看似超出預期，卻又在意料之中。繼上周上海地方債與廣東地方債雙雙“大捷”之后，昨日招標的浙江地方債同樣獲得了熱捧，其中標利率再度創下新低，地方債與國債的利率倒掛進一步加劇。

作為地方自行發債試點的收官之役，深圳地方債已經確定于本周五登場，規模為22億元。

利率較國債低16個基點

浙江省財政廳本周一公布，昨日稍早招標發行的3年期地方債中標利率3.01%，同時發行的5年期品種中標利率3.24%，均低于上海債與廣東債票面利率。上周二招標的上海債3年期中標利率3.10%，5年期中標利率3.30%；上周五招標的廣東債3年期中標利率3.08%，5年期中標利率3.29%。

中央國債登記結算公司數據顯示，截至昨日收盤，銀行間固定利率國債3年期到期收益率為3.1681%，5年期到期收益率為3.3959%。這意味著，浙江債與相應期限國債收益率均倒掛約16個基點，而近日資金面趨緊與債市盤整并未能改變這一趨勢。據交易員透露，浙江債3年期與5年期品種分別獲得了3.8倍和3.7倍的認購，稍好于上海債，但不及廣東債超過6倍的認購。

浙江省財政廳副廳長朱忠明透露，截至去年末，浙江省政府負有償還責任的債務率是43.2%，低于國際上100%的安全標準。

七銀行“保駕”

截至目前，地方自行發債試點的票面利率無一不低于國債收益率。對此，多位業內人士向《第一財經日報(微博)》記者指出，與上海債、廣東債招標相同的是，在強勢的發行考核之下，為了維護和加強與地方政府的關系，承銷機構出于利益考量，傾向于以低利率參與投標。

在此次地方自行發債試點中，四個試點省市均出臺了針對承銷商的考核規則，將承銷商的投標情況與后續合作機會聯系起來，承銷“不力”的金融機構可能喪失未來的政府債券承銷資格。

據了解，為了降低融資成本，浙江省財政廳選定了由19家金融機構組成的承銷團，其中主承銷商為招商銀行、杭州銀行、國家開發銀行、工商銀行、中信銀行、建設銀行和農業銀行，達到了7家，為四個試點省市之最。

根據浙江省財政廳規定，主承銷商在2011年浙江省政府債券發行招投標中，未達到最低投標量或最低承銷量的，今后5年內不得成為浙江省政府債券主承銷商；承銷量為零的，取消2011年浙江省政府債券主承銷商資格。

“隨著今年四省市試點逐步推進，預計明年地方自主發債可能鋪開，面對融資需求旺盛的各地政府，承銷商無疑希望分食這塊投行業務的大蛋糕。這也許能部分解釋地方政府自主發債利率走出獨立行情的原因。”一位政策性銀行資深交易員指出。

自行發債試點月底收官

從10月20日財政部宣布地方自行發債試點獲批，在不到一個半月時間里，2011年地方自行發債試點即將宣告結束。深圳市財政委員會昨日公告稱，深圳地方債將于11月25日招標，28日開始發行并計息，30日發行結束。

據披露，深圳地方債計劃發行22億元，其中3年期與5年期品種各占一半。該債券的招標程序、定價機制均與其他三個試點省市相同，發行考核亦如出一轍。

深圳市財政委員會此前公布，深圳地方債承銷團由10家銀行組成，其中國開行、工行和建行為主承銷商。

來源：第一財經日報