一季度經濟增速

明顯低于預期

2012年一季度，我國GDP同比增長8.1%，增幅較上年四季度和上年同期分別放慢0.7和1.6百分點，特別是剔除約1.2個百分點的閏年因素，一季度實際GDP同比僅增長6.9%，經濟增速明顯低于各方面事先的預期。其原因主要有：

第一，重工業減速超過預期。限購、限貸等房地產調控政策持續、外需大幅下滑以及企業庫存壓力較大等因素，使得重工業減速明顯。1-4月份，全國商品房銷售面積同比下降13.4%，增幅較上年全年和上年同期分別放緩18.7和19.7個百分點；外貿出口同比增長6.9%，增幅較上年全年和上年同期分別放緩13.4和20.5個百分點。盡管房地產降溫和外需放緩在各方預料之中，但是降幅明顯超過預期，因而鋼鐵、通用設備、汽車、鐵路設備制造以及電力等重工業增速均大幅放緩。1-4月份，重工業生產僅增長10.5%，增幅較上年全年和上年同期分別放緩3.8和4.2個百分點。

第二，第三產業減速超過預期。房地產業降溫不僅直接影響第三產業增長，而且會帶動一系列相關服務業減速，同時重工業增長放慢使得交通運輸等服務業增速放緩。1-4月份，第三產業投資增長16.4%，增幅同比放緩10.1個百分點。其中，鐵路運輸業投資同比下跌43.6%，增幅同比放緩70.5個百分點；房地產投資增長18.7%，增幅同比放緩15.6個百分點。隨著投資增速的放緩，第三產業生產呈大幅減速態勢，一季度第三產業增加值僅增長7.5%，增幅較上年四季度和上年同期分別放緩1.2和1.6個百分點，甚至低于金融危機影響最嚴重的2009年一季度7.9%的增速，創出1990年以來最低增速。

第三，消費增長低于預期。投資和出口增速放緩在大家的預期之中，但是住房、汽車等主要消費動力減弱，以及家電下鄉政策到期等因素使得社會消費品零售額增長明顯低于預期。1-4月份，全國商品房銷售額同比下降11.8%，增幅較上年全年和上年同期分別放緩23.9和25.1個百分點；限額以上汽車銷售額同比增長10.3%，增幅較上年全年和上年同期分別放緩4.3和3.8個百分點。同時，家電下鄉政策到期使得家電消費增速大幅放緩；股市和房地產市場低迷等因素，影響到餐飲、娛樂等消費。在上述因素影響下消費增速明顯低于預期，1-4月份社會消費品零售額同比名義增長14.7%，增幅較上年全年和上年同期分別放緩2.4和1.8個百分點，同期實際增速分別放緩0.7和0.8個百分點。

當前經濟結構調整

取得積極進展

從當前經濟運行來看，區域結構、收入分配結構以及產業結構等經濟結構調整取得積極進展。

首先，區域結構協調性進一步增強。各項經濟指標表明，我國區域間經濟差距在逐步縮小。一季度，中部地區規模以上工業增加值、社會消費品零售總額、固定資產投資分別增長16.9%、16.0%、27.1%，分別比東部地區快8.0、2.1、8.2個百分點；西部地區規模以上工業增加值、社會消費品零售總額、固定資產投資分別增長14.5%、16.3%、26.9%，分別比東部地區快5.6、2.4、8.0個百分點。

其次，收入分配結構有所好轉。一季度，居民收入增速較快，而政府財政收入和企業利潤增速明顯放緩，居民、企業和政府三大主體在國民收入分配中比例關系有所改善。受政府提高最低工資標準、農產品價格高位運行、扶貧標準提高和新農合新農保繼續推進等因素影響，農村居民收入快速增長。一季度，農村居民人均現金收入2560元，實際增長12.7%，高于GDP增幅4.6個百分點，保持較快增速。受提高個人所得稅、個體工商戶營業稅起征點等因素影響，城鎮居民收入快速增長。一季度，城鎮居民人均可支配收入6796元，實際增長9.8%，增幅同比提高2.7個百分點。而同期政府財政收入增長14.7%，增幅同比減緩18.4個百分點，規模以上工業企業利潤同比下降1.3%，增幅同比減緩33.3個百分點。

