上市公司股份流動(dòng)性好，市場(chǎng)定價(jià)明晰，在抵押貸款過程中一向頗受青睞。Wind數(shù)據(jù)顯示，2012年內(nèi)，共出現(xiàn)1978次針對(duì)上市公司股權(quán)的質(zhì)押，主要被用于向信托、銀行融資。進(jìn)入2013年以來，上市公司股東作出的股權(quán)質(zhì)押已達(dá)255次，房地產(chǎn)行業(yè)上市公司始終是被股權(quán)質(zhì)押的主力。

對(duì)部分上市公司而言，股東股權(quán)質(zhì)押的節(jié)節(jié)攀升，同時(shí)意味著控制權(quán)“走險(xiǎn)”隱患的存在。Wind數(shù)據(jù)顯示，發(fā)生在2012年內(nèi)的股權(quán)凍結(jié)案例共有64起，其中出現(xiàn)的*ST鋅業(yè)、ST賢成等問題公司受到重視。進(jìn)入2013年又有6例股權(quán)凍結(jié)案例出現(xiàn)，不禁引發(fā)市場(chǎng)對(duì)股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)的審視。

房企股權(quán)成被質(zhì)押主力

不論是在2012年還是2013年伊始，房地產(chǎn)企業(yè)始終是被股東質(zhì)押股權(quán)進(jìn)行融資的主要標(biāo)的，2012年以來的2087次股權(quán)質(zhì)押融資中，針對(duì)房地產(chǎn)開發(fā)與經(jīng)營(yíng)類公司的股權(quán)質(zhì)押達(dá)290例，占比達(dá)13.90%。

Wind數(shù)據(jù)顯示，已披露2012年數(shù)據(jù)的公司中，宋都股份、泰禾集團(tuán)、信達(dá)地產(chǎn)、世榮兆業(yè)四家房地產(chǎn)企業(yè)被質(zhì)押的股權(quán)占比位居前列，其中，宋都股份控股股東浙江宋都控股有限公司質(zhì)押的股份數(shù)占公司總股本的51.59%，泰禾集團(tuán)控股股東福建泰禾投資有限公司質(zhì)押的股份數(shù)占公司總股本的50.68%。

分析人士表示，由于房地產(chǎn)類上市公司股價(jià)表現(xiàn)穩(wěn)定，盈利能力可期，對(duì)于質(zhì)押股權(quán)融資的股東來說，是較好的融資標(biāo)的。

不過，持續(xù)從緊的房地產(chǎn)調(diào)控同時(shí)迫使許多房地產(chǎn)企業(yè)“上下兼顧”，不僅要滿足控股股東的融資需求，還要兼顧子公司的融資需求。

控制權(quán)風(fēng)險(xiǎn)引重視

盡管股權(quán)質(zhì)押成為上市公司股東融資的一種重要手段，但股價(jià)下跌導(dǎo)致的追加質(zhì)押，以及屢屢出現(xiàn)的股權(quán)遭凍結(jié)案例值得引起對(duì)上市公司控制權(quán)風(fēng)險(xiǎn)的重視。

最近的一次案例中，ST賢成控制人西寧市國(guó)新投資控股有限公司對(duì)所持股權(quán)的悉數(shù)質(zhì)押引發(fā)關(guān)注。2011年起，西寧國(guó)新通過31次股權(quán)質(zhì)押將持有的5億股ST賢成股份全部質(zhì)押，而自2012年以來，西寧國(guó)新所質(zhì)押的ST賢成股權(quán)同時(shí)成為滬深兩市公司被凍結(jié)股份數(shù)量最多的一筆質(zhì)押。

除此外，滬深兩市還有多家公司的控股股東質(zhì)押股權(quán)數(shù)量逼近持股上限，如盛達(dá)礦業(yè)控股股東北京盛達(dá)振興實(shí)業(yè)有限公司將所持上市公司總股份數(shù)的45.16%質(zhì)押給銀行和信托，而其持股總量才占比45.64%。另有許多上市公司被質(zhì)押的股份數(shù)超過總股本的50%，Wind數(shù)據(jù)顯示，瑞茂通被鄭州瑞茂通供應(yīng)鏈有限公司質(zhì)押股權(quán)比例達(dá)64.61%，貴州百靈被控股股東姜偉質(zhì)押了公司總股本的52.38%，方大炭素、美邦服飾、獨(dú)一味、雷柏科技被質(zhì)押的股份數(shù)也均超過總股本的50%。業(yè)內(nèi)人士表示，對(duì)于股份被質(zhì)押比例較高的上市公司應(yīng)關(guān)注其市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的存在。