路斯危機起自境外財富（包括來路不明的錢財）源源流入，當地銀行拿這些“熱錢”胡亂投資種下惡果，追本溯源，向據說持有當地銀行存款逾半的境外資金征稅，既滿足了德國的要求，在國內亦不見得會遇上重大政治阻力。問題是，正如老畢昨天所言，塞浦路斯既要以存戶利益換取國際救援，卻又不愿削弱該國作為離岸銀行中心的吸引力，最終以公平為名拖小存戶下水，強迫他們為“救國”出一分力，真正目的卻是讓境外富戶稅率不致高得令他們集體“以腳投票”。

同樣的事若在一年前發生，由于歐洲央行行長德拉吉的金句——竭盡所能捍衛歐羅——尚未出口，歐債危機仍處于病發期，破天荒向存戶征稅的惡例若開于當時，勢必令金融市場陷入更大的波動。塞浦路斯救援協議達成后的第一個交易日，避險資產再度抬頭，環球股市全面走低，塞國風波是“一次性”的小麻煩，還是政客誠信破產無可挽救、重大危機迫在眉睫的先兆？