央行12月14日發布數據顯示，11月當月人民幣貸款增加5622億元，同比多增78億元。11月人民幣存款增加3247億元，雖然同比少增2626億元，但較之10月凈下降2010億元出現逆轉性的增長。同時財政存款與10月大幅增加不同，銳減了3763億元，增強了流動性。

值得注意的是，廣義貨幣(M2)余額82.55萬億元，同比增長12.7%，比上月末低0.2個百分點；狹義貨幣(M1)余額28.14萬億元，同比增長7.8%，較上月末低0.6個百分點。

接受《每日經濟新聞》采訪的分析師表示，M2回落到12.7%反映出貨幣增量增速下降，預示著貨幣政策有進一步放松的可能性。

貨幣政策或進一步放松

對于11月的信貸增長，多位市場人士認為其基本符合預期。“11月上半月市場普遍預期在6500億，但下半月已經調整到5500億，主要是看四大行的放貸規模在月底是否受到窗口指導，現在市場資金面還是比較寬松的。”國開證券宏觀分析師杜征征對《每日經濟新聞》記者表示。

據央行信息，非金融企業及其他部門貸款增加4183億元，其中，短期貸款增加2847億元，中長期貸款增加813億元，票據融資增加360億元。

光大銀行資金部宏觀分析師盛宏清也認為，5600億元的貸款投放是正常規模，目前商業銀行貸款投放能力提高還有困難，一方面存款增長的速度比較慢，一方面商業銀行的存貸比還降不下來。下調存準率對銀行提高貸款的作用在11月體現不出來。

針對M2增速回落到12.7%的現象，盛宏清指出，這已經處于歷史較低的水平，與實體經濟下滑是相對應的。經濟活躍度下滑很快。“說明貨幣政策有進一步放松的必要性。”

14日當天，中央經濟工作會議的相關決議也正式出爐，農業銀行戰略管理部宏觀經濟金融研究處副處長付兵濤認為，結合會議的有關內容表述來看，明年貨幣政策總體穩健，但是重點由防通脹向穩增長傾斜，由2011年的穩健偏緊向2012年的穩健偏松轉變。

財政集中支出緩解流動性緊張

11月當月人民幣存款增加3247億元，同比少增2626億元。其中，住戶存款增加2103億元，非金融企業存款增加3731億元，財政性存款減少3763億元。

而10月當月人民幣存款凈下降2010億元，同比少增3618億元。

盛宏清認為，11月存款的增長一部分來自于當月的貸款投放周轉后帶來的存款，另外，下調存準率預期導致銀行間市場利率下跌，理財產品和存款之間的利差下降，使得一部分居民存款重新回到銀行。

相比10月的財政存款大增4190億元，11月的財政性存款減少也在預期之中。

杜征征表示，每年1、4、7、10月是財政存款集中增加的月份，到年底由于財政支出增多，財政性存款減少，下撥回到經濟、企業的運行中。

“財政存款的增多對商業銀行流動性并沒有直接的影響，商業銀行都定期上繳到央行的。但財政存款的減少對商業銀行流動性是有幫助的，因為它會通過企業的經濟活動轉換成一般的存款回到銀行。”付兵濤表示。

巴克萊資本認為，年初至今，中國新增貸款總額已達到6.83萬億元，并預計全年將達到7.4至7.5萬億元。2011年大部分時間，大銀行的貸款受到信貸配額限制，規模較小的銀行貸款受到存貸比監管的限制。“我們預期銀監會將在2012年實施更加靈活的宏觀審慎措施，以確保足夠的信貸擴張。”