宏源期貨早評：鋼礦任性下跌，應跟隨趨勢

宏觀指引

中國制造業采購經理指數（PMI）為50.1%，比上月小幅回升0.2個百分點，重回臨界點上方，連續兩月回升。3月官方非制造業PMI回落至53.7。2015年3月匯豐中國制造業采購經理人指數（PMI）終值為49.6，預期值為49.3。雖然數據高于預期，但仍處于榮枯線下方，且該數據為四個月來最低。

現貨報價

上海HRB400（20mm）螺紋鋼價格報2440元/噸，較上一交易日上漲10元/噸；唐山鋼坯價格為2040元/噸。澳大利亞61.50%PB粉礦干基價報424元/噸，唐山國產礦報605元/噸，普式報價48.00美元/噸。唐山二級冶金焦報975元/噸，天津港準一級冶金焦報1010元/噸。京唐港山西產主焦煤報870元/噸，澳產主焦煤報840元/噸。

夜盤報價

螺紋夜盤1510收于2393元/噸，漲幅-0.54%，總成交量為4078114手。鐵礦石夜盤1509收于387元/噸，漲幅-2.03%，總成交量為1037338手。焦炭夜盤1509收于947元/噸，漲幅0.74%，總成交量為48168手。焦煤夜盤1509收于687元/噸，漲幅0.59%，總成交量為34756手。

技術分析

螺紋主力1510夜盤再創新低，尾盤拉升，收出較長下影線，雖略顯企穩形態，但收盤價未能站上布林下軌，CCI仍位于-100線之下，沒有發出買入止贏信號，偏空對待。

鐵礦石主力1509跌跌不休，K線主體位于布林通道外側，MACD指標線發散向下，柱狀線較長，極度看空格局。

焦煤1509再次回升至布林通道內部，MACD柱狀線收窄，指標線進入超賣區后跌勢略緩，但未見金叉，均線系統排列規則，反彈空間嚴重不足。同樣空頭止盈信號不強，偏空思路。

小結

官方PMI意外回升，匯豐PMI終值仍落于50榮枯線之下。生產指數增速加快為52.1%，顯現出旺季特征，新訂單指數環比回落至50.2%，下游需求增速繼續放緩，原料庫存降至48%，制造業對原料采購意愿仍然偏低且生產動力嚴重不足。目前盤面鐵礦石處于嚴重超跌狀態，盤面煉鋼利潤高于實際生產利潤，螺紋/鐵礦石比值陡峭上揚，可伺機做空該比值。現階段，鋼礦盤面被空方所主導，昨日螺紋盤中增倉明顯，夜盤成交量顯著放大，尾盤翻紅，多空分歧仍然較大。經過我們分析，當前利多因素更多表現為季節性或者是預期心理層面，上漲根基不牢，基本面徹底好轉之前不存在大舉抄底前提，即使超跌后反彈也可以根據均線壓力擇機再次沽空。技術指標未現止盈信號，鋼礦仍舊任性下跌，應追隨趨勢，切勿逆勢而為。