房地產調控“國五條”日前出爐，押寶房地產業務的信托公司可謂幾家歡喜幾家愁。“這對信托公司來說或許是個好消息，此次調控主要針對二套房市場，有觀點認為這會使剛需轉向新房市場，那么開發商的融資需求就會大為增加。”深圳某信托公司業務經理告訴證券時報記者。

部分業內人士則對今年房地產信托市場的走向不樂觀，在他們看來，調控升級后可能對整個樓市造成負面影響，信托存量房地產項目可能會面臨一定的流動性風險。

信托押寶房地產

今年以來，隨著基礎設施信托銷售勢頭的減弱，房地產信托在規模上的優勢再次凸顯，甚至有望成為蛇年信托品種的領頭羊。

用益信托數據顯示，截至2月底，今年公開發行的609只集合信托產品中，有124只投向房地產行業，占比20.36%。而去年下半年房地產集合信托產品的發行數量在所有固定收益信托產品中的占比從未超過20%。

從募集資金和預期收益率來看，房地產信托也位于前列，今年前兩月成立的平均規模為2.1億元，平均預期年化收益率達到9.6%。

“今年1~2月房地產信托回暖主要有兩方面原因：一是年初房價出現上漲，交易量有所回升，地產商加大開發的動力很足；二是存在季節性因素，信托公司一般會在年初安排較多項目。”普益財富研究員范杰稱。

據記者了解，雖然各家信托公司尚未明確2013年的投資重心，但受訪的多位信托公司高管告訴記者，房地產業務無疑仍是信托公司今年的一大重點。

在“國五條”出臺前，評級機構標準普爾曾宣布，將中國住宅房地產開發行業的評級展望，由負面調整至穩定。標普認為，至少在未來6至12個月內該行業的融資和運營環境將維持穩定。

地產調控帶來影響

房地產“國五條”出爐后，目前市場上對于房地產調控新政的看法存在較大分歧，押寶房地產信托的公司因各自業務取向的不同而持不同判斷。

“我們還需要進一步觀察政策走勢，如果調控進一步升級，整個樓市可能都會受到負面影響。”一家大型信托公司副總裁告訴記者。實際上，這家公司近兩年已經將房地產信托的重心逐漸轉移至商業地產。

而前述深圳某信托公司人士顯得較為樂觀，他稱，“對于信托公司來說更看重的是新房市場，調控二手房市場反倒給我們帶來一些機會。”

在用益信托首席分析師李旸看來，“新政對于房地產信托肯定會有影響，如果銀行貸款受到打壓，那么信托公司就會迎來又一波機會。但必須注意的是，如果政策用力過猛，調控政策繼續收緊，那么房地產整體市場都可能受到影響，而房地產信托也會被殃及。”

記者注意到，從以往的發展歷程來看，房地產信托規模呈明顯的逆周期特征。自2005年以來，房地產信托新成立規模重心不斷上移，而同期國內經濟增速則仍于下行趨勢。

對此，新時代證券分析師袁建明指出，“在逆周期時期，主流金融機構出現群體性拒貸現象，房地產信托作為房地產開發投資資金來源之一，被動獲得階段性發展機會。”