盡管中國大媽“組團”搶購金條的氣勢恢弘且令人敬佩，但這似乎并不妨礙黃金陷入至少十二年來首個熊市泥潭。一個明顯不過的例子是，當下抵御美國通脹的絕佳武器不再是黃金，而是房地產。

美聯儲不排除擴大QE

根據美銀美林首席投資者策略師MichaelHartnett的一份最新報告，買房產來防范美國通脹上升，將比那些買黃金的人更富有。

Hartnett兼具買方與賣方經驗，他曾在美林任職首席經濟學家，同時也擔任過施羅德的基金經理。4月19日，Hartnett曾發報告稱，金價在2011年見頂，可能暗示中國、新興經濟體和大宗商品引領的金融市場時代的結束。

針對為何房地產將成為對抗通脹的最佳武器，Hartnett解釋稱，美聯儲通過不停購債來刺激經濟，這會稀釋美元的購買力，但沒人知道量化寬松會否最終成功，但可以肯定的是，這個過程必然伴隨著資產價格膨脹，鑒于黃金前景看上去更加暗淡，美國房地產似乎才是最佳對沖工具。

5月初，美聯儲官員們透露了一條重要信息，將繼續推行每月850億美元的債券購買計劃，不排除根據就業市場和通脹來增加每月購債規模。對此，億萬富豪巴菲特表示，“若美聯儲可以擴大QE規模，將是非常好的事情，因為美國經濟正在改善，且自2008年以來一直表現良好�！�

房價顯著跑贏金價

那么，美國房價表現真的可以超越黃金嗎？彭博匯編的資料顯示，自2011年8月見頂至2013年2月底，倫敦金價累計下跌13%，同期標普/席勒美國20大城市房價指數累計反彈2.5%，跑贏金價超過15個百分點。

以同比數據看，今年2月，標普/席勒美國20大城市房價指數上升9.3%，為連續14個月走高且創出自2006年5月以來新高，相比之下，倫敦金價2月同比下跌7%，這一跌幅在4月又進一步擴大至11%。

美國房市復蘇，與失業率下滑密不可分。資料顯示，美國4月失業率超預期降至7.5%，創自2009年1月以來最低水平。美聯儲此前曾承諾，一旦失業率降至6.5%或核心通脹升至2.5%，將考慮加息。這意味著，聯儲很可能在此之前開始削減購債規模，而這將進一步削弱買入黃金的吸引力。

當然，投資者現在大可不必擔心美國通脹隱患，今年3月美國核心CPI同比上升1.9%，低于前月的2%，也是自2011年8月以來最低水平。

ETF黃金持有量暴跌之殤

可以預見的是，隨著黃金熊市的延續，其與美國房產回報率的差距將再次擴大。

彭博報道稱，自2008年金融危機爆發以來，ETF持有的實物黃金已超過與黃金期權合約掛鉤的名義黃金數量，其持有量之大，更是在截至去年底超過了除IMF、美國、德國以外的其他所有國家。然而，今年以來，ETF的實物黃金持有量卻銳減14%，至2262.7噸，導致同期金價暴跌12%。

更可怕的是，投資人撤離黃金ETF的趨勢還將延續，根據德意志銀行的預測，SPDR黃金信托的機構黃金持有量可能下降50%左右�！睹咳战洕�新聞》記者查閱資料發現，SPDR黃金信托的最新持有量為1069.21噸，今年以來已暴跌21%。

截至上周五收盤，倫敦金價報1470.75美元，高盛預測未來12個月金價將跌至1390美元，德意志銀行更悲觀，認為最低將跌至1050美元。