上周五雖然經歷了IF1304合約到期交割，然股指期貨總持倉量仍然增倉4503手至109013手，為全周最高水平，顯示部分場外資金觀望多時后開始重回市場。

　　入場力量代表多方是顯而易見的。首先，主力合約IF1305全天基本呈現一路增倉上行的狀態，價格大幅上揚79點。雖然IF1305持倉量的上升存在IF1304移倉的因素，但IF1304排除參與交割結算的數量，日內減倉8829手，即使悉數移至IF1305，仍無法完全解釋IF1305合約增倉的13063手。價格上行、持倉量上升，是典型的多頭主動入場的表現。其次，從IF1305期現價差的角度而言，11時過后價差伴隨價格同步上升，收盤在周二至周四連續3日貼水后重返升水。價差由貼水轉為升水本身蘊含著市場預期的轉換，伴隨著持倉量上升與價差的走高同樣是多方入場的佐證。最后，現貨市場成交量的放大也能相互印證。

　　19日，前20主力多方席位在IF1305與IF1306合約上共持買單73107手。前20主力空方席位共持賣單85067手。在市場整體持倉量上升的情況下，主力凈空持倉量上升是較為正常的現象。筆者認為在周五突如其來的大幅反彈過后，席位之間的分歧明顯加大更值得關注。

　　具體席位變化而言，中證期貨由于在IF1305上大幅增持賣單3135手，其中來自IF1304的移倉僅480手，凈空持倉量由周四的4223手大幅增至7535手。此外，銀河期貨由前一交易日的凈多1147手轉為凈空193手，而上一次該席位呈現凈空持倉需追溯到39個交易日之前。申銀萬國同樣由凈多277手轉向凈空1246手。有大幅增空的席位，同樣存在大幅增多的席位。光大期貨席位在上周五由前一交易日的凈空1048手翻至凈多832手。

　　整體而言，雖然市場情緒有所改善，但席位間的分歧加劇，操作上仍應控制倉位，規避激烈振蕩的風險。