時隔半年，巴西央行再度動用了加息的“重型武器”，以遏制持續(xù)升溫的通脹。國內(nèi)經(jīng)濟的快速增長，以及洪災(zāi)帶來的食品供應(yīng)中斷，都進一步加重了這個“金磚國家”的通脹壓力。當(dāng)局還暗示，接下來還會有一系列的緊縮動作。

同樣面臨政策收緊的還有很多其他新興經(jīng)濟體。波蘭19日啟動了金融危機以來的首次加息，而下周議息的以色列、印度等國，預(yù)計也都會宣布加息。對于在去年表現(xiàn)不俗的新興股票市場，持續(xù)的貨幣政策緊縮可能帶來調(diào)整壓力。

洪災(zāi)加劇通脹形勢

在19日結(jié)束的新年首次議息會議上，巴西央行的決策委員會毫無異議地宣布，將基準利率上調(diào)50基點，至11.25%。這也是該行自2010年7月以來再度加息，此次加息在市場預(yù)期之中。

對于羅塞夫領(lǐng)銜的巴西新政府以及新任央行總裁托姆比尼而言，此次的加息也被認為是一個強烈信號，旨在向國內(nèi)外投資人展現(xiàn)當(dāng)局采取壓力措施遏制通脹的決心。

根據(jù)對近100名經(jīng)濟學(xué)家的調(diào)查，業(yè)界對于今年的通脹預(yù)期連續(xù)第六周上升。調(diào)查中值顯示，經(jīng)濟學(xué)家對今年的通脹預(yù)期為5.42%，高于之前一周的5.34%。

受到國內(nèi)外因素推動，巴西的通脹壓力持續(xù)增大。一方面國內(nèi)需求升溫，同時國際大宗商品價格持續(xù)大漲，而近期的洪水則讓情況更加復(fù)雜。

罕見的洪水和泥石流近期襲擊了巴西的里約熱內(nèi)盧，迄今已造成600多人死亡，數(shù)千人無家可歸。更糟的是，洪災(zāi)還沖擊到了當(dāng)?shù)氐募Z食生產(chǎn)和供應(yīng)，間接推高了物價。

業(yè)內(nèi)人士表示，洪災(zāi)帶來的供應(yīng)中斷，可能進一步加劇巴西的通脹壓力。美國銀行的固定收益策略主管卡斯特羅表示，受到洪水以及大宗商品價格上漲等因素影響，巴西的通脹預(yù)期近期顯著上升。

去年12月，巴西的通脹率已超過市場預(yù)期，達到5.91%，為六年來最高水平。央行設(shè)定的通脹目標(biāo)上限為4.5%，上下浮動各2個百分點。

從實體經(jīng)濟的運行來看，巴西的整體情況還算不錯。巴西目前是全球第八大經(jīng)濟體，央行的預(yù)測顯示，巴西今年的經(jīng)濟增長可能降至4.5%。2010年的增速則高達7.3%，創(chuàng)20多年來的最高紀錄。去年11月，巴西失業(yè)率降至歷史最低的5.7%。央行編制的經(jīng)濟活動指數(shù)當(dāng)月也繼續(xù)改善，上升了0.4%。在消費信貸等領(lǐng)域，已出現(xiàn)局部過熱的跡象。

今年將是緊縮之年

19日的加息很可能預(yù)示著巴西新一輪緊縮行動的開始。在當(dāng)天發(fā)布的政策聲明中，央行表示，決策者對加息的一致決定，標(biāo)志著啟動“新一輪基準利率的調(diào)整”。央行稱，利率的逐步上調(diào)，輔之以宏觀層面的審慎政策，將幫助壓低通脹至官方設(shè)定的目標(biāo)上限以下。

美國銀行的卡斯特羅表示，為了不讓通脹失控，央行可能被迫采取超出市場預(yù)期的緊縮行動。該行預(yù)計巴西今年全年可能加息多達150基點，甚至更多。

“與一個月前相比，巴西的通脹前景風(fēng)險驟增，”卡斯特羅在接受采訪時說，“當(dāng)時洪災(zāi)還沒有發(fā)生。這是一個新的變數(shù)。”

