4月以來人民幣匯率持續走高。截至4月18日，人民幣對美元匯率中間價在4月以來的短短10個交易日中，有8個交易日創出自2005年7月匯改啟動以來新高，半個多月累計升值0.39%，為匯改以來所罕見。分析人士認為，在抗擊通脹成為當前貨幣政策第一要務的背景下，近期多種政策工具“火力全開”。作為應對輸入性通脹的重要手段，人民幣升值或繼續加速。

3月下旬以來，隨著歐洲央行近3年來首次加息，美元指數在國際外匯市場出現新一輪下跌，4月14日創出74.62點的16個多月新低。在此期間，歐元、英鎊、澳元等主要非美貨幣持續大幅走強，其中澳元對美元匯價創出1.0582的歷史新高。值得注意的是，在此期間，人民幣對美元匯率中間價不僅跟隨其他非美貨幣同步走強，更多次在美元出現反彈的情況下創匯改以來新高，升值特征十分明顯。

央行行長周小川16日在博鰲論壇2011年年會期間表示，已使用匯率工具對抗通脹，人民幣前期也有較快升值。

利率政策并非只有優點沒有缺點，在全球流動性充裕環境下，如果利率工具使用得太多或太猛，將可能導致熱錢、資本流入較大。分析人士認為，周小川此番表態，進一步賦予匯率工具在當前宏觀經濟形勢下的“新角色”。

去年以來，伴隨著貨幣政策全面回歸穩健，從2010年至今央行已連續10次上調存款準備金率、4次上調基準利率。從保持后期貨幣政策組合的靈活性及單一貨幣政策的調控彈性來看，在加息與上調準備金率等緊縮手段密集推出之后，匯率工具完全可以進一步躍至前臺。從某種意義上說，在控通脹的政策目標下，人民幣升值對于利率、準備金率等政策手段將具有特殊的替代作用。

2010年以來的本輪物價上漲，一項重要特征就是輸入性通脹壓力居高不下。盡管近期國際原油等商品期貨價格有所回落，但依舊在高位徘徊。同時，美元弱勢與美聯儲貨幣政策寬松取向，依舊沒有出現實質性改變。可以預見，當前全球新興經濟體普遍面臨的輸入性通脹壓力仍將在未來較長時期內延續。人民幣在合理水平上加快升值，有助于緩解輸入性通脹壓力。

值得注意的是，在近期人民幣對美元匯率迭創新高的同時，歐元等其他主要非美貨幣匯率在同步走強。近期人民幣對主要非美貨幣的匯率沒有顯著走高，其中人民幣對歐元、英鎊更出現貶值。因此，從人民幣對一攬子貨幣的實際有效匯率角度分析，人民幣仍可繼續向上拓展升值空間。