渣打銀行中國經(jīng)濟分析師李煒日前接受中國證券報記者采訪時表示，央行上半年可能還將加息兩到三次，并伴隨大范圍存款準備金率的提高。在趨緊的貨幣政策作用下，通脹率有望在5月見頂，下半年回落至3%-4%的水平。他預計，年中經(jīng)濟將出現(xiàn)略有顛簸的著陸，并伴隨對中國概念股等風險資產(chǎn)的拋售，之后經(jīng)濟活動將會溫和反彈，預計全年實際經(jīng)濟增速應在8.5%左右。

中國證券報記者：2月CPI同比上漲4.9%，超出市場預期。你對今年中國整體通脹形勢有怎樣的判斷？4%以上的通脹會持續(xù)多久，會不會成為常態(tài)水平？

李煒：目前通脹問題比較明顯。此輪通脹似乎是2009年、2010年期間貨幣政策猛烈擴張，以及國內(nèi)食品周期和全球大宗商品價格的國際需求等多種因素混合作用的結果。但鑒于中國經(jīng)濟沒有出現(xiàn)普遍的過熱，加上信貸趨緊，預計到5月通脹率會見頂，達到6%，下半年會回落到3%-4%的水平。不過，輸入型通脹在較長時間內(nèi)使CPI維持在高位的風險依然存在。

我認為4%的通脹率可能會成為常態(tài)化的水平。未來中國將面臨更多資源價格、人力價格的上漲，在多重因素推動下，通脹率會上升至4%左右。

中國證券報記者：央行本月再提存款準備金率，目前已經(jīng)達到歷史最高水平，你預計接下來央行還會采取怎樣的手段，以怎樣的頻率進行調(diào)控?

李煒：我們預計今年上半年還會有兩到三次加息，每次幅度為25個基點，同時還會大范圍地調(diào)高存款準備金率，預計6月底前還會有一到兩次。

為應對通脹，中央政府已經(jīng)出臺了一攬子措施，包括食品價格管制、打擊食品囤積哄抬物價等。自去年10月至今，央行已經(jīng)三次加息。不過據(jù)我們的觀察，自今年1月以來央行更側重通過量化手段執(zhí)行緊縮政策，比如通過量化貸款指標來控制信貸增長。我們預計2、3月每月新增信貸規(guī)模不會超過5500億元，市場將會感覺到銀根緊張。可以說，目前的貨幣政策很像2007年10月至2008年8月情況的溫和翻版，當時在信貸控制政策的作用下，宏觀經(jīng)濟增速放緩。

中國證券報記者：十二五規(guī)劃確定中國經(jīng)濟增速為7%，較十一五期間規(guī)劃的7.5%有小幅下調(diào)。你對未來中國經(jīng)濟表現(xiàn)有怎樣的判斷？

李煒：事實上中國經(jīng)濟增長已經(jīng)開始溫和減速。自去年底以來，制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）逐步下降，顯示增長動能開始適度放緩。就2011年來看，我們預計5、6月份經(jīng)濟增速趨緩，同時通脹問題依然揮之不去，年中經(jīng)濟將出現(xiàn)略有顛簸的著陸，并伴隨著對中國概念股等風險資產(chǎn)的拋售風潮，之后經(jīng)濟活動將會溫和反彈。預計全年實際經(jīng)濟增速應在8.5%左右。

一旦通脹見頂貨幣政策即可適度放松，嚴格的逐月信貸控制將會取消，但整體貸款增長仍然會受到貸存比、資本充足率等條件的約束，今年上半年獲批的很多基礎設施建設項目的融資會變得容易一些。由此中國經(jīng)濟將會在今年三季度或者四季度初重新加速。

中國證券報記者：中東地區(qū)動蕩局勢以及日本地震增添了新的不確定因素，這會不會對中國經(jīng)濟增長產(chǎn)生負面影響？

李煒：我認為應該不會。短期日本地震可能對中國產(chǎn)生負面影響，但如果從三個月、六個月或者更長時期來看，日本重建需求會提振中國出口。至于中東局勢，我們不認為這會對油價產(chǎn)生持續(xù)性推升作用，預計今年油價將保持在平均110美元左右。此前我們曾預計中國今年通脹率平均在5.5%左右，這也是將油價因素考慮在內(nèi)的。