第三，產業結構有所改善。今年以來，輕工業增速保持穩定，而重工業明顯減速，特別是多年來政府著力調控的產能嚴重過剩的高耗能行業增速明顯放緩。一季度，鋼鐵、建材、有色、石化、化工和電力等六大高耗能行業同比增長10.5%，比去年全年回落1.8個百分點。其中，鋼鐵行業增長8.7%，比去年全年回落2個百分點，電力、熱力生產和供應業增長6.5%，回落3.6個百分點。

二季度宏觀經濟

仍將延續減速態勢

總體來看，二季度我國經濟增長仍將延續減速態勢。一是世界經濟增長乏力，特別是法國、希臘大選后左翼政黨上臺，新政府反對現有緊縮財政計劃，這必將給歐債危機的救助帶來新的變數，歐債危機將拖累歐元區經濟出現輕度衰退，全球貿易增長接近停滯，市場信心依然不足，加之國際貿易保護主義抬頭，出口增長面臨較多困難；二是國內勞動力、資源、融資等成本上升以及需求減弱，使得企業盈利下滑，制造業投資可能會受到影響；三是原材料等制造企業繼續處于去庫存化階段，甚至會出現限產保價等現象。四是房地產業面臨量價齊跌的深度調整，剛性購房需求觀望氣氛較濃以及商品房投資明顯減速，將使得鋼鐵、建材以及家電等相關產業生產受到影響。因此，二季度我國經濟仍將延續減速態勢，根據測算，初步預計二季度我國GDP將增長7.5%左右。

第一，重工業增長放緩下拉工業生產。推動工業增長的有利因素：一是我國區域間產業轉移步伐逐步加快，中西部地區工業化加速發展，將為工業增長添加動能，對工業增長具有推動作用。二是部分“十二五”重點建設項目在今年陸續開工，有利于推動工業生產。三是工業生產者購進價格指數大幅放緩，4月份同比下降0.8%，這有助于降低企業采購成本壓力。

抑制工業增長的不利因素：一是企業經濟效益下滑。一方面，國內外需求都在放緩，工業制成品價格難以提升；另一方面，國內勞動力成本上升以及企業融資成本過高。兩方面因素擠壓企業經濟效益。1-3月份，全國規模以上工業企業實現利潤10449億元，同比下降1.3%，增幅同比回落33.3個百分點。二是出口需求不旺影響工業生產。1-4月份，工業企業實現出口交貨值同比僅增長7.6%，增幅同比回落13.1個百分點。三是“去庫存化”與“去產能化”的雙重壓力，決定工業增長短期內難拾強勁走勢。特別是占工業增加值約七成的重工業，由于全面產能過剩導致其投資需求不旺，重工業生產難以快速反彈。

綜上所述，工業生產繼續呈現減速態勢，初步預計，二季度規模以上工業增加值將增長10.4%左右，增幅較上年同期放緩3.5個百分點；其中輕工業增長11.3%左右，重工業增長10%左右。

第二，固定資產投資增速將有所減緩。推動投資增長的有利因素：一是政府對在建和續建投資項目以及“十二五”重點項目開工給予積極支持，這為投資保證一定的增速提供了基礎。二是2012年保障性安居工程新開工700萬套，建成500萬套，保障房在建規模較大將支撐房地產投資增長。三是去年底以來國家針對小微企業出臺的財稅、金融扶持政策，有助于推動民間投資增長。四是今年國家追加了預算內投資200億元，同時核電項目近期重新啟動，有利于投資增長。

抑制投資增長的不利因素：一是房地產投資增速呈大幅減速態勢。隨著“限購”等房地產調控政策的逐步見效，商品房價格出現實質性回落，商品房銷售明顯下降，商品房庫存顯著增加，這將會導致房地產投資放緩。4月份當月，房地產投資增速已大幅放緩至9.2%，較上個月減緩10.3個百分點。二是基礎設施建設投資有所減速。去年下半年以來，因資金緊張以及重大事故的影響等因素，導致高鐵建設步伐顯著放緩；1-4月鐵路運輸業投資同比下降43.6%。此外，由于電煤價格矛盾發電行業虧損嚴重，電力投資大幅減緩。一季度，全國電力工程完成投資同比增長13.2%，其中，火電投資同比下降31.9%。三是新的投資熱點尚未形成。由于當前正處于經濟下行階段，產能過剩與去庫存化問題尚未有效解決，大部分重點領域受政策刺激的投資高峰已過，新一輪投資熱點尚未形成，因此企業投資意愿不足。