利率期貨合約的最新走勢顯示，不少交易商都在押注，巴西央行在3月初的下一次政策會議上還會加息75個基點。而到年底，當(dāng)局可能會將利率上調(diào)至13.25%。

巴西央行經(jīng)濟政策主任漢密爾頓表示，如果當(dāng)局今年將利率上調(diào)150基點，至12.25%，同時本幣雷亞爾保持穩(wěn)定，那么接下來兩年巴西的通脹率有望保持在4.5%左右。

上個月，巴西上調(diào)了存款準備金率和銀行的資本金要求。央行預(yù)估，此舉的效果相當(dāng)于加息50基點甚至是100基點。

當(dāng)然，對央行來說，加息也會帶來一些負面效應(yīng)，比如吸引更多熱錢流入并推升本幣匯率，后者是政府不愿意看到的。

自2009年年初以來，巴西雷亞爾兌美元的匯價已上漲了近40%，為25種主要新興市場貨幣中漲幅最大的一個。自巴西政府今年1月?lián)Q屆以來，當(dāng)局已采取了多種手段來遏制本幣雷亞爾的升值。

比如在1月6日，央行出臺了旨在遏制匯市過度投機的新規(guī)，對本國金融機構(gòu)放空美元實施嚴格的準備金要求。此舉一經(jīng)宣布，雷亞爾兌美元一度大跌。

更多國家可能跟進

盡管巴西19日的加息較晚才宣布，但當(dāng)?shù)毓墒腥允艿搅艘欢ǔ潭鹊臎_擊，因為投資人有著較高的加息預(yù)期。當(dāng)天收盤，巴西基準股指大跌1.2%，早盤一度上漲0.4%。

業(yè)內(nèi)人士指出，隨著經(jīng)濟加快復(fù)蘇，同時近期全球食品和能源價格的上漲明顯，許多國家特別是新興經(jīng)濟體開始感受到日益增大的通脹壓力。這也促使貨幣政策當(dāng)局采取更加強硬的立場。

在巴西公布利率決策當(dāng)日早些時候，波蘭也宣布了加息措施。波蘭央行宣布，將利率上調(diào)25基點，至3.75%，符合市場預(yù)期。這也是波蘭自2008年6月以來的首次加息，凸顯了該國面臨的通脹壓力。央行還暗示，此次加息不是“一次性”的行為。

受到食品和大宗商品價格上漲推動，去年12月，波蘭的通脹率升至3.1%，位于官方設(shè)定區(qū)間的上限附近，且已連續(xù)三個月處于偏高水平。

其他東歐國家近期也面臨日益明顯的通脹壓力。此前，匈牙利已連續(xù)加息兩次，而捷克央行也已暗示，可能在幾個月后開始加息。

下周，印度、以色列等央行也將展開議息。業(yè)界普遍預(yù)計，這兩家央行都會宣布加息，以應(yīng)對上升的通脹。

分析師指出，食品和能源價格的大幅走高，對許多新興經(jīng)濟體帶來了尤其明顯的通脹壓力。蘇格蘭皇家銀行的經(jīng)濟學(xué)家魯斯預(yù)計，石油和食品價格今年平均將比2010年上漲25%。而食品在新興經(jīng)濟體消費物價指數(shù)（CPI）和家庭開支中的占比要明顯高于發(fā)達市場。

分析人士也提醒說，隨著政策當(dāng)局為了應(yīng)對通脹而采取強硬的緊縮措施，一些新興經(jīng)濟體的股市肯定會做出相應(yīng)調(diào)整。據(jù)新興市場策略公司統(tǒng)計，泰國、智利、秘魯、印尼、菲律賓、斯里蘭卡和泰國等國目前的股指都達到或接近歷史高點，政策持續(xù)緊縮可能給這些市場帶來“陣痛”。

來源：上海證券報