一邊是內(nèi)地企業(yè)融資困局，另一邊則是人民幣債券銷(xiāo)售火爆，對(duì)內(nèi)地企業(yè)貸款熱火朝天。據(jù)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者近日不完全統(tǒng)計(jì)，目前香港已有逾5000億元資金進(jìn)入到“有門(mén)路”的內(nèi)地企業(yè)荷包中。

“目前在香港進(jìn)行融資的主體是內(nèi)地企業(yè)。”香港金融管理局高級(jí)顧問(wèn)、中國(guó)人民銀行金融市場(chǎng)司原司長(zhǎng)穆懷朋近日在交通銀行為財(cái)政部即將發(fā)行200億元人民幣國(guó)債而發(fā)起的人民幣業(yè)務(wù)研討會(huì)上如是表示。他還指出，人民幣離岸市場(chǎng)應(yīng)成為其他國(guó)家政府和機(jī)構(gòu)進(jìn)行人民幣融資的國(guó)際人民幣融資平臺(tái)。

逾5000億元已入內(nèi)地企業(yè)荷包

香港金管局今年初曾表示，去年對(duì)內(nèi)地非銀行的企業(yè)客戶(hù)新增4400億港元貸款，飆升47%，而那些借款客戶(hù)主要是內(nèi)地的大型國(guó)有企業(yè)、紅籌公司或其附屬公司，或由省或市政府擁有的公司，其中六成是通過(guò)“內(nèi)保外貸”，即以公司在內(nèi)地的銀行存款提供全部抵押，或由主要內(nèi)地銀行提供擔(dān)保，從而在香港進(jìn)行貸款融資。

金管局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，今年第一季度，非銀行的中資企業(yè)貸款額，從季初的16205億港元增加至季末的17994億港元，從占總資產(chǎn)的11.6%增加至占總資產(chǎn)的12.3%。以此計(jì)算，第一季度香港銀行體系對(duì)內(nèi)地中資企業(yè)貸款增加1789億港元，約人民幣1475億元。

盡管第二季度數(shù)據(jù)仍未公布，香港金管局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，四、五、六月在香港境外使用的貸款以4.5%、3.9%和3.5%的增幅穩(wěn)步增長(zhǎng)，6月底港元貸存比率攀升到84.3%的高位。若對(duì)內(nèi)地企業(yè)貸款維持這一增速，今年上半年香港銀行體系對(duì)內(nèi)地中資企業(yè)貸款有望超過(guò)3578億港元。

香港金管局?jǐn)?shù)據(jù)還顯示，今年上半年38家機(jī)構(gòu)在港發(fā)行427億元人民幣債券，已超過(guò)去年全年16家機(jī)構(gòu)發(fā)行358億元人民幣債券的紀(jì)錄。同時(shí)，銀行向客戶(hù)提供人民幣貸款的余額，也從年初的少于20億元人民幣，增加至6月底的110億元人民幣。

在港發(fā)行人民幣債券主體雖已擴(kuò)展到國(guó)際企業(yè)，但中銀國(guó)際報(bào)告統(tǒng)計(jì)顯示，超過(guò)七成的發(fā)行人仍然是內(nèi)地企業(yè)。此外，企業(yè)還可從已相當(dāng)成熟的美元債券市場(chǎng)，以及以人民幣計(jì)價(jià)、美元結(jié)算的合成式人民幣債券發(fā)行獲得資金。

中銀國(guó)際提供的數(shù)據(jù)顯示，繼去年底首只合成式人民幣債發(fā)行后，目前共有6個(gè)發(fā)行體發(fā)行了共計(jì)8只合成式人民幣債，累計(jì)募集金額為人民幣217億元。同時(shí)該行引自BondRadar的數(shù)據(jù)顯示，截至8月8日，中國(guó)企業(yè)已在港發(fā)行170億美元的美元債券，約人民幣1093億元。

即便將上述數(shù)據(jù)簡(jiǎn)單相加，今年上半年中資企業(yè)境外融資可超過(guò)人民幣5000億元（約5425億元）。

抵消信貸緊縮影響？

此前央行公布，今年上半年人民幣貸款增加4.17萬(wàn)億元，同比少增4497億元。將此與香港逾5000億元資金流入內(nèi)地企業(yè)相對(duì)照，內(nèi)地信貸緊縮給中小企業(yè)帶來(lái)的影響似乎從數(shù)字上已經(jīng)基本抵消。

建銀國(guó)際研究部聯(lián)席董事兼經(jīng)濟(jì)師林樵基對(duì)本報(bào)記者表示，內(nèi)地緊縮銀根，但不少內(nèi)地企業(yè)通過(guò)其他方法到港融資，對(duì)緊縮政策的效果“絕對(duì)有影響”。他指出，企業(yè)到港發(fā)行美元債和人民幣債，事實(shí)上都需要獲得額度和審批，在緊縮大環(huán)境下，資金從外流入內(nèi)地，無(wú)異于“打自己嘴巴”。

“企業(yè)在港融資，一定程度上緩沖了調(diào)控影響。”中信銀行國(guó)際中國(guó)業(yè)務(wù)首席經(jīng)濟(jì)及策略師廖群也表示，但他認(rèn)為，按照今年GDP增速，在沒(méi)有緊縮政策的情況下，全年新增貸款理應(yīng)在9萬(wàn)億元左右，但如今控制在約7萬(wàn)億，實(shí)際上緊縮效果約有2萬(wàn)億，并非只是減少的4000多億元，故“緩沖效果有限，也并非全部抵消”。

穆懷朋則回應(yīng)稱(chēng)，兩地跨境資金流動(dòng)，內(nèi)地提高利率的收緊政策下，內(nèi)企轉(zhuǎn)而到港進(jìn)行借貸，進(jìn)行監(jiān)管套利，內(nèi)地調(diào)控政策受到影響。

來(lái)源：第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)