現在歐盟和IMF已經決定花675億歐元救助愛爾蘭的問題銀行，這代表歐元區債務危機已經塵埃落定了嗎？不幸的是，不是。實際上，現在歐洲可能只是處于在這場危機的中點。明確的是，如果有一個巨大的，持續的增長，那么就可以幫歐洲走出債務問題。但是，這目前看起來不大可能。

可能還要救更多歐洲債務國家，比如，葡萄牙也在這個名列。葡萄牙在過去十年平均增長不足1%，并且公認的是其勞工市場在歐元區非常固化僵硬，現在，還不知道葡萄牙如何能夠從巨大的債務中走出來。

這個債務負擔包括了公共債務以及外在名譽損害。葡萄牙人直接說，他們的情況不如希臘那么恐怖。但是，找一個歷史基準水平來看，葡萄牙的債務水平仍是很大的問題。葡萄牙增長緩慢、債務龐大，它尋求幫助越早越好。

西班牙更麻煩，中央政府是有還債能力的，但是市和省的銀行債務明顯很大。這里的問題是，中央政府是否為其承擔債務。歷史不能讓我們有任何的樂觀主義。當這些經濟的關鍵角色處于崩潰的邊緣時，對中央政府來說很難承擔這些債務。

對于有債務問題的歐洲國家來說，別忘了，從歐盟和IMF得到的援助資金只是一個暫時的措施，出來混是要還的。

緩慢的經濟疊加財政嚴峻狀況之后，所謂的笨豬國家（葡萄牙、愛爾蘭、希臘和西班牙）正面臨一個“失去的十年”，像拉丁美洲在1980年代經歷的那種。拉美的重生和現在增長動力開始于1987年的“布雷迪計劃”（Brady Plan，由美國提出，首次同意對拉美債務國所欠債務本金給予減免，但要求債務國進行新自由主義發展模式的改革）。明確的是，歐洲可能也需要這樣一個計劃。

如果允許必要的資產賬面價值的降低（write-downs），并且債務重組實施，歐洲債務應該仍是可以處理的。

歐盟和IMF所做的是把私人債務問題轉化為一個主權債務問題。通過把私人債務國家化，歐洲走了1980年代拉美債務危機的路子。政府為私人部門提供廣泛擔保，然后進行違約。

歐洲政策制定者現在應該現實地向前看。正如有人所說的，第一步（拯救）得到允許，接下來歐洲就會有問題。



來源：21世紀經濟報道