人民大學經濟學院報告執筆人劉元春稱

與此前社科院和高盛高華證券觀點一致

中國人民大學經濟學院20日發布報告稱，2011年上半年房地產價格將出現接近20%的下滑，但不會出現房地產市場“硬著陸”，房價降幅超過30%的可能性不大。

作為該報告主要執筆人之一，人大經濟學院副院長劉元春昨日接受《第一財經日報》采訪時表示，該降幅預測系模型測算得出，模型涵蓋了70個一線大中城市，因此“接近20%降幅”僅是對我國一線城市未來房價走勢的判斷。劉元春表示，模型測算時假定外生變量不變，不過即使考慮熱錢因素，其對房價走勢判斷影響也很小。

該報告顯示，20%降價預測的依據是，在房地產新政持續、貨幣政策調整以及房地產調控加碼的情況下，明年上半年房地產行業資金鏈將出現嚴重問題，從而引發房地產市場全面調整時期到來，房地產投資增速將出現大幅度下滑，同時在部分房地產企業出現拋售壓力。

其中，房地產資金鏈趨緊以及供給偏緊局面即將改變成為關鍵邏輯支撐點。該報告稱，據測算，2011年一季度資金流動性指標——貨幣資金/(短期借款+年內到期非流動性負債)可能降至0.9左右，逼近2008年降價銷售時的0.8，大幅低于目前1.4左右的水平。劉元春表示，研究表明，資金鏈是導致房地產經營政策轉變的最重要因素。

與此同時，在供給方面，按建設周期1年左右測算，該報告認為，2011年3月份左右住宅供給將大幅度放量，從而改變目前房地產供給偏緊的局面。而這個時點與房地產業資金全面緊張和經營模式調整點相一致。因此，正常預測，2011年3~4月是房地產市場進行全面調整的時點。

該報告的觀點，與此前社科院和高盛高華證券發布的觀點相當一致。

中國社科院10月21日發布報告稱，從今年第四季度至明年上半年，我國房價同比增速將逐漸下降，并于明年上半年進入負增長區間；本輪宏觀調控措施，在使得一線房價下降20%之后將逐漸放松，因此預計從2011年下半年起，房價增速可能觸底反彈。不過，作為該報告主要論據之一，“CPI將會在今年9月見頂后回落”已經被10月份4.4%的CPI數據證偽。

此外，據路透社報道，投資銀行高盛高華證券11月1日預計，中國未來12個月房價將較當前水平下跌20%，2012~2013年房價年增速將達10%。

在人民大學報告發布會現場，也有學者并不認同“明年房價將降20%”的判斷。央行貨幣政策委員會委員李稻葵表示：“這種可能性不見得非常大，因為今天房地產問題是深刻的體制問題，不是簡單一兩個政策出臺調整就能夠調整下去的。”