綜上所述，基建投資規模在基數龐大與資金缺口的影響下增速出現放緩趨勢，房地產投資由于市場清淡難以維持高增長。二季度，固定資產投資增速將有所回落，預計名義增速將為19%左右，增幅同比減緩6.9個百分點，實際投資增長16.6%左右，增幅同比減緩1.5個百分點。

第三，社會消費品零售總額實際增長保持穩定。推動消費增長的有利因素：一是今年以來，城鄉居民收入保持較快增長勢頭，這將成為消費穩定增長的基礎。二是國家加大民生投入力度，年底前實現城鄉居民醫保全覆蓋，增加財政性教育經費等社保體系的完善，有助于消除居民后顧之憂。三是網絡、團購消費等新型消費模式不斷壯大。網絡消費日漸被越來越多的消費群體接受，而且隨著相關制度的不斷完善，逐漸成為消費領域的亮點。

抑制消費增長的不利因素：一是住房消費難有起色。中央房地產調控政策不會變、決心不會動搖，努力推動房價合理回歸，北京、上海等大中城市的限購政策延續，商品房銷售增速下降。這將會進一步影響相關領域消費。二是家電等領域消費需求提前釋放。由于國家家電消費刺激政策去年底到期，部分需求趕在政策調整之前提前釋畢。在新的支持政策出臺之前，家電等行業消費難有起色。三是前期物價上漲幅度較大影響社會消費意愿。雖然近幾個月的CPI數據已經有所回落，但是物價累計上漲較多，仍影響居民消費意愿。

綜上所述，消費水平保持平穩增長，預計二季度社會消費品零售總額同比增長14.3%左右，增幅同比放緩3個百分點，扣除價格因素實際增長10.6%，增幅較上年同期則放緩1個百分點。

第四，外貿出口保持較低增速。推動出口增長的有利因素：一是我國對新興經濟體出口比例提高，有利于帶動資本密集型、技術密集型產品出口加快增長。二是商務部等部門在推動貿易便利化、出口保險等有利于穩定出口的外貿政策，穩出口措施對于外貿出口增長具有支撐作用。三是人民幣匯率趨于穩定，去年底以來人民幣改變了單邊升值的趨勢，出現了有升有降的特點，以及近幾個月出口價格指數有所回落，這些有助于出口競爭力的穩定。

抑制出口增長的不利因素：一是全球市場信心仍然不足。發達國家普遍面臨主權債務問題的巨大壓力，而新興經濟體面臨生產成本上升、產能過剩等結構性問題，特別是歐債危機短期內無法解決導致全球市場信心依然不足，全球貿易增長明顯放緩。二是國際上針對我國的外貿摩擦壓力加大。今年，美國、法國等多個國家面臨政府換屆選舉。政治家為了迎合選民需要，轉移國內民眾視線，將矛頭指向中國。美國政府近期宣布成立專門貿易執法機構，將負責調查中國等國對美出口的不公平做法。歐盟等國家和地區與我國的貿易摩擦也未間斷。三是貿易先行指數處于低位。反映國際貿易情況的重要領先指標波羅的海干散貨指數自去年11月份以來掉頭向下，目前該指標達到三年以來最低水平。

綜上所述，二季度我國進出口增速將小幅增長，預計出口將增長6.8%左右，進口將增長4%左右，貿易順差為611億美元，同比增長33%。

第五，物價上漲壓力略有緩解。推動物價上漲的因素：一是資源價格改革進程加快將在一定程度上推高物價水平。成品油價格年內已經上調兩次，天然氣價格改革試點在廣東和廣西推開，下一階段大部分城市將調整水、電、景區門票等政府掌握的部分產品和服務的價格。二是勞動力成本提高間接推漲物價。由于近年來人口結構的變化，當前我國正處于勞動力成本上升的階段。每年春節后出現的“民工荒”都會導致部分企業提高工資吸引員工，這將間接提高物價水平。三是國際大宗商品價格重拾上升之勢。1月份以來，石油、有色金屬等國際大宗商品價格止跌回升，再度呈現上行走勢，我國輸入型價格上漲壓力仍然存在。四是食品價格壓力依然存在。一季度農業GDP的平減指數高達11.5%，由于農業GDP平減指數更多反映的是處在生產過程當中的農產品價格變動趨勢，可見當這些農產品投放市場后還會推動食品物價的回升。

抑制物價上漲的因素：一是國內總供求關系較寬松，特別是經濟降溫的基本面決定了物價上漲壓力減緩。二是糧食連續八年豐收，有利于穩定糧價，而且豬肉等價格總體過快上漲的勢頭有所遏制。三是工業品出廠價格在國內需求不旺的情況下走勢疲弱，這一態勢將會逐步向消費品領域傳導。

綜上所述，在國內總需求放緩的背景下，二季度物價上漲壓力略有緩解，初步預計CPI上漲3.3%左右，PPI微降0.6%左右。

應進一步加大

經濟結構調整力度

總體來看，當前經濟減速主要是房地產調控和外需減弱等因素造成的，是產業轉型升級期必須面對的陣痛，而當前就業狀況較好，因而沒必要過于擔心經濟增速適度放緩。同時，實體經濟面臨轉型升級壓力，特別是小微企業面臨勞動力、資源成本上升較快、融資成本過高等突出問題。因此，應適度加大宏觀政策預調微調的力度，進一步加快結構調整步伐，積極落實結構性減稅、加大技術改造支持力度，大幅降低企業融資成本等。

首先，大力落實結構性減稅政策。一是結合經濟結構戰略性調整任務，國家預算內資金應重點支持農田水利、保障房、民生工程以及節能減排項目等領域。二是正確處理好稅收與稅源的關系，大力支持實體經濟健康發展。今年企業經營困難較大，稅收增速也會回落，切不可因稅收增速回落而對企業收“過頭稅”，反而應當清理不合理行政收費，落實好結構性減稅政策，對營業稅改征增值稅的試點企業中增加稅負的企業要想方設法做到至少不增加稅負。抓緊研究更大力度的結構性減稅方案，爭取早日出臺。

其次，大幅降低企業融資成本。在通脹壓力減弱、經濟下行風險上升的背景下，應保持社會流動性總量微松，加大金融對實體經濟的支持力度。一是要根據外匯占款增長變化，適時下調存款準備金率，保證適度的社會流動性總量，同時釋放適度寬松政策信號，打消市場主體的緊縮預期。二是實行非對稱下調利率政策。當前PPI的持續走低相應抬升貸款實際利率，使得實體經濟有效貸款需求趨弱。可考慮下調貸款基準利率或適當放寬貸款利率下浮的幅度限制，并著力清理和規范銀行貸款各種收費，大力緩解企業過高的融資成本。同時，目前CPI回落的基礎并不穩固，為穩定居民通脹預期，保持現有存款基準利率水平。三是實行差別化金融政策。引導商業銀行加大對“三農”、戰略性新興產業、環保、小微企業、民生等重點領域和薄弱環節的信貸支持，并給予優惠利率。與此同時，要繼續控制對高耗能、高排放行業和產能過剩行業的貸款，確保資金投向實體經濟。

第三，加大對產業技改項目的財政和信貸扶持力度。當前，企業為應對勞動力、能源、環境成本上升壓力，在采用工業自動化智能化設備取代人工和采用先進節能減排設備取代高耗能高污染設備方面有巨大技術升級和更新改造需求，商業銀行要對企業技術改造項目重點予以信貸資金支持，各級政府應加大財政資金對技改投資的支持力度。此外，戰略性新興產業代表產業發展方向，對于相關行業的技術創新與研發，國家應加大財政資金支持力度，同時輔以信貸、利息優惠政策，支持重大產業創新發展工程、重大創新成果產業化等項目，盡快培育產業發展新引擎。

第四，支持相關重點領域與薄弱環節建設。一是對在建的固定資產投資項目續建資金需求要予以保證，防止出現“半拉子”工程。對列入國家“十二五”規劃重點建設項目的基礎設施和民生工程建設項目要力保按時開工。二是對購買首套住房的自主性購房需求和中低價位中小戶型普通商品住宅的建設要從土地、資金各方面給予支持，地方政府要以優惠地價供地，商業銀行要以基準利率提供信貸資金并實施封閉管理，達到短期穩定經濟增長，長期防止房價反彈的目的。三是重視消費需求相關產能建設，增加并鼓勵擴大適應新時期的消費生產能力投資，積極推行新型商業模式，更好地滿足人民群眾日益增長的物質文化需求。