人民幣升值之路仍在繼續(xù)。

繼本月22日人民幣兌美元首破6.45整數(shù)關后，27日人民幣對美元匯率再創(chuàng)人民幣匯改以來新高，1美元對人民幣報6.4426元。與此同時，6月居民消費價格指數(shù)（CPI）漲幅達到6.4%，再創(chuàng)年內(nèi)新高，通脹壓力依然嚴峻。

面對通貨膨脹壓力，有學者建議采取緊縮性貨幣政策和人民幣升值的匯率政策來加以應對。人民幣升值能否真正有效抑制通貨膨脹？圍繞這一問題，學界仍有分歧。

人民幣升值或難抑通脹

有學者建議，采取緊縮性貨幣政策和人民幣升值的匯率政策來應對通脹壓力。其中，緊縮性貨幣政策主要用于控制貨幣供應量，以緩解內(nèi)源性的通脹壓力；而人民幣升值則是為了應對輸入型通脹壓力。

對此，中金公司宏觀經(jīng)濟分析員彭文師認為，當前國際油價和大宗商品價格高企帶來的輸入型通脹風險加劇了國內(nèi)通脹壓力，這要求匯率政策的側(cè)重點相應地從維持對美元相對穩(wěn)定轉(zhuǎn)變?yōu)榛謴腿嗣駧诺纳�值趨勢以及更多參考一攬子貨幣，管理層借助匯率升值來抵御輸入型通貨膨脹的態(tài)勢明顯。

從理論上來講，人民幣升值意味著單位人民幣可以購買更多國外原材料，進而可以降低國內(nèi)產(chǎn)品的價格，從而減緩國內(nèi)通貨膨脹的壓力。但人民幣升值，能否真正有效抑制通貨膨脹？很多專家也對此提出質(zhì)疑。

“以人民幣升值來緩解通脹的政策初衷，在理論上是可行的。但實踐表明，這項政策并不適合我國當前嚴峻的宏觀經(jīng)濟形勢，反而迎合了國際炒家的想法。”中國人民銀行鄭州培訓學院教授王勇稱。

王勇認為，當前要高度警惕人民幣單邊急速升值風險。如果人民幣在短時間內(nèi)被急速推高，就表明有國際炒家在推波助瀾，在這種情況下，遠則半年近則三個月，人民幣可能面臨被國際炒家大肆唱空或做空的危險。因此，必須堅決摒棄通過人民幣升值減緩通脹壓力的觀念。

銀河證券首席經(jīng)濟學家潘向東認為，當前的通脹更多是由于國內(nèi)流動性富余所形成的，人民幣升值會降低進口商品的價格，反而會加大國際熱錢的流入，造成國內(nèi)流動更加泛濫。

“用人民幣升值的辦法來控制輸入型通貨膨脹的效果不好，成本也很高。”復旦大學世界經(jīng)濟研究所所長華民認為。

他舉例稱，自2005年我國采取鐵礦石進口集體談判的制度和人民幣走上升值的道路，鐵礦石價格上漲2倍左右，而人民幣盡管已經(jīng)大幅升值20%以上，但我國不僅沒有因此而獲得“廉價的”進口原材料，反而不得不面對日益高漲的輸入型通脹壓力，出口貿(mào)易也因人民幣升值受到一定沖擊。

為減少輸入型通貨膨脹對中國經(jīng)濟的沖擊，華民建議，一方面應停止對國際原材料采購進行集體談判的做法，封閉來自于商品渠道的沖擊；另一方面，應繼續(xù)保持人民幣匯率穩(wěn)定，最好再以穩(wěn)定的貨幣政策加以配合，這不僅抑制來自于金融渠道和商品渠道的沖擊。

防熱錢需保持匯率穩(wěn)定

2005年7月21日，央行宣布實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度以來，人民幣對美元累計升值已超過20%。今年以來，人民幣對美元中間價升幅接近2.5%。業(yè)內(nèi)人士預計，人民幣對美元今年全年升值的幅度將在5%左右，人民幣下半年升勢依然不減。

隨著人民幣升值預期，國際外熱錢一直在伺機流入，外匯局今年以來公布的外匯占款數(shù)據(jù)均顯示，當前我國面臨著非常嚴重的熱錢壓力。如何應對人民幣升值帶來的熱錢壓力？

王勇建議，必須嚴密防控并強化對國際熱錢的打擊力度，進一步完善外匯非現(xiàn)場檢查系統(tǒng)，加強對異常跨境資金流動重點領域和關鍵環(huán)節(jié)的監(jiān)測預警；加強對短期投機資本的監(jiān)測和管理，防范熱錢大規(guī)模流動給人民幣以及國內(nèi)金融體系造成大的沖擊。而根本之策則是，人民幣匯率改革必須確保“主動性、漸進性和可控性”，保持匯率在合理、均衡水平上的基本穩(wěn)定

此外，資深財經(jīng)評論人余豐慧也認為，防范熱錢流入需要央行、外管局、商業(yè)銀行以及其他所有金融機構(gòu)密切監(jiān)測、共同防范。更加重要的是，必須保持人民幣匯率基本穩(wěn)定，不能任其無限制地升值下去。

來源：上海證